Автор: momo, ChainCatcher
На только что завершившемся саммите RWI в Гонконгской блокчейн-неделе основатель проекта RWA-инфраструктуры ENI Арион Хо совместно с членом Законодательного совета Гонконга Ву Цзечжуаном и генеральным директором известного гонконгского инкубатора Web3Labs Каспером запустили глобальную ускорительную программу на 1 миллион долларов США. В рамках того же мероприятия ENI подписала стратегическое партнерство на институциональном уровне с лицензированным финансовым конгломератом EDA Finance по управлению RWA и цифровыми активами.
Это не единичный случай. Недавно ENI заключила партнерство с Republic Crypto, которая поддерживается такими институциональными игроками, как Hamilton Lane, Hashed и Morgan Stanley, и охватывает более 2500 компаний. За менее чем месяц, всего за несколько недель, ENI достигла «тройного удара»: получила поддержку политических кругов, установила сотрудничество с традиционными финансовыми институтами и объединила усилия с ведущими криптовалютными капиталами.
Но более привлекает внимание амбиции ENI в области RWA.
ENI — это корпоративный модульный L1, ориентированный на масштабные коммерческие сценарии, с акцентом на бесконечную пропускную способность TPS, который в настоящее время расширяется от базовой сети к корпоративной платформе BaaS.
В отличие от традиционных публичных блокчейнов, ориентированных на выпуск и торговлю активами, ENI сосредоточена на том, «как системы работают в блокчейне» — с помощью базовой расчетной сети (ENI), платёжного и авторизационного слоя (ENI PAY) и системы выполнения AI-агентов, объединяя активы, денежные потоки и бизнес-процессы предприятий в единую цепочку для непрерывной работы в рамках регуляторных рамок.
На этой основе ENI также высказала мнение о следующем этапе RWA: RWA 2.0 больше не ограничивается просто «оцифровкой активов», а представляет собой непрерывную работу бизнес-систем, управляемых AI-агентами, в блокчейне. ENI стремится стать «главным архитектором» Hong Kong 2.0.
Какие рыночные возможности увидел ENI и как он планирует их реализовать? Во время Blockchain Week в Гонконге его основатель Arion Ho дал интервью ChainCatcher.
От «RWA-блокчейна» до «предприятий-уровневой платформы BaaS»
Чтобы понять путь ENI, нужно начать с биографии Арьона Хо.
Он не типичный крипто-предприниматель. До входа в Web3 Арион долгое время работал в традиционной финансовой системе, занимая должности в Гонконгской фондовой бирже, UBS и Standard Chartered, накопив более двадцати лет опыта. Затем он перешел в регулируемую сферу цифровых активов, работая в OSL и Zodia Markets, дочерней компании Standard Chartered, оказавшись на границе между традиционными финансами и криптовалютным миром.
Именно на этом месте он постепенно увидел структурное противоречие, которое постоянно игнорировалось: с одной стороны — стабильная, регулируемая традиционная финансовая система, способная поддерживать реальный мир; с другой — мир Web3, полный инноваций, но в основном ограничивающийся уровнем «транзакций».
Проблема не в том, какая сторона более передовая, а в том, что они решают совершенно разные задачи.
В контексте Arion текущая инфраструктура блокчейна, поддерживающая RWA 1.0, по сути, является «торговой», то есть активы можно передавать, ценообразовать и оборачивать; однако они далеки от того, чтобы быть «исполняемыми» — они не могут поддерживать сложную бизнес-логику, долгосрочную эксплуатацию и систему соответствия требованиям. RWA 2.0, определенная ENI, как раз призвана решить именно эту проблему.
Для институциональных игроков ключевым вопросом никогда не было «можно ли вывести на блокчейн», а то, сможет ли система стабильно работать в течение нескольких лет или даже десятилетий, кто контролирует реестр, кто устанавливает правила и кто несет ответственность при возникновении проблем. Эти вопросы практически не решаются напрямую в существующих основных публичных блокчейн-системах.
И Ethereum, и Solana изначально не создавались для обслуживания сложных корпоративных сценариев: трудно совместить конфиденциальность и производительность, невозможно встроить соответствие требованиям и контроль, институциональным участникам сложно плавно перейти, сохранив свою существующую структуру управления.
Это также позволило Ариону сделать относительно неинтуитивный вывод: «На самом деле блокчейн нужен не столько Crypto-native проектам, сколько субъектам, уже обладающим реальными активами, стабильным денежным потоком и зрелой бизнес-системой — публичным компаниям, управляющим компаниям, трансграничным предприятиям». Им нужна не просто «билет на блокчейн», а комплексная бизнес-система, способная работать в долгосрочной перспективе.
С этой точки зрения рынок начинает проясняться. Согласно рыночным данным, объем глобального рынка корпоративных блокчейн-решений в 2025 году составит около 57,7 млрд долларов США, и к 2030 году он превысит 1,4 трлн долларов США. Следующие пять лет широко считаются золотым периодом роста этого сегмента — это еще ранний, но потенциально огромный рынок с объемом в триллионы долларов.
ENI изначально вошла на рынок как «RWA-блокчейн». Однако по мере постоянной итерации продукта и углубления взаимодействия с все большим количеством традиционных институтов команда постепенно осознала: одной только цепочки недостаточно.
Во время только что завершившегося мероприятия Web3 Festival ENI провела ключевую переориентацию, сместив фокус с «корпоративной блокчейн-платформы RWA» на «корпоративную блокчейн-платформу BaaS (Blockchain as a Service)».
За этим изменением стоит переосмысление собственной роли. Арьон объясняет, что название ENI происходит от ENIAC — первого в истории человечества универсального компьютера, символизирующего переход вычислений от теории к инфраструктуре.
А по его мнению, сегодня блокчейн стоит на аналогичном переломном моменте. ENI не стремится создать еще одну «более быструю цепочку», а предлагает целый набор системных возможностей, позволяющих компаниям реально запускать свои бизнес-процессы на блокчейне.
Как построить этот «мост» между Web2 и Web3?
Слово «мост» является ключевым термином, упоминаемым почти всеми проектами RWA, и ENI не исключение, однако, по мнению Ариона, в корпоративных сложных сценариях «мост» не может быть просто техническим модулем — он должен представлять собой целую системную инженерную задачу.
С внедрением AI-агентов сложность задач продолжает расти. Арион отмечает, что если ранее блокчейн в основном служил для сделок «человека», то будущие системы, скорее всего, будут основываться на принципе «человек определяет правила, машина выполняет сделки». В такой структуре цепочка должна не только обрабатывать активы, но и поддерживать автоматизированные бизнес-логики — от генерации заказов и распределения средств до расчетов и аудита, все это будет осуществляться ИИ.
Это означает, что одного единственного «блока» уже недостаточно. Решение ENI разработано именно вокруг этого изменения.
С архитектурной точки зрения, ENI не ограничивается одноуровневой моделью традиционных публичных блокчейнов, а создает многоуровневую системную структуру, разделяя «выполнение» на три ключевых этапа: исполнение, оплата и расчет.
На верхнем уровне находится исполнительный слой AI-агентов. На этом уровне человеку необходимо только определить правила и стратегии, а все конкретные операции, вызовы и бизнес-процессы выполняются автоматически ИИ. ENI имеет встроенную поддержку агентов на нижнем уровне, что позволяет им напрямую вызывать ресурсы блокчейна, а не ограничиваться инструментами вне цепочки.
Слой посредника — это платёжный и авторизационный слой ENI PAY. ENIPAY — это новейший ключевой продукт, выведенный на рынок экосистемой ENI, а также официальный платёжный вход, соединяющий ончейн и офлайн-мир. ENI обеспечивает базовую цепочку и возможности расчётов, а ENIPAY предоставляет платёжные услуги, выполняя функции платёжных расчётов и авторизации, ориентированные на реальный мир. Платёжный слой — это то, чего до сих пор не хватало в большинстве систем публичных блокчейнов. Раньше активы могли передаваться в ончейне, но с трудом попадали в реальные платёжные сети и не могли поддерживать непрерывный коммерческий оборот. ENIPAY был создан именно для устранения этого разрыва: он закрывает «последнюю милю» между сделками и расчётами, предоставляя исполнимые платёжные возможности для AI-агентов и корпоративных систем. На практике ENI PAY уже обладает интерфейсными возможностями реального мира: он поддерживает многострановые QR-платежи, интегрирован с сетями Visa и Mastercard, а также предоставляет услуги виртуальных и физических карт. Это означает, что активы в ончейне больше не просто «торгуются» — они могут напрямую использоваться в сценариях потребления, расчётов и трансграничного оборота.
На самом низком уровне находятся уровень расчетов ENI и архитектура AppChain. В отличие от дизайна публичных блокчейнов с единой общей книгой, ENI с помощью AppChain предоставляет каждой организации отдельную среду книги, позволяя ей настраивать собственные правила, пути аудита и модули соответствия, одновременно обеспечивая межсетевой расчет и единую безопасность через основную сеть.
Прямое изменение, вызванное такой структурой, заключается в том, что институциональные участники больше не обязаны подстраиваться под правила публичных блокчейнов, а могут подключаться к цепочечным системам, сохранив свою собственную структуру управления.
Если сравнить эту всю систему с ведущими публичными блокчейнами, можно увидеть явное различие: такие блокчейны, как Ethereum и Solana, по сути предоставляют «реестр + среду выполнения»; ENI же стремится предложить целостную систему «выполнение + оплата + расчет», более близкую к форме традиционной финансовой инфраструктуры.
Эти различия也开始在实际合作中体现出来。
Сейчас ENI уже сотрудничает с традиционными управляющими компаниями, включая JLL, чтобы исследовать систематизированный способ запуска крупных проектов в блокчейне. В сценариях, подобных Северному мегаполису, в блокчейн уже не выносятся отдельные активы, а целые бизнес-системы, включающие землю, денежные потоки, структуру финансирования и правила эксплуатации.
Возможно, это также причина, по которой ENI неоднократно подчеркивает «системный уровень». Значение «моста» больше не заключается в соединении двух концов, а в обеспечении непрерывной работы этой системы.
Привязка к Гонконгу, сеть партнерств ENI ускоряет расширение
Если первые две части отвечают на вопросы «зачем это делать» и «как это делать», то серия действий после запуска главной сети показывает, что ENI пытается ответить на третий вопрос: действительно ли эта система начала работать.
На основе данных о цепочечной экосистеме эта система уже начала формировать начальный масштаб работы: текущее количество адресов в цепочке превышает 3,6 миллиона, ежедневно активно около 17 000 адресов; TVL превысил 82 миллиона долларов США, а количество транзакций за 24 часа стабильно составляет около 32 000.
Но вместо акцента на краткосрочном объеме торгов или активности в цепочке, ENI предпочитает раскрывать «системные показатели», включая стабильность сети, состояние узлов и прогресс интеграции предприятий. Согласно текущей опубликованной информации, базовая сеть уже обладает способностью обрабатывать десятки тысяч TPS и поддерживает параллельное развертывание AppChain, постепенно наделяя цепочку возможностью поддерживать реальные коммерческие системы.
Настоящее проявление «ускорения» ENI происходит на стороне институциональных клиентов. За последнее время у ENI наблюдается четкая тенденция ускорения сотрудничества с традиционными финансовыми и реальными экономическими субъектами.
В ходе круглого стола во время недавнего香港 Web3 Festival, ENI раскрыла несколько ключевых партнеров, каждый из которых играет свою уникальную роль в системе RWA — от поставки активов и структурирования до соблюдения нормативных требований и организации капитала — полная цепочка постепенно формируется.
Капитал и дистрибутивные каналы, представленные Republic Crypto. Эти институты естественным образом связывают проекты Web3 с глобальными капиталами, скорее напоминая хорошо отлаженную сеть финансовых структур, функционирующую уже многие годы. На круглом столе неоднократно подчеркивалось, что в настоящее время RWA не страдает от нехватки активов — настоящим ограничением является то, как эффективно организовать и распределить капитал на эти активы. Значение Republic заключается именно в том, чтобы соединить финансовые потоки как в цепочке, так и вне ее, чтобы активы были не просто «выпущены», а «куплены и ликвидны».
Представители лицензированных финансовых учреждений, такие как Ed Financial. Такие партнерства решают самую важную и реальную барьерную проблему RWA — доверие и соответствие требованиям. В отличие от самой технологии, институциональные участники больше всего интересуются тем, обладает ли актив четкой правовой структурой, может ли его цифровое представление на блокчейне корректно отражать права собственности в реальном мире и находится ли весь процесс торговли в рамках регуляторных рамок. Другими словами, такие учреждения занимаются подключением «цепочечных систем» к «реальной правовой системе», обеспечивая RWA основу для принятия в основной финансовой среде.
Такие традиционные управляющие и операционные компании, как JLL, представляют собой способности на стороне активов и операций. Это означает не только наличие реальных активов, которые могут быть переведены на блокчейн, но и наличие полного набора компетенций — от отбора активов и структурирования до последующего управления денежными потоками. Как было отмечено на круглом столе, ключевым аспектом RWA является не просто токенизация активов, а обеспечение устойчивой работы механизмов дохода, распределения и операций, лежащих в основе активов. Участие таких организаций позволяет блокчейну превратиться не только из «платформы выпуска», но и начать расширяться в сторону «операционной» составляющей.
Кроме того, существуют такие ключевые, но более «промежуточные» участники, как Ink Finance. Их роль заключается в создании моста между традиционной финансовой архитектурой и ончейн-системами: определение того, какие части стоит перевести на блокчейн, а какие следует оставить оффлайн, а также реализация постепенного перехода с помощью многоуровневой структуры (например, feeder fund). Наличие этого слоя позволяет RWA не переходить сразу на полную ончейн-модель, а постепенно масштабироваться в рамках реальных ограничений.
В этом ускоренном процессе роль Гонконга становится особенно ключевой. С одной стороны, регуляторная среда быстро проясняется. В феврале этого года документ №42 восьми министерств и ведомств Китая открыл合规-канал для выпуска境外 RWA активов на основе регистрации, что сделало ожидания входа институциональных участников более четкими.
Но для ENI выбор Гонконга в качестве «плацдарма» имеет более глубокую причину — саму команду. Основатель Арион Хо долгое время работал в гонконгской финансовой системе, накопив опыт, охватывающий несколько циклов, от традиционных инвестиционных банков и лицензированных торговых платформ до рынка цифровых активов. Этот опыт позволяет ему не только хорошо понимать реальные потребности институциональных клиентов, но и глубже осознавать локальные регуляторные подходы и границы соответствия требованиям.
В некотором смысле ENI не «входит в Гонконг», а выходит из Гонконга.
На этой основе их целевая аудитория также становится более четкой: субъекты, обладающие реальными активами и стабильным денежным потоком, включая публичные компании, управляющие компании активов и предприятия, имеющие потребности в трансграничной деятельности.
Чтобы дополнительно ускорить этот процесс, ENI也开始在生态端推出更具结构性的激励机制。
В частности, «План ста крупнейших институциональных узлов» по сути направлен на привлечение большего числа участников, обладающих ресурсами и бизнес-возможностями, для совместного обслуживания сети и расширения сценариев применения. Эти узлы — это не просто валидаторы, но и потенциальные точки входа для бизнеса и организаторы экосистемы. В качестве сопутствующего элемента выступают «Сотня крупнейших экосистемных матриц» и фреймворк DAOaaS (DAO как услуга), который стремится модульно стандартизировать механизмы управления организацией и распределения стимулов, позволяя компаниям быстро создавать на блокчейне коллаборативные структуры, соответствующие их собственным потребностям.
Это означает, что ENI не только создает техническую инфраструктуру, но и пытается предоставить полный набор инструментов для «организации и управления».
Техническая основа: почему ENI может поддерживать «корпоративные системы»?
Если ресурсы институциональных клиентов и комплаенс — это «фасад» ENI, то базовая архитектура технологий — это «фон», поддерживающий всё это.
В отличие от большинства блокчейнов, разработанных для сценариев торговли, ENI изначально создавался вокруг «функционирования системы», и его ключевые возможности можно свести к трем уровням.
Во-первых, это иерархическая архитектура, ориентированная на предприятия. ENI использует структуру «основная сеть + Hub + AppChain»: основная сеть отвечает за финальную сверку и глобальное согласие, цепочка Hub обеспечивает межсетевую связь и координацию, а AppChain предоставляет каждой организации отдельную среду выполнения. Это означает, что предприятия больше не обязаны «разделять правила» в едином реестре — они могут определять бизнес-логику и способы работы на собственной цепочке, одновременно обеспечивая взаимодействие между системами через Hub, создавая структуру «независимую, но не изолированную».
Во-вторых, это системный дизайн, основанный на контроле и соблюдении нормативных требований. Для институциональных клиентов основная обеспокоенность при выводе на блокчейн — не технология, а вопрос владения контролем. ENI с помощью AppChain возвращает предприятиям контроль над правилами реестра, системой прав доступа и путями аудита, позволяя им запускать блокчейн-бизнес в соответствии с требованиями регуляторов, не подчиняясь стандартной открытости и прозрачности публичных блокчейнов.
В-третьих, это способность поддерживать параллелизм реальных бизнес-процессов. Финансовая деятельность в реальном мире никогда не происходит линейно — она выполняется многопоточно и параллельно. ENI обеспечивает возможность одновременной обработки огромного объема транзакций и сложной бизнес-логики благодаря архитектуре параллельного выполнения и масштабируемости по горизонтали. Текущая пропускная способность сети достигла десятков тысяч TPS и поддерживает дальнейшее масштабирование; ее значение заключается не в «более высокой скорости», а в способности обеспечивать непрерывный поток бизнес-операций.
На этой основе ENI дополнительно обеспечила необходимые для корпоративных систем функции безопасности и сотрудничества. Основные смарт-контракты прошли аудит CertiK и интегрированы с такими традиционными аудиторскими организациями, как HLB, чтобы обеспечить сопоставление активов в цепочке с правовыми правами в реальном мире. На уровне кросс-чейн обеспечивается согласованность и безопасность в процессе межцепочечного взаимодействия за счет механизма атомарной коммуникации.
В целом, ENI не оптимизирует производительность одной цепочки, а создает операционную систему, которую компании могут использовать в долгосрочной перспективе.
Когда наступит точка прорыва корпоративных блокчейнов?
Arion считает, что настоящий переломный момент для корпоративных блокчейнов не наступит из-за какого-либо одного технологического прорыва, а будет обусловлен более реалистичным фактором: когда институциональные участники поймут, что эта система уже более эффективна, безопасна и устойчива, чем существующие системы. Этот момент постепенно приближается.
回头看，ENI 的优势可以归结为四个词：合规基因、企业级架构、香港支点、AI Agent 前瞻布局。Arion 二十年的传统金融经验，让 ENI 从一开始就明白机构需要的不是一条更快的链，而是一套可以长期运行的系统。主网加 AppChain 的架构，解决了企业最在意的控制权与隐私问题。香港作为桥头堡，提供了连接内地资产、国际资本与全球监管的独特入口。而对 AI Agent 的提前布局，则让 ENI 站在了下一个时代的起点上。
Амбиции ENI стать «главным архитектором» RWA2.0 зависят от ответа на один вопрос: когда компании будут готовы выйти на блокчейн, станет ли ENI самым зрелым и надежным выбором.