Исследователи и разработчики ethereum предложили постепенно сжигать всё большую часть вознаграждений валидаторов по мере роста стейкинга.
Сжигание достигнет 100%, когда будет заблокировано примерно 60,25 млн ETH (около половины общего предложения), что приведет к нулевой чистой эмиссии и потенциально усилит долгосрочную дефицитность и оценку ETH, ограничив дальнейшее разбавление существующих держателей.
Стейкинг — это способ, с помощью которого ethereum обеспечивает свою безопасность. Владельцы блокируют ETH и запускают программное обеспечение, которое проверяет транзакции, а сеть платит им за это, создавая новые ETH. Эти участники называются валидаторами, а вновь созданные ETH — это вознаграждение. Сжигание означает постоянное уничтожение монет, а не их выплату.
Каждые 6,4 минуты, в конце того, что Ethereum называет эпохой, доля вознаграждений каждого валидатора вычитается и уничтожается, а не перенаправляется куда-либо ещё, причём эта доля линейно возрастает до 100% по мере приближения стейкинга к точке насыщения.
Валидаторы по-прежнему будут получать вознаграждение одинаковым способом за ту же работу и сохранят все комиссии за транзакции и чаевые, заработанные при создании блоков. Сжигаются только новые созданные ETH. Снижение вознаграждений валидаторов происходит постепенно, внедряясь в течение 18 месяцев, при этом до запуска обновления проходит около шести месяцев, то есть примерно два года на адаптацию.
Шесть исследователей подписали предложение, включая Джастин Дрейк из Ethereum Foundation. Оно было представлено за несколько дней до окончания срока рассмотрения небольших изменений для Hegotá — следующего апгрейда сети Ethereum.
Проблема, по мнению авторов, заключается в том, что стейкинг никогда не перестаёт приносить доход. Даже если бы все ETH были задействованы в стейкинге, доходность всё равно оставалась бы около 1,5%, поэтому всегда есть причина добавить ещё.
Жером де Тишей, один из авторов предложения, прогнозирует, что к январю 2028 года будет заблокировано более 70 миллионов ETH, если ничего не изменится. Согласно предложению, после достижения определённого уровня дополнительное стейкание делает Ethereum менее безопасным, а не более, поскольку ETH в итоге оказывается у бирж и провайдеров стейкинга, а не у его владельцев, а мелкие индивидуальные стейкеры вытесняются.
Сегодня заблокировано около 41 млн ETH, или около 34% предложения. Еще 2,5 млн находятся в очереди на активацию, показывают трекеры, что означает ожидание в шесть недель и более, и никто не спешит покинуть очередь.
Ethereum ограничивает скорость, с которой валидаторы могут присоединяться или покидать сеть, поэтому оба направления формируют очередь. Ограничение существует, чтобы крупный блок не смог слишком быстро войти или выйти и нарушить стабильность сети. Очередь входа — это ETH, ожидающий начала стейкинга, очередь выхода — это ETH, ожидающий завершения стейкинга. В настоящее время ежедневно может активироваться около 57 600 ETH.
Предложение разделило разработчиков и участников рынка ethereum.
Генеральный директор Aave Labs Стани Кулехов сказал в блог-посте, что снижение стейкинг-наград до нуля сделает стратегии заимствования ETH в основном невыгодными. Согласно данным, большая часть заимствованного ETH используется для покупки дополнительного стейкинг-ETH, и эта сделка прибыльна только тогда, когда доходность стейкинга превышает стоимость кредита.
Майк Силагадзе, основатель протокола ликвидного стейкинга ether.fi, возражал против процесса не меньше, чем против сути.
«EIP был выпущен с 48-часовым уведомлением для комментариев», — написал он на X, назвав это «крупным изменением сетевой экономики с далеко идущими последствиями для всего DeFi». Он добавил, что это изменение «самоочевидно вытеснит соло-стейкеров, не субсидируемых EF или другими», оставив стейкинг «крупным централизованным структурам с нулевой стоимостью капитала», и что «семь из десяти крупнейших протоколов DeFi» столкнутся с оттоком капитала.
Силагадзе был более прямолинеен в оценке влияния предложения на цены: «Люди, которые стейкают ETH, не продают его», — написал он, утверждая, что предложение «остановит любой новый стейкинг ETH» и может вернуть в обращение десятки миллиардов долларов ETH.
Больший вопрос в том, попадет ли это предложение вообще в апгрейд Hegotá, запланированный на вторую половину 2026 года и направленный на структурную очистку, устойчивость к цензуре и сокращение размера состояния.
Фундаментальное изменение денежной политики Ethereum — сокращение и в конечном итоге полное прекращение вознаграждений за стейкинг на уровне консенсуса после достижения 50% стейкинга от общего предложения — наступает всего за несколько дней до дедлайна 6 августа по включению Hegotá. Это изменение сопровождается лишь примерным проектом реализации в 300 строк и отсутствием консенсуса среди валидаторов и стейкеров, чья доходность будет снижена.
Эта комбинация делает гораздо более вероятным пропустить Hegotá и перейти к более позднему форку, чем реализовать его в этом. Авторы сами отмечают, что каждый месяц задержки позволяет коэффициент стейкинга увеличиться еще на 1,5 процентных пункта.