Ethena, протокол, лежащий в основе синтетической валюты USDe, одновременно предпринимает два крупных шага: расширяет резервное обеспечение за счет акций и товаров, а также прекращает работу своего HyENA-деплоера, который запускал перпетуальные рынки на Hyperliquid.
Что закрывается и почему
Развертыватель HyENA, обеспечивавший рынки перпетуальных фьючерсов на платформе HIP-3 Hyperliquid, постепенно выводится из эксплуатации с delisting 18 рынков. Процесс проходит с 31 августа по 2 сентября 2026 года, предоставляя существующим пользователям возможность закрыть позиции до отключения.
Trade.xyz в настоящее время контролирует более 96% открытого интереса в акционерных перпетуальных контрактах в рамках HIP-3, что означает, что разработчик Ethena стал второстепенным участником на рынке, доминируемом одним конкурентом.
Точка поворота капитала
Ethena применяет стратегию базисной торговли с момента своего запуска, используя разницу между спотовыми криптовалютными активами и короткими позициями по перпетуальным фьючерсам для генерации дохода. К апрелю 2026 года позиции по перпетуальным фьючерсам составляли примерно 11% резервов USDe.
Ethena прогнозирует потенциальное 30-кратное расширение общего доступного рынка для обеспечения USDe за счет использования эквити-перпетуалов. Токенизированные рынки акций на Hyperliquid быстро растут, создавая инфраструктуру, делающую такую стратегию осуществимой.
Кредитный фонд FalconX
Объявлено 19 августа 2026 года, Ethena получила кредитный лимит в размере $1 млрд от FalconX — институционального криптовалютного брокера. Этот лимит позволяет предоставлять институциональные кредиты с избыточным обеспечением, добавляя еще один уровень к стратегии резервов Ethena помимо позиций по фьючерсам.
Что это означает для держателей USDe и ENA
Пользователи с открытыми позициями на 18 рынках HyENA должны закрыть их до 2 сентября. Последовательный график делистинга разработан для предотвращения массового выхода, однако ликвидность на этих рынках, вероятно, снизится по мере приближения срока.
96% и более доминирование Trade.xyz в открытых позициях по акциям HIP-3 означает, что Ethena фактически уступает эту битву. Для Ethena ставка ясна: лучше использовать эти рынки в качестве входных данных для обеспечения USDe, чем напрямую конкурировать за объём торгов.