ETH снижается до минимального уровня за 13 месяцев на фоне ошибки в Zcash и давления со стороны деривативов

Ether (ETH) упал до最低 уровня за 13 месяцев около $1 540 в пятницу на фоне роста настроений избегания рисков в криптовалютных рынках. Это движение произошло на фоне цепной реакции оттока ликвидности, связанного с деривативами, и новых опасений по поводу безопасности, которые удерживали быков в обороне, даже несмотря на то, что ETH торгуется значительно ниже своих максимумов конца 2025 года. Параллельно критическая уязвимость в защищенном пуле Zcash, выявленная с помощью инструментов на основе ИИ, вызвала опасения по поводу более широкого заражения блокчейнов и протоколов DeFi.

С макроточки зрения данные по деривативам показали явно медвежью картину. Рынки фьючерсов демонстрировали отрицательные ставки финансирования, что свидетельствовало о повышенном спросе на короткие позиции, а волна плечевых длинных позиций была ликвидирована, что снизило любые признаки быстрого восстановления. Фоном для рынка служило резкое снижение показателей реального использования ETH: Ethereum снизил общий объем заблокированных средств (TVL), что указывает на сокращение активности в DeFi, а потоки через кошельки остались напряженными.

• Ether деривативы склоняются к медвежьему настроению, поскольку каскадные ликвидации сбрасывают попытки восстановления, причем плечевые длинные позиции сокращены более чем на 1,28 млрд долларов за пятидневный период.
• Отрицательная годовая ставка финансирования для перпетуальных фьючерсов на ETH указывает на сохраняющийся спрос на короткие позиции, что подтверждает осторожную позицию трейдеров.
• Спрос на защиту от падения растет на опционах: премиум put-to-call для ETH на Deribit достиг многонедельных максимумов, что свидетельствует о растущем интересе к хеджированию на фоне неопределенной динамики.
• Ethereum’ активность в цепочке снижается, поскольку TVL упал до самого низкого уровня с февраля 2024 года, при этом основные dapp продемонстрировали сокращение пользователей и притока капитала на десятки процентов.
• Обнаружение уязвимости в Zcash с помощью ИИ вызывает опасения по поводу системного риска, поскольку инвесторы задаются вопросом, не скрывают ли другие сети подобные слепые зоны.

Данные рынка показывают явное преобладание продавческого давления на деривативах эфира. Рынок перпетуальных фьючерсов перешел в отрицательную зону в пятницу, что отражает ослабление уверенности в росте и смещение в сторону хеджирования или чистых коротких позиций. Эта динамика особенно тревожна для быков, учитывая, что ETH уже торговался на 67% ниже своего исторического максимума августа 2025 года.

На фоне за пять дней были ликвидированы позиции с высоким плечом на покупку на сумму около 1,28 млрд долларов, что снизило перспективы быстрого отскока. Хотя движение цены остается волатильным, сочетание убытков и отрицательных показателей финансирования подчеркивает хрупкое равновесие для тех, кто ищет импульс на повышение в ETH.

Картина деривативов дополняется ростом спроса на хеджирование вниз на рынке опционов. Данные показывают, что премиум пут-к-колл для ETH на Deribit вырос до примерно 3,7 раза в пятницу, и этот показатель остаётся на повышенном уровне с начала недели. Эта тенденция указывает на переполненность хеджирующих позиций среди участников рынка и предполагает, что случайные покупатели могут оставаться неохотными к участию в ралли в ближайшей перспективе.

Снижение активности в цепочке видно по метрикам экосистемы Ethereum. Данные DefiLlama показывают, что общий объем заблокированных средств (TVL) сети Ethereum упал до самого низкого уровня с февраля 2024 года, что цинично снижает доступную ончейн-ликвидность для пользователей и ухудшает перспективы доходов для dapp, построенных на этой сети.

Крупнейшие децентрализованные приложения на базе ETH также почувствовали на себе последствия этого сдвига. Spark, Ether.fi, EigenCloud и KernelDAO сообщили о двузначном падении TVL, что отражает более широкую коррекцию ликвидности DeFi в условиях миграции средств от более рискованных протоколов на фоне растущей макроэкономической неопределенности.

Сроки этого снижения TVL совпадают с более широкой повесткой о безопасности и рисках в DeFi: в защищенном пуле Zcash была обнаружена уязвимость, позволяющая неограниченное создание монет, что было выявлено с помощью инструментов анализа на основе ИИ. Хотя уязвимость касается исключительно Zcash, она усилила опасения по поводу того, могут ли другие цепочки содержать скрытые недостатки, способные спровоцировать отток средств и вынудить переоценить риски в экосистемах. Обнаружение было сообщено 29 мая с использованием модели ИИ Opus 4.8 от Anthropic, что усилило тревогу рынка по поводу межцепочечного заражения.

За пределами непосредственной обеспокоенности по поводу безопасности, волна взломов и эксплуатаций в апреле продолжала влиять на оценку рисков. На взломы KelpDAO и Drift Protocol пришлась значительная часть потерь — вместе около 573 миллионов долларов, что демонстрирует, как уязвимости оказали нагрузку на широкий спектр сетей и пулов ликвидности, и указывают на то, что управление рисками остается центральной темой как для пользователей, так и для разработчиков.

Метрики предложения в цепочке добавляют еще один аргумент в пользу медвежьей модели. Данные Glassnode показывают, что лишь около 30% предложения ETH остаются прибыльными по сравнению с последним моментом, когда эти монеты двигались. Такая динамика предложения исторически предшествовала значимым ценовым движениям, в отличие от ситуаций, когда большая часть предложения была прибыльной, а рынки торговались в более позитивном ключе. В текущем контексте ограниченный объем «движущегося» ETH указывает на меньшее количество покупателей, готовых снизить давление продавцов, если не появится катализатор.

Дополнительно осложняет прогноз масштаб нереализованных убытков у крупнейших держателей ETH-казначейства. Bitmine (BMNR US), крупнейший держатель ETH-казначейства, якобы имеет нереализованный убыток около 10,5 млрд долларов, что составляет примерно 4,5% всего объема ETH. Если рынок продолжит сжиматься, а риск-аппетит кредиторов останется ограниченным, такая сконцентрированная экспозиция может усилить нисходящую волатильность во время принудительных ликвидаций или коррелированных волн снижения рисков.

В совокупности эти данные указывают на хрупкий путь восстановления ETH в настоящее время. Цены могут продолжить снижение к ключевым уровням, при этом психологический порог около $1 550 может стать потенциальной точкой отскока, если появятся покупатели. Однако сочетание слабой активности в цепочке, устойчивых встречных тенденций на деривативах и угрозы уязвимостей межцепочечных систем смещает риски в сторону снижения в краткосрочной перспективе.

Для читателей, отслеживающих риски и возможности, следующие несколько недель будут показательными. Следите за новыми данными по ликвидности DeFi, любыми новыми предупреждениями о безопасности на основных сетях и тем, начнут ли динамика рисков межцепочечных операций стабилизироваться, поскольку участники рынка переоценивают потребности в хеджировании и распределении капитала.

Источниками данных в стиле источника являются Laevitas по финансированию фьючерсов ETH (см. https://app.laevitas.ch/assets/perpswaps/ETH/funding), DefiLlama для сдвигов TVL в цепочке и метрики прибыльности Glassnode (https://studio.glassnode.com/charts/supply.ProfitRelative?a=ETH&mScl=lin&resolution=24h). Уязвимость Zcash и связанный с ней контекст AI-анализа были описаны в материалах, отмечающих обнаружение уязвимости с помощью ИИ, позволившей неограниченный чеканку, с соответствующей ссылкой Cointelegraph на более широкие последствия для безопасности таких недостатков (см. https://cointelegraph.com/news/zec-tanks-30-after-ai-security-review-discovers-critical-zcash-vulnerability).

Эта статья была первоначально опубликована как ETH падает до самого низкого уровня за 13 месяцев на фоне новостей о баге Zcash и падении BTC ниже $60 000 на Crypto Breaking News — вашем надежном источнике новостей о криптовалютах, новостей о bitcoin и обновлений блокчейна.