Шесть авторов, включая Джастин Дрейк из Ethereum Foundation, опубликовали проект предложения 4 августа, согласно которому растущая доля вознаграждений валидаторов будет сжигаться по мере увеличения объема стейкинга ETH, что приведет к нулевой чистой эмиссии на уровне консенсусного слоя при соотношении стейкинга 50%.
Проект, нумерованный EIP-8361 в его запросе на включение, называется Tapered Issuance Burn и принадлежит авторам, включая Жерома де Тишее, Ладислава фон Даниэльс и Дрейка.
Предложение устраняет одно свойство кривой эмиссии Ethereum, которое ни один из предыдущих планов снижения не затрагивал: не существует такого соотношения стейкинга, при котором стимул к стейкингу больше прекращается. Доходность падает только обратно пропорционально квадратному корню из соотношения стейкинга и сохраняет минимальный порог около 1,5% независимо от того, сколько ETH заблокировано, поэтому остановка роста стейкинга зависит исключительно от того, остается ли премия за риск маргинального стейкера выше этого порога. Сжигание устраняет этот порог и позволяет рынку установить равновесие.
Сегодня заблокировано около 33% ETH, примерно 40 миллионов ETH, и уровень консенсуса выплачивает около 1 054 000 ETH в год, или 2,62%, согласно проекту. Награды на уровне исполнения добавляют максимум 0,20%, согласно подсчетам авторов: около 72 600 ETH в платежах MEV-Boost relay за 2,42 миллиона блоков за год до 31 июля плюс 190 000 локально созданных блоков по той же средней цене. Таким образом, эмиссия составляет как минимум 93% доходности стейкинга.
Сжигание растет вместе со стейканием
На каждой эпохе каждый валидатор будет подвергаться вычету за каждую назначенную ему задачу — аттестацию, предложение блока, участие в синхронизационном комитете — размером, равным доле идеализированной награды за эту задачу. Вычтенная сумма ETH уничтожается. Доля сжигания рассчитывается как общая активная сумма, делённая на новую константу SATURATION_BALANCE, возведённую в степень 3/2, с ограничением в 100%.
SATURATION_BALANCE установлен на уровне 60 250 000 ETH, что составляет примерно половину текущего предложения в 120,7 млн. На этом уровне сжигание полностью компенсирует выпуск действующего валидатора. Выше этого уровня выпуск по консенсусу равен нулю.
Цифра 50% является верхним пределом стимула, а не целью для сети. В проекте говорится, что коэффициент насыщения «не является целью», и ожидается, что рынок стабилизируется ниже этого уровня, на том соотношении, при котором чистая доходность соответствует спросу премиум-стейкеров на ликвидность, штрафы, операционные и регуляторные риски.
Вычет взимается независимо от того, была ли выполнена обязанность, что сохраняет стимулы за выполнение обязанностей: разница баланса между выполнением задачи и пропуском ее остается неизменной. Одним из последствий является то, что восстановление после сбоя занимает дольше — примерно в 3,8 раза при текущем соотношении стейкинга, измеряемое в днях чистого дохода, а не в ETH.
Восемнадцатимесячный запас
Примененный полностью на форке, сжигание снизит чистую консенсусную доходность при текущем соотношении с примерно 2,6% до 1,2% — «достаточно, чтобы спровоцировать значительный отток стейка при активации», пишут авторы. Таким образом, снижение происходит в течение 18 месяцев. В спецификации добавляется новая константа TRANSITION_BASE_REWARD_FACTOR, установленная на уровне 128, и механизм вознаграждения использует изменяющийся во времени эффективный коэффициент, который линейно снижается до существующего BASE_REWARD_FACTOR в 64 за 123 300 эпох.
Удвоение коэффициента поднимает кривую чистой доходности так, чтобы она пересекла текущую при стейкинг-соотношении 31%, что близко к текущему уровню сети, поэтому стейкеры начинают с доходности, близкой к сегодняшней. Форма сокращения применяется с первой эпохи после активации независимо от чего-либо: эмиссия перестает вознаграждать рост свыше 50% уже в первый день.
Крупные операторы ударили первыми
При текущей кривой доход оператора растет с каждым добавленным валидатором, независимо от размера и соотношения стейкинга, поскольку его доля стейка и общий объем эмиссии увеличиваются. Снижающееся сжигание ограничивает общий объем эмиссии на уровне стейкинг-соотношения около 20% и снижает его за пределами этого уровня, поэтому растущий оператор получает большую долю уменьшающегося пула.
Каждый оператор достигает точки, когда второй эффект становится доминирующим, и чем больше оператор, тем раньше эта точка наступает. Оператор, владеющий половиной стейка, перестаёт получать оплату за рост, как только около 31% предложения стейкается, согласно черновику. Авторы отмечают, что MEV не затрагивается сжиганием, и вознаграждения по-прежнему масштабируются при любом соотношении, что сдвигает этот порог выше.
Предложение формулирует цель в двух частях: защита Ethereum от захвата, поскольку всё больше предложения сосредоточено у кастодианов, бирж и провайдеров ETF, а не у его владельцев, и защита денежной роли ETH от стейкинг-деривативов, вытесняющих его в качестве коллатерала. Протоколы ликвидного стейкинга удерживают $34,9 млрд, по данным DefiLlama, причём только Lido — $17,6 млрд. ETH торговался на уровне $1862 4 августа, снизившись на 1,4% за неделю.
Два дня на рассмотрение
Срок вызвал возражения в течение нескольких часов. Грег Кумоцос, соавтор черновиков EIP 8148 и 8205, опубликовал сообщение в Ethereum Magicians thread, открытом ведущим автором pintail, что предложение было представлено за 48 часов до окончания срока для предложения EIP для Hegotá.
«Это явно не оставляет достаточного времени для обзора сообществом такого масштабного изменения денежной политики», — написал Кумоцос. Он добавил, что strawmap создал ожидания, что обновление эмиссии будет рассмотрено для I*, более позднего заполнителя форка, и что «в различных предыдущих обсуждениях были выдвинуты серьезные аргументы о последствиях обновления эмиссии, которые необходимо учитывать, но, похоже, не учитываются в этом предложении».
6 августа — крайний срок для запросов на включение EIP для Hegotá в соответствии с повесткой дня встречи All Core Devs — Consensus #184. Hegotá — это апгрейд после Glamsterdam; FOCIL — единственная функция на уровне консенсуса, запланированная для включения, согласно мета-EIP Hegotá. На момент публикации запрос на включение EIP-8361 не был создан.
Статус — Черновик, тип — Standards Track, категория — Core, поэтому изменение требует жесткого форка. Изменения в исполнительном слое или контрактах не требуются. Авторы сообщают, что реализация уже завершена в консенсусном клиенте Prysm. Тестовые векторы еще не включены.
В своем посте на форуме pintail поблагодарил соавтора pa7x1 за основной принцип и Anders Elowsson за структуру сжигания по обязанностям. The Defiant освещает дебаты о выпуске ethereum с момента их открытия.