Редакционная заметка: Семья Трампа обладает семейным талантом: преувеличивать и преувеличивать значимость чего-либо.
На этот раз Эрик Трамп применил этот метод в криптовалютной сфере. Он представил свою биткоин-компанию как «печать денег», утверждая, что компания может добывать биткоины по стоимости, приближающейся к половине рыночной цены.
Но когда журналист Forbes Дэн Александер изучил бухгалтерские книги, история предстала в другом свете: семьдесят процентов биткоинов, находящихся в распоряжении компании, были приобретены не путем добычи, а за счет выпуска акций; реальная общая стоимость значительно превышает цифры, названные Эриком; та структура финансирования, которая делает баланс более привлекательным, также может означать, что все биткоины, добытые компанией до настоящего момента, в будущем придется полностью отдать за счет оплаты счетов за майнеры.
В конечном итоге цифры указывают на более прямой вывод: личное богатство Эрика увеличилось примерно на 90 миллионов долларов США, в то время как обычные инвесторы в совокупности потеряли около 500 миллионов долларов США.
После публикации статьи Эрик Трамп быстро отреагировал в X, обвинив Forbes в «поглощении Китаем», назвав отчет «политически мотивированной пропагандой» и приведя ряд операционных данных в опровержение: 7000 биткоинов, почти 90 000 майнеров, выручка за четвертый квартал — 78,3 миллиона долларов США. Кроме того, он вспомнил историю двадцатилетней давности о сборе средств для детской больницы, пытаясь доказать, что Forbes постоянно преследует такого «хорошего человека», как он.
Единственное, на что он так и не дал прямого ответа: куда делись эти 500 миллионов долларов.
Следует оригинальный текст:
Способность мобилизовать толпу работает не только в политике. Спросите Эрика Трампа: его компания по биткоинам привлекла множество последователей, а затем навязала им акции с завышенной ценой.
В феврале этого года Эрик Трамп с энтузиазмом появился на конференц-звонке с отчетом о прибылях и убытках, готовый заняться тем, что члены семьи Трамп делают лучше всего — продвижением.
Его компания American Bitcoin только что отметила годовщину своего выхода на биржу Nasdaq. «Мы быстро становимся лидерами в мире bitcoin, и я искренне считаю, что у нас самая сильная марка», — сказал Эрик. «Я благодарю Майка (Mike Ho), Ашера (Asher Genoot), Мэтта (Matt Prusak) и всех сотрудников American Bitcoin».
Это завершение довольно значимо. Говоря «каждый сотрудник», имеется в виду, что в США почти не осталось других людей, кроме них, в отношении биткоина.
После конференц-звонка по финансовым результатам отчет за год, поданный через месяц, показал, что у компании всего два официальных штатных сотрудника — это, вероятно, генеральный директор Майк Хо (Mike Ho) и президент Мэтт Прюзак (Matt Prusak). Возможно, еще несколько — Хо одновременно занимает руководящую должность в другой компании; человек, который работал в этой компании на позиции по инвесторским отношениям менее года и теперь указывает на LinkedIn должность «главного штаб-квартирного офицера американского биткойна»; другая женщина заявила, что с января этого года является менеджером по социальным медиа компании. (Исполнительный председатель Ашер Гинот (Asher Genoot) вместе с Хо и тремя независимыми директорами формирует совет директоров из пяти человек.)
Семья Трампа давно поняла одну закономерность: преувеличивать события по сравнению с реальностью — это способ заработать деньги.
Говорят, что отец Дональда, Фред Трамп, обманывал регулирующие органы, завышая стоимость проектов, чтобы получить прибыль. Дональд Трамп завышал стоимость своих активов перед банками и такими СМИ, как Forbes, и в итоге был признан судьей Нью-Йорка виновным в мошенничестве. Эрик также оказался вовлеченным в этот судебный процесс и был запрещен занимать должности руководителей или членов совета директоров в любых компаниях, зарегистрированных в Нью-Йорке, в течение двух лет. Тем не менее, он создал собственную компанию, зарегистрировав ее в Делавэре и базируясь во Флориде, и внедрил маркетинговые стратегии, которые произвели впечатление даже на своих предшественников.
Последний биткоин-бизнес Эрика Трампа, возможно, продает больше историю, чем реальное дело. По его словам, American Bitcoin может добывать биткоины по стоимости, примерно вдвое меньшей рыночной цены, превращаясь в настоящий «печать денег». Однако при детальном анализе цифр возникает сомнение: может ли эта компания вообще добиться прибыльной добычи, не говоря уже о поддержании такой поразительной маржи прибыли. Представители Эрика Трампа, Trump Organization и American Bitcoin не ответили на многочисленные запросы Forbes о комментариях. Многие доверяют сыну президента и уже вложили реальные деньги. 3 сентября 2025 года American Bitcoin вышел на публичный рынок, при этом на балансе компании было около 270 миллионов долларов США в биткоинах, а рыночная капитализация, назначенная инвесторами, достигла 13,2 миллиарда долларов США.
За последние восемь месяцев американская компания Bitcoin продолжала продавать акции и покупать больше биткоинов, используя эту чрезвычайно завышенную оценку. Цена акций, значительно разбавленных, сегодня упала на 92% с пикового уровня. Эрик Трамп, похоже, почти не понес никаких затрат при входе, и сейчас он по-прежнему успешно использует финансовую магию, увеличив свою личную состоятельность с примерно 190 миллионов долларов до 280 миллионов долларов. Другие инсайдеры также значительно выиграли. Напротив, обычные инвесторы, поверили в рекламные истории и реально вложили свои деньги, понесли совокупные убытки, оцениваемые в 500 миллионов долларов.
Первый по-настоящему самостоятельный проект Эрика Трампа — не жилой дом, а благотворительная организация.
В 2006 году он окончил Георгетаунский университет по специальности финансы и управление, полный энтузиазма по поводу изменения мира. К тому времени его брат Дон-младший и сестра Иванка уже работали в Трамп-тауэр, занимаясь недвижимостью. Однажды, находясь за рулем на платной автостраде в Нью-Джерси, Эрик, как позже вспоминал в интервью Forbes, внезапно подумал: как действительно что-то изменить в мире. Именно тогда началась его первая предпринимательская инициатива — некоммерческая организация под названием «Фонд Эрика Трампа».
Эта организация сделала много хорошего. Она скорее является платформой для сбора средств, чем операционной благотворительной организацией, и передала более 16 миллионов долларов США в Детскую исследовательскую больницу Святого Иуды. Однако с течением времени сама организация и даже Эрик сами стали всё более «трамповскими».
Документы, полученные Forbes по запросу о раскрытии информации (несмотря на возражения юридической команды этой некоммерческой организации), показывают, что организация использовала недобросовестные методы сбора пожертвований, обладала слабой структурой управления и находилась в хаотичном финансовом состоянии. Эрик заявлял донорам, что контролирует расходы на минимальном уровне и почти все средства напрямую направляются в Святого Иуду, частично благодаря тому, что его отец бесплатно предоставил площадку в клубах, принадлежащих Трампу, а известные личности согласились выступить «бесплатно». Однако чеки и счета, полученные Forbes, показывают: более 500 000 долларов поступили другим благотворительным организациям, более 500 000 долларов — компаниям, принадлежащим Трампу, как минимум 90 000 долларов были выплачены различным исполнителям, а более 35 000 долларов — компании по предоставлению услуг такси: пассажирами были мать Эрика, актриса шоу «Реальные домохозяйки» и минивэн, полный людей, направлявшийся в ресторан Hooters.
В повседневной работе компании отца Эрик в ранние годы в основном занимался отельным бизнесом и многое узнал, включая ключевой урок: зарабатывать на брендинге компании намного проще, чем фактически строить здания.
Группа Трампа ранее нарушила условия кредита на отель в Чикаго в 2008 году, поместила портфель активов в Атлантик-Сити в процедуру банкротства в 2009 году, а отель в Вашингтоне, округ Колумбия, также терпел убытки год за годом. В итоге семья Трампа сменила стратегию расширения отельного империи на так называемую «легкую» модель, сместив акцент с разработки на управление и лицензирование бренда.
Еще одной площадкой для тренировки Эрика стала инвестиционная портфель гольф-полей его отца, где он познакомился с преимуществами нестандартных структур финансирования. В 80–90-е годы гольф-клубы обычно взимали залог при вступлении в членство, обещая вернуть его через тридцать лет без процентов. Эти обязательства отражались в бухгалтерском учете и отпугивали многих инвесторов при продаже недвижимости. Но Дональд Трамп не испугался и в итоге принял на себя около 250 миллионов долларов таких обязательств, благодаря чему приобрел более десяти гольф-объектов по всей США, одновременно сохраняя эти обязательства на своем личном балансе нулевыми годами. К моменту наступления срока погашения стоимость этих объектов уже значительно превысила сумму задолженности.
В январе 2017 года Дональд Трамп занял пост президента в Белом доме, и Эрик вместе со своим младшим братом Таддом взяли на себя управление семейным портфелем активов. Эрик, похоже, не имел четких собственных планов и стремился просто продолжать дело отца. «Мы не та компания, которая продает активы», — сказал он в интервью Forbes в феврале 2017 года в своем офисе на 25-м этаже Трамп-Тауэр. «Мы покупаем и приводим их в порядок». Братья Трамп попытались развить новые направления бизнеса, включая запуск двух средних по уровню отелей, но с минимальным успехом. На фоне трудностей в управлении и истощения денежных резервов отца, в течение последующих семи лет они совершили множество действий, которые Эрик ранее заявлял, что не будет предпринимать: продали активы, получив примерно 411 миллионов долларов США.
Затем появилась новая возможность заработать: выборы 2024 года.
За две недели после победы Дональда Трампа над Камалой Харрис这家公司, которая позже превратилась в American Bitcoin, тихо зарегистрировалась в Делавэре. Изначально это не было криптовалютным проектом. Хуссейн Саджвани, застройщик из Дубая, который ранее сотрудничал с семьей Трампа над гольф-проектами в Дубае, появился в Мар-а-Лаго и объявил о намерении инвестировать 20 миллиардов долларов в строительство центров обработки данных в США, воспользовавшись волной интереса к искусственному интеллекту. «Этот человек знает, что делает», — похвалил его будущий президент. Спустя несколько недель два сына Трампа раскрыли планы по следованию этой стратегии и назвали компанию «American Data Centers». Эрик Трамп назвал её «критически важной для развития инфраструктуры искусственного интеллекта в США».
Через месяц он изменил направление. Благодаря общим знакомым Эрик и Сяо Тан познакомились с двумя предпринимателями: Ашером Жинотом и Майком Хоу. У этих двух уже было предприятие, схожее с идеей братьев Трамп — гигант центров обработки данных Hut 8, обладающий не только экспозицией в сфере ИИ, но и значительными вычислительными мощностями для майнинга биткойнов. Сразу после волны искусственного интеллекта награда за решение каждой математической задачи удвоилась, а стоимость майнинга резко возросла. На отраслевом уровне значительные вычислительные мощности переместились в сферу ИИ, и институциональные акционеры Hut 8 оказывали давление на Жинота, требуя следовать за трендом.
Однако Жинот и Хо, опираясь на свой опыт в управлении брендами и арбитражной торговле, придумали более креативное решение: предложить 20% акций в своих биткоин-майнинговых установках в качестве соблазна, чтобы убедить братьев Трампа отказаться от плана по созданию центра обработки данных. Затем, используя вступление семьи Первых, они поместили это оборудование в публичную компанию и запустили маркетинговую машину, приводимую в действие光环 Трампа.
Эта торговая структура была специально разработана, словно для человека, хорошо знакомого с бизнесом отелей. Машины работают круглосуточно, а операции американского биткоина напоминают легковесный отельный бренд: Hut 8 владеет недвижимостью, управляет центрами обработки данных и занимается фоновыми задачами; даже топ-менеджеры назначены Hut 8 — Прюсак ранее работал в Hut 8, а Хо до сих пор состоит в штате компании, одновременно занимая посты генерального директора American Bitcoin и стратегического директора Hut 8. Таким образом, братьям Трампу достаточно сосредоточиться на своем сильном направлении — продажах.
«Я всегда помню, как говорил им: „Слушайте, в названии должно быть два слова“,» — вспоминал Эрик Трамп позже в интервью видео CoinDesk. — „Должно быть «США» и «биткойн». Один из них сказал: «Эрик, тогда назовем это American Bitcoin — это и есть название».
С тех пор как Эрик Трамп вошел в мир криптовалют, он постоянно рассказывает миф о том, почему он выбрал эту сферу. «Все банки страны занесли меня в черный список», — заявил он на конференции в Вайоминге в августе прошлого года. «Потому что мой отец — политический деятель, мы столкнулись с отказом от банковских услуг», — добавил он примерно неделю спустя в Гонконге. «Все крупные банки начали закрывать наши счета», — утверждал он в начале этого года в Палм-Бич, «знаете, что мы сделали? Мы вышли на децентрализованные финансы, потому что поняли, что это будущее финансов».
Но дело обстоит иначе.
Действительно, Capital One и JPMorgan Chase закрыли несколько счетов Трампа в 2021 году, спустя шесть лет после того, как Дональд Трамп вошел в политику. Тогда репутация президента была серьезно подорвана из-за событий на Капитолийском холме и масштабного расследования генерального прокурора штата Нью-Йорк, в результате которого суд признал Trump Organization виновной в мошенничестве и высокой вероятности повторных нарушений.
Несмотря на это, множество банков по-прежнему готовы сотрудничать с семьей Трампа — даже ДжейПиМorgan, закрыв часть счетов, вскоре участвовал в рефинансировании двух крупнейших кредитов в портфеле Трампа. Когда Трамп покинул Белый дом, у него оставалось мало наличных денег и высокий уровень плеча, и ему срочно требовалась поддержка крупных кредитных учреждений — и он ее получил: с января 2021 года по середину 2022 года бывший президент, при содействии своего сына Эрика и младшего Трампа, завершил рефинансирование долгов на сумму почти 700 миллионов долларов в рамках всеобъемлющей реструктуризации баланса.
Так почему же Трамп действительно вошел в криптовалютную сферу? Более разумное объяснение заключается в том, что он почувствовал возможность расширить бизнес по лицензированию, продавая NFT так же, как раньше продавал кроссовки и гитары. Он начал с NFT-карточек, выпустив цифровые изображения Трампа в образе супергероя. Продукт распродали за один день, принеся бывшему президенту более 7 миллионов долларов наличными и криптовалютой — каждая копейка имеет решающее значение для человека, который сталкивается с судебным решением о мошенничестве на сумму почти 500 миллионов долларов. (Позже апелляционный судья отменил это решение, сославшись на несогласие с размером штрафа, но не оспаривая признание факта мошенничества со стороны Трампа.) Последующие криптовалютные проекты принесли еще миллиарды дополнительной ликвидности, усиливая ставки первой семьи, включая объявление в мае прошлого года независимого плана: приобретение криптовалюты на сумму около 2 миллиардов долларов через Trump Media and Technology Group.
В 2025 году накопление биткоинов стало самой популярной торговой стратегией года. Более 200 публичных компаний стремятся повторить стратегию Майкла Сейлора — компания, накопившая более 50 миллиардов долларов США в биткоинах, пережила взрывной рост капитализации при росте цены на криптовалюту, а в последнее время — резкое падение. Американский биткоин особенно выделялся в этом ажиотаже, и причина очевидна: эффект первого семейства. Но в тот самый день, когда американский биткоин вышел на публичный рынок 3 сентября 2025 года, Эрик Трамп в диалоге Spaces на платформе X представил более обоснованную аргументацию: «Наша реальная себестоимость добычи биткоина составляет около 57 000–58 000 долларов за единицу», — сказал он, отметив, что на тот момент рыночная цена биткоина была примерно в два раза выше, — «Наши фундаментальные показатели просто отличные».
Это рассуждение весьма убедительно, хотя спикер уже привык игнорировать неблагоприятные расходы, выступая на благотворительных сборах. Пятьдесят тысяч долларов действительно покрывают операционные расходы на оборудование для биткоинов в США. Однако, если учесть и другие расходы — включая покупку оборудования, маркетинг и распределение капитала — общие затраты возрастут до гораздо более высокого уровня, составив примерно 92 000 долларов за один биткоин при текущих условиях, что позволит получить прибыль только при сохранении высокой цены на криптовалюту.
Учет амортизации особенно важен в случае с American Bitcoin, поскольку компания использует нетрадиционную финансовую стратегию, аналогичную стратегии Hut 8. В период с августа по сентябрь 2025 года American Bitcoin потратила около 330 миллионов долларов США на модернизацию своего парка майнеров. Однако компания не оплатила эту сумму наличными сразу, а заложила определенное количество биткоинов, получив при этом право выбора способа окончательной оплаты: если цена биткоина вырастет, компания может выплатить около 330 миллионов долларов США наличными и выкупить заложенные биткоины; если цена упадет, компания может погасить долг непосредственно заложенными криптовалютами.
С тех пор как была совершена эта крупная закупка, биткоин упал примерно на 30%. Это означает, что, по текущим данным, American Bitcoin, скорее всего, будет оплачивать оборудование за счет заложенных криптовалютных активов. Однако проблема в том, что общее количество биткоинов, заложенных American Bitcoin, составляет 3090 BTC (по состоянию на 25 марта), в то время как компания до настоящего момента оценивает добычу лишь около 1800 BTC. Другими словами, если цена не восстановится, все биткоины, добытые компанией до настоящего момента, будут полностью использованы для погашения стоимости оборудования по мере истечения опционов примерно в августе 2027 года, и компания не получит ничего.
Инвесторы могут не понимать этого. У компании есть еще около 15 месяцев, чтобы решить, оплачивать ли оборудование криптовалютой или наличными; в течение этого периода уже добытые биткоины остаются на балансе. В результате американские биткоины выглядят намного более устойчивыми, чем есть на самом деле. Компания активно использует этот запас биткоинов как ключевой аргумент в своих обращениях к инвесторам, намеренно умалчивая о том, что весь этот запас или его большая часть в конечном итоге будет использована для оплаты оборудования, которое их добыло.
Помимо маркетинговой привлекательности, несложно понять, почему семья Трампа заинтересована в таком способе оплаты — именно благодаря подобным нестандартным источникам финансирования они ранее приобрели портфель гольф-полей. Тогда они выиграли, поскольку стоимость активов действительно выросла.
В США около 70% биткоинов, находящихся в собственности, не были добыты, а приобретены путем продажи акций или прямой покупки биткоинов на открытых рынках. Именно это — ключевая тайна американских биткоинов.
Почему Hut 8 согласился передать 20% акций своих биткоин-майнеров компании-новичку в сфере дата-центров? Возможно, причина в этом: в эпоху мем-акций и безумия MAGA одного имени Трампа достаточно, чтобы привлечь достаточное количество «глупых денег», подняв акции до небес. Когда цена акций достигнет абсурдно высокого уровня, компания сможет продать свои акции и вложить полученные средства обратно в биткоин, накапливая горы криптовалюты.
Это арбитражная игра, основанная на манипуляциях: убедить инвесторов в том, что компания имеет огромную стоимость, а затем продать акции, когда сами участники понимают, что цена акций абсурдно завышена. Пока прибыль от этой арбитражной игры превышает стоимость 20% акций майнингового оборудования, это выгодная сделка для внутренних лиц, организовавших схему — а для частных инвесторов, купивших акции вне этой схемы, всё иначе.
Продажи практически начались сразу после листинга. За первые 27 дней после листинга в США, на пике популярности, компания продала 11 миллионов акций, получив 90 миллионов долларов США, в среднем по 8 долларов за акцию. После вычета комиссий посредников (в данном случае 2 миллиона долларов США), компания приобрела около 725 биткоинов. После этого, по мере постепенного падения цены акций, продажи продолжались. С начала октября до середины ноября компания дополнительно распродала 7 миллионов акций, получив 44 миллиона долларов США, в среднем чуть выше 6 долларов за акцию. В конце ноября, после резкого падения цены биткоина, компания усилила продажи и в течение оставшейся части года сосредоточенно реализовала 47 миллионов акций, получив около 106 миллионов долларов США, в среднем по 2,25 доллара за акцию.
Продавали не только саму компанию. В начале декабря сроки блокировки для ранних инвесторов постепенно истекли, и за два торговых дня цена акций упала на 48%. Известные сторонники выступили с заявлениями, чтобы поддержать уверенность. Энтузиасты криптовалюты братья Камерон и Тайлер Винклевосс — которые активно налаживают отношения с первой семьей, пожертвовав средства суперполитическим комитетам, связанным с Трампом, и поддержав мероприятия в столовой Белого дома, — публично заявили о своей поддержке.
К бэкерам присоединился бывший глава коммуникаций Белого дома Энтони Скарамуччи. Ведущий выступления Грант Кардоне заявил, что он «долгосрочный инвестор, а не трейдер», а затем добавил, что его твит «не является инвестиционной рекомендацией». Официальный аккаунт American Bitcoin в социальных сетях репостнул всю эту информацию своим подписчикам. Кардоне и братья Винклевоссы не ответили на запросы о комментариях, а представитель Скарамуччи отказался отвечать.
Цена биткоина продолжает испытывать давление, особенно после того, как ФРС приостановила снижение ставок в январе. Компания придерживается своей первоначальной стратегии: по оценкам Forbes, с 1 января по 25 марта американская компания продала 84 миллиона акций биткоина, получив 111 миллионов долларов США, и использовала эти средства для повторной покупки примерно 1430 биткоинов. В совокупности с момента основания компании до конца марта этого года американский биткоин инвестировал в криптовалюты около 525 миллионов долларов США, однако текущая рыночная стоимость этих активов составляет около 390 миллионов долларов США, что привело к совокупным убыткам акционерного капитала в размере около 135 миллионов долларов США.
Биткоин-майнинг в США продолжается. Однако, поскольку цена биткоина с момента выхода компании на биржу упала на 31%, экономическая целесообразность становится все более сложной для расчета. Оптимизация нового парка майнеров позволила снизить операционные расходы на оборудование до примерно 47 000 долларов США за один биткоин. Однако общие затраты — включая административные расходы, амортизацию и износ — по-прежнему оцениваются примерно в 90 000 долларов США за биткоин, что на 13 000 долларов США выше текущей рыночной цены биткоина. Курс акций за год снова упал на 29%.
Если инвесторы перестанут верить в историю о «печатном станке», куда денется компания Эрика Трампа? Сыну президента можно молиться о значительном росте цены биткоина —毕竟, это актив с крайне высокой волатильностью. По оценкам Forbes, если цена вырастет на 35%, American Bitcoin сможет оплатить оборудование наличными, сохранить заложенные криптовалюты и превратить убыток по сделке в 135 миллионов долларов в небольшую прибыль. Тогда Эрик сможет смело заявить, что всё это было запланировано.
Конечно, если он не хочет полностью полагаться на удачу в судьбе компании, возможно, есть и другой путь: найти несколько иностранных инвесторов, желающих оказать срочную финансовую поддержку. Шейх Тахнун бин Зайд аль-Нахайян из ОАЭ уже установил связи с другим криптовалютным проектом Трампа и передал президенту и его сыну примерно 375 миллионов долларов США. Эти инвестиции до сих пор не принесли значительной финансовой отдачи, однако ОАЭ получили поддержку президента Трампа в продвижении его стратегии в области искусственного интеллекта. Сообщается, что сейчас это страна Персидского залива стремится получить от США определённое облегчение в условиях экономического давления, вызванного войной с Ираном.
Последним зарегистрированным местом жительства Майка Хо, генерального директора American Bitcoin, была ОАЭ, ноябрь 2023 года, хотя представители компании не ответили на запросы о его текущем местоположении. Тем не менее, Хо появился в этой стране Залива в октябре прошлого года, дав интервью журналисту Arabian Gulf Business Insight, в ходе которого упомянул контакты с инвестиционной группой ADQ и энергетической компанией TAQA — обе связаны с шейхом Тахнуном. В октябре представитель American Bitcoin сообщил Forbes, что Хо имел в виду ранние переговоры до основания American Bitcoin. Однако запись интервью, полученную Forbes недавно, показывает, что American Bitcoin открыт к международному сотрудничеству.
«Я встречался с многими суверенными фондами через Hut 8, а также от имени American Bitcoin», — сказал Хо в записи, — «Диалоги продолжаются». Когда его спросили, рассматривает ли он возможность организации биткоин-майнинга в этом регионе, Хо ответил: «Мы постоянно следим за этой сферой. Я вел переговоры с ADQ и TAQA. Мы изучали их портфели. В ОАЭ существует значительный избыток электроэнергии, и биткоин-майнинг — отличный способ монетизировать этот избыточный объем выработки».
Эти слова исходят от человека, который прекрасно осведомлен о легко доступных арбитражных возможностях.