Авторы: Avichal Garg, Curtis Spencer, Ken Deeter, Maria Shen, Ren
Перевод: DeepTide TechFlow
Введение:Этот инвестиционный план на 2026 год, представленный Electric Capital, отмечает поворотный момент, когда «суверенитет пользователей» переходит от идеи к массовому внедрению.
Автор подчеркивает, что в условиях глобального краха доверия к институтам и концентрации власти в области искусственного интеллекта криптография является не только финансовым инструментом, но и ключевой инфраструктурой для защиты личного суверенитета. В статье рассматриваются 26 конкретных возможностей для инвестиций в шести направлениях, от частных агентов ИИ, которые могут работать на локальном компьютере, до стабильных монет, которые обеспечивают доход в долларах для 4 миллиардов человек.
Полный текст приведен ниже:
Условия для технологий, принадлежащих пользователю (User-Owned Technology), уже созрели.
Во всем мире происходит крах доверия к институтам.Люди потеряли доверие к организациям, которые когда-то составляли ядро экономической, политической и социальной жизни, включая правительства, банки, СМИ и школы. Это не краткосрочная тенденция, не реакция на отдельное событие, а долгосрочный сдвиг в ожиданиях. Люди больше не предполагают, что организации нейтральны, надежны или действуют в их интересах.
Распределенные системы и криптография дают разработчикам новые инструменты, которые можно использовать без необходимости доверия.Эти технологии предназначены для работы в агрессивной среде: они предполагают, что участники могут быть вредоносными, программное обеспечение должно быть проверяемым, а система должна продолжать работать даже при выходе из строя злоумышленника.
Искусственный интеллект делает переход к системе с «минимизацией доверия» более актуальным и возможным, чем когда-либо прежде.Искусственный интеллект не только концентрирует власть, но и снижает затраты на создание. Теперь один человек может создать за несколько часов то, что раньше команда могла бы построить за несколько месяцев. Это создает давление на посредников, открывает новые возможности для разработчиков и увеличивает потребность в инфраструктуре, которая находится "в руках пользователей".
Система, которой пользуется пользователь, защищает свободу.Системы, которыми пользуется пользователь, минимизируют доверие, возвращая контроль пользователю. Эти системы нельзя изменить в одностороннем порядке. Они позволяют людям строить что-либо без получения разрешения. Если они сделаны правильно, то позволяют пользователям выходить из систем, которые перестали их обслуживать, не теряя никаких функций.
Electric Capital инвестирует от 1 до 20 миллионов долларов США в технологии, которыми владеют пользователи, чтобы предоставить людям контроль, конфиденциальность и доступ.
С 2018 года мы инвестируем в системы, которые сокращают зависимость от посредников. Мы начали с программной валюты (Programmable Money). Сегодня те же принципы и технологии применяются во многих других областях: программное обеспечение, данные, рынки и т. д.
Если вы работаете в этих областях, мы хотим инвестировать в ваши идеи. Для более подробного ознакомления с нашими аргументами прочитайте наш 2018 год оПереосмысление посредников доверияиПрограммируемая валютастатья
В этой статье рассматриваются 26 возможностей, которые будут иметь ключевое значение к 2026 году.
Эти возможности охватывают системы, принадлежащие пользователям, глобально доступные рынки, развлечения, построенные на новых финансовых примитивах, и инфраструктуру, подготовленную для мира, в котором будет строиться программное обеспечение для ИИ. Но у них есть общая черта: все они исследуют, каким образом должны функционировать власть, доступ и собственность в мире, где ИИ будет повсеместным и глубоко интегрированным.
Эти возможности распределены по шести основным направлениям:
Персональное программное обеспечение (Personal Software):Искусственный интеллект делает возможным создание инструментов, идеально соответствующих вашему образу жизни, а не просто адаптацию под SaaS (программное обеспечение как услуга), разработанное для типичных пользователей. Частные агенты, зашифрованное сотрудничество и локально запускаемое программное обеспечение теперь не только реализуемы, но и становятся все более необходимыми.
Инфраструктура, ориентированная на агентов (Agent-Focused Infrastructure):По мере того, как агенты ИИ станут основными разработчиками программного обеспечения, существующие стеки разработки устареют. Требуются новые примитивы для тестирования, развертывания, оплаты, доступа к данным и взаимодействия между агентами.
Финансовые технологии и децентрализованные финансы (Fintech & DeFi):Стейбилькоины дают более чем 4 миллиардам людей доступ к доллару. Теперь им нужны доход, доступ к акциям, страхование и т.д. Потребность в глобальной, программной и доступной финансовой инфраструктуре растет.
Финансы как развлечение (Finance as Entertainment):Молодое поколение рассматривает рынок как развлечение. Торговля стала быстрой, социальной и увлекательной. Это меняет форму финансовых продуктов и открывает двери в новый тип рынка.
Метавселенная: ВозрождениеМировые модели (World Models) и генеративный искусственный интеллект значительно снизили стоимость создания погружных и персонализированных сред. Люди будут входить в опыты, созданные вокруг них, вместо того, чтобы пассивно потреблять контент. Возникает возможность создать платформы, которые упрощают создание миров и позволяют пользователям управлять совместным использованием, хранением и монетизацией данных в этих мирах.
Новые криптографические примитивы и их применение (New Crypto Primitives and Applications):Доказательство доли (PoS) и доказательство работы (PoW) становятся зрелыми, оставляя пространство для новых моделей консенсуса. Системы с нулевым знанием (ZK) и полностью гомоморфное шифрование (FHE) становятся практичными. Эти примитивы освобождают новое пространство дизайна: консенсус, связанный с человеческим или физическим вводом, инфраструктура с встроенной конфиденциальностью по умолчанию, а также приложения, созданные для регулируемых организаций, энергетических рынков, а также новых юрисдикций.
Если вы строите в одной из этих областей, пожалуйста, пройдитеinfo@electriccapital.comСвяжитесь с нами.
Персональное программное обеспечение
Впервые в истории люди могут создавать программное обеспечение, соответствующее их конкретным потребностям, а не зависеть от продуктов, предоставляемых компаниями. Поскольку агенты ИИ теперь могут обрабатывать сложные рабочие процессы, такие как чтение электронной почты, планирование встреч и управление документами, возникает ряд новых требований к конфиденциальности данных, их собственности и долговечности. Системы, основанные на криптографических технологиях, могут сделать эти инструменты конфиденциальными, долговечными и поддерживающими многопользовательскую работу.
Конкретные идеи, в которые мы хотим инвестировать:
Частные агенты ИИ (Private AI agents):Людям нужно запускать ИИ на конфиденциальных данных безопасным способом.
Возможная форма: виртуальный помощник на основе ИИ, автоматизирующий ваши личные рабочие процессы, при этом обеспечивая защиту вашей конфиденциальности. Подключите свои данные о здоровье и финансовом положении и получайте аналитику от ИИ. Модели ИИ работают в доверенном исполнительном окружении (TEE) или в вычислительной сети, входящие запросы анонимизируются. При возврате ответа, поставщики услуг или вредоносные участники не смогут увидеть ваши данные.
Зашифрованные рабочие пространства для совместной работы:Людям необходимо вести конфиденциальное сотрудничество с другими, включая как людей, так и агентов. Помните, что «облако» — это просто чужой компьютер.
Возможные формы: совместное пространство для работы для друзей, семьи или малого бизнеса. Финансы, документы и задачи синхронизируются через решение для хранения данных в режиме «пользователь-пользователь» (P2P). Выборочное раскрытие (Selective disclosure) позволяет делегировать доступ к определенным типам данных. Не требуется создание учетной записи, никакая компания не может читать, хранить или использовать конфиденциальные данные для обучения, и при этом обеспечивается работа в автономном режиме.
Десктоп-агент:Пользователям необходимо автоматизировать обработку данных на их локальных компьютерах.
Возможная форма: прокси-сервис, работающий на вашем локальном компьютере, который будет отвечать за чтение электронной почты, написание ответов, составление расписания и управление вашей жизнью. Эта идея может быть расширена до нового типа операционной системы для настольных компьютеров в мире, ориентированном на ИИ.
Приватные платежи за услуги (Pay for services privately):Людям нужен способ оплаты за услуги программного обеспечения без идентификации личности.
Возможная форма: покупка виртуальной частной сети (VPN), игр, облачного хранилища или вычислительной мощности ИИ без аккаунта. Вы платите по мере использования, услуга производит учет, оплата производится через x402 или похожий протокол в стейбле. Предоставляющая услугу сторона знает, что кто-то заплатил и сколько, но не знает личности этого человека.
Инфраструктура, ориентированная на агентов
Агенты будут писать большую часть нашего кода и выполнять большую часть нашей интеллектуальной работы. Основные выводы: (1) программные инструменты необходимо перестраивать с нуля, поскольку код, генерируемый ИИ, вносит новые режимы сбоя. (2) Разработка будет переходить во внутреннюю, поскольку настраиваемое программное обеспечение теперь экономически оправдано. (3) Агентам нужны новые траектории для взаимодействия друг с другом. (4) Бизнес, который когда-то был ограничен человеческими ресурсами, может внезапно масштабироваться. Эти идеи отражают возможности, которые приносят эти второстепенные эффекты.
Конкретные идеи, в которые мы хотим инвестировать:
AI-ориентированная вычислительная инфраструктура (AI-native compute infrastructure):Компания должна иметь возможность тестирования, изоляции и отката изменений, созданных с помощью ИИ, на инфраструктурном уровне.
Возможная форма: AWS или GCP с переписанным прокси. Прокси пишет код в песочнице, тестирует его на продакшн-данных безопасно и развертывает с автоматическим откатом в случае возникновения проблем. Весь процесс предполагает, что код поступает от прокси, а не от человека.
Инструменты для разработки продуктов от начала до конца (End-to-end product development tools):Нетехнический персонал должен будет перейти от идеи к пригодному для использования программному обеспечению.
Возможная форма: платформа, в которой пользователи указывают бизнес-цели, источники данных и ожидаемые результаты. Система генерирует план, дизайн, код и запускаемый продукт. Система устраняет необходимость технического перевода, позволяя нетехническим пользователям напрямую переходить от «идеи» к «развертываемому продукту» за часы, а не за месяцы.
Коммерция с участием агентов (Agent-enabled commerce):Агент должен самостоятельно покупать и продавать без подтверждения личности или банковского счета.
Возможная форма: API-рынок, где агенты покупают у других агентов услуги. Открытие, переговоры и оплата по факту использования (pay-per-call) с использованием протоколов вроде x402, мгновенная оплата в стейблкоинах.
Данные сети и площадки (Data networks and marketplaces):Инфраструктура данных, которая позволяет ИИ компенсировать вкладчиков и давать им контроль над правами использования.
Возможная форма: сеть, в которой пользователи делятся медицинскими историями, потребительскими привычками, инвестиционной деятельностью или творческими работами для обучения ИИ. Участники устанавливают разрешения и получают вознаграждение, когда их данные улучшают модель. Компании по ИИ получают необходимые финансовые данные с четким отслеживанием происхождения.
Расширение профессиональных услуг (Scaling professional services):Для расширения возможностей за пределы человеческих ограничений коммерческие предприятиям необходимо внедрять операции, ориентированные на искусственный интеллект.
Возможная форма: юридическая фирма, где у каждого юриста есть помощник в виде ИИ, который занимается исследованиями, составлением документов и их проверкой. Фирма, которая раньше обслуживала 1000 клиентов, теперь может обслуживать 100 000 клиентов. Любой сектор услуг, связанных с обслуживанием клиентов — юристы, архитекторы, маркетологи, бухгалтеры, финансовые консультанты — могут быть перестроены вокруг ИИ.
Финансовые технологии и децентрализованные финансы (Fintech & DeFi)
Более 4 млрд. человек и миллионы предприятий, сталкивающихся с валютными рисками, активно используют стейблкоины, чтобы получить доступ к доллару, что представляет собой самый значительный рост эффекта сети доллара за десятилетия. По мере того, как стейблкоины обеспечивают доступ к доллару для глобальных пользователей — их объем вырос с 3 млрд. долларов в 2019 году до более чем 30 млрд. долларов сегодня — миллионы новых владельцев долларов нуждаются в чем-то большем, чем просто цифровые наличные. Им нужны доходы, инвестиционные возможности и финансовые услуги. В финансовых продуктах, предоставляющих пользователям право собственности и глобальный доступ, появляются растущие возможности.
Конкретные идеи, в которые мы хотим инвестировать:
Доход, не связанный с криптовалютой (Non-crypto correlated yield):Держателям стейблкоинов нужен доход, который не будет падать вместе с падением цены биткойна (BTC).
Возможная форма: платформа, приносящая держателям стейблкоинов доход от реальной инфраструктуры. Доход может поступать от облигаций проектов дата-центров, солнечных установок и сетей зарядки электромобилей (EV), которые имеют предсказуемые денежные потоки и не связаны с криптовалютным рынком.
Глобально доступные акции:Глобальным инвесторам необходимы возможности прямого владения зарубежными активами с низким уровнем трения и низкими затратами.
Возможная форма: финансовый продукт, копирующий владение акциями, с ценовым риском, без финансового сбора (funding rate) и без истечения срока действия. Трейдеры из Филиппин могут создать портфель акций американских технологических компаний, а канадцы — получить риск-экспозицию на полупроводниковые компании Южной Кореи.
Новые виды страхования:Компаниям необходима быстрая и прозрачная защита от операционных рисков, которые невозможно получить с помощью традиционных видов страхования.
Возможная форма: платформа, создающая новые виды страховых продуктов с использованием рынков прогнозирования. Сеть отелей может приобрести защиту от ураганов для своих объектов во Флориде; горнолыжные курорты могут застраховаться от теплой зимы. Предоставляя ликвидность, инвесторы получают нерелевантные доходы.
Рынки товаров в блокчейне (Commodities markets on-chain):Рынок сырьевых товаров должен обеспечивать торговлю 24/7, мгновенное исполнение и глобальный доступ.
Возможная форма: рынок хранения энергии для торговли. Вместимость батарейного хранения энергии может стать потенциальной точкой входа, поскольку дата-центры нуждаются в надежной электроэнергии и инвестируют в хранение энергии, чтобы снизить зависимость от электросети и интегрировать возобновляемые источники энергии. Дата-центры с избыточной емкостью хранения энергии могут продавать ее на пике спроса соседним объектам. Операторы электросетей могут торговать объемом в соответствии с сезонным спросом.
Защищенные активы DeFi (Protected DeFi assets):Организации необходимо развертывать активы в децентрализованных финансах (DeFi), где обеспечена безопасность даже в случае хакерской атаки.
Возможная форма: версия ETH в упакованном виде, которую можно отозвать, если протокол взломан (например, GuardedETH). Доверенное комитет проверяет эксплойты и может отменить транзакции GuardedETH, если нижележащий ETH не был перемещен. Законные транзакции обрабатываются нормально.
Финансы как развлечение
Молодое поколение рассматривает финансовые рынки как альтернативу традиционным путям, где преобладает принцип «только заслуги». Когда они вовлекаются в рынок, они меняют его лицо, превращая его в развлечение. Они торгуют, как играют в игры: ищут высокорисковые сделки с быстрым циклом обратной связи в легко осваиваемом и доступном рынке. Быстрые продукты, такие как опционы с нулевым сроком до истечения (zero-days-to-expiration options, 0DTE), которые могут быть закрыты в течение нескольких часов, уже составляют более 55% объема торгов опционами на индекс S&P 500. Рынки прогнозов, где практически любой может делать ставки на заголовки новостей, достигли объема в 44 млрд. долларов США в 2025 году, увеличившись в 5 раз по сравнению с предыдущим годом. Они также превращают свои сделки в контент: обсуждают свои позиции в реальном времени в Discord, делятся результатами торговли в TikTok и получают оценку портфелей в Twitch. Когда рынок становится развлечением, появляются возможности для платформ, которые рассматривают финансовые данные как увлекательный и интерактивный контент.
Конкретные идеи, в которые мы хотим инвестировать:
Спектаторный капитал (Spectator capital):Зрителям прямой трансляции необходимы экономичные способы участия в производстве результатов.
Возможная форма: платформа, позволяющая зрителям делать ставки (Stake) на контент прямых трансляций. Участие делает просмотр более увлекательным, но на данный момент зрители ограничены только пожертвованиями и подписками. Платформа позволяет зрителям реалити-шоу делать прогнозы и ставки на то, кто будет исключен, или позволяет зрителям копировать сделки (Copytrade), когда ведущий делится процессом торговли.
Рынок мнений (Opinion markets):Рынки, которые требуют платформы прогнозирования, должны заключаться на основе коллективных убеждений, а не только на основе событий.
Возможная форма: платформа, генерирующая рейтинги на рынке. Пользователи делают ставки на позиции, которые, как они думают, другие люди поставят этим элементам. Платформа может создавать списки, такие как «Лучший пиццей в Нью-Йорке», «Лучшие вина за 20 долларов», «Самые влиятельные фильмы за последние десять лет» или «Лучшие инструменты для разработки ИИ», все это — рейтинг на рынке. Рейтинги списков рассчитываются по весу ставок один раз в неделю.
Платформы запуска короткометражных фильмовПоскольку авторы-рассказчики могут снимать сериалы дешевле, чем студии, им нужны финансирование и платформа для распространения.
Возможная форма: платформа UGC (контент, созданный пользователями), ориентированная на короткометражные сериалы. Авторы используют инструменты видео с ИИ для создания серий: «Легенда бандитского жениха», «Секретный миллиардер раскрыт», «Триллер о мести». Последователи используют токены для разблокировки серий и напрямую платят авторам чаевые. Авторы получают вознаграждение в зависимости от количества просмотров. ReelShort за первый квартал 2025 года заработала более 700 миллионов долларов США, выпуская сериалы, созданные небольшими студиями. Платформа объединяет UGC-контент YouTube с форматом видео ReelShort.
Метавселенная: Возрождение
Построение погружного цифрового мира сейчас стало экономически целесообразным. За последние два года AI-модели для изображений, видео и симуляций достигли впечатляющих успехов, что значительно снизило затраты на создание активов и сред. Теперь отдельные авторы могут создавать контент, который раньше требовал усилий целой студии по разработке игр. В то же время спрос на персонализированный, интерактивный контент растет: Dispatch (гибрид телевидения и игр, где пользователь сам выбирает путь) за три месяца продал 3,3 млн копий, заработав 85 млн долларов, с рейтингом положительных отзывов в 98%. Количество ежедневных активных пользователей (DAU) Roblox выросло на 70% по сравнению с предыдущим годом, а только в третьем квартале 2025 года платформа выплатила авторам 428 млн долларов. Приложения, такие как Character AI, предлагающие персонализированные, AI-управляемые персонажи для общения, также демонстрируют сильный ранний спрос на персонализированное развлечение. Эти новые среды не только развлекут пользователей, но и создадут богатые, структурированные данные взаимодействия для мировых моделей (World Models) и робототехники.
Конкретные идеи, в которые мы хотим инвестировать:
Мировой компилятор (World compiler):Индивидуальным авторам, не обладающим профессиональными навыками, требуются инструменты, которые могут преобразовывать естественный язык в полностью интерактивные 3D-среды.
Возможная форма: платформа, преобразующая естественный язык в полностью интерактивный 3D-мир. Создание 3D-среды всё ещё требует специализированных навыков в моделировании, физике и поведении персонажей, но ИИ может снять это препятствие. Автор описывает мир, а система создаёт его. Ресурсы, физика, логика и память персонажей обрабатываются системой автоматически. Индивидуальный автор может создать богатую виртуальную среду за несколько дней, а не за годы.
Процедурный повествовательный движокИгрокам нужна возможность адаптировать историю под себя, которая никогда не заканчивается.
Возможная форма: платформа, генерирующая в реальном времени уникальные истории для каждого игрока. Линейные истории всегда имеют конец, но игроки хотят переживания, которые будут адаптироваться к ним и продолжаться. Пользователь попадает в детективный мир, где каждое дело уникально. Персонажи запоминают предыдущие взаимодействия, повороты сюжета реагируют на их выбор, история никогда не иссякнет.
Платформа "Мир как набор данных" (World-as-dataset platform):Мировым моделям и робототехническим системам требуются разнообразные данные об интерактивном взаимодействии. Потребительские среды с полным погружением постоянно генерируют эти данные, но в настоящее время их никто не собирает.
Возможная форма: игра в виртуальной реальности (VR), в которой все действия игроков измеряются. То, как пользователь перемещается по комнате, поднимает предметы и взаимодействует с персонажами, становится обучающими данными для роботов. Пользователь может выбрать, присоединиться и настроить разрешения на общий доступ к данным, и получить вознаграждение. Компаниям по искусственному интеллекту удается получить реальные данные человеческого поведения, которые они не могут сгенерировать синтетическим способом.
Новые криптографические примитивы и приложения (New Crypto Primitives & Applications)
Криптографические примитивы больше не остаются только теоретическими. Доказательство доли (PoS) и доказательство работы (PoW) доказали свою устойчивость при массовом применении. Доказательства с нулевым разглашением (ZK) переходят из исследовательской фазы в промышленные системы. Полностью гомоморфное шифрование (Fully Homomorphic Encryption, FHE) становится быстрее и удобнее в использовании. По мере созревания этих фундаментальных технологий они создают новые возможности для разработчиков, чтобы строить системы, которые придают приоритет конфиденциальности, встраивают входные данные из реального мира в консенсус и поддерживают взаимодействие традиционных систем, таких как энергетические рынки или правительства.
Конкретные идеи, в которые мы хотим инвестировать:
Время как консенсусСети блокчейнов нуждаются в механизмах консенсуса, ориентированных на усилия человека, а не только на капитал.
Возможная форма: «Доказательство полезной работы» (Proof of Useful Work), при котором для достижения консенсуса необходимо выполнение задач, обладающих внешней ценностью, таких как маркировка данных или проверка событий в реальном мире. Право на участие исходит из продемонстрированной способности, а не только из обеспечения залога.
Физические ресурсные сети (Physical resource networks):Малым операторам инфраструктуры необходимы системы сотрудничества, чтобы их вклад имел экономический смысл.
Возможные формы: сеть энергетики, где вес консенсуса определяется объемом производства или хранения, синхронизирующая стабильность электросети и безопасность сети. Сенсорная сеть, привязанная к физическим измерениям, таким как погода, качество воды или мониторинг инфраструктуры.
L1 с встроенными возможностями конфиденциальностиЗдравоохранение, корпоративный сектор, регулируемые финансовые учреждения и многие другие отрасли нуждаются в блокчейне с защитой конфиденциальности по умолчанию.
Возможные формы: конфиденциальные автоматные машины (Confidential State Machines), которые по умолчанию выполняют вычисления над зашифрованными данными. В настоящее время блокчейны по умолчанию прозрачны, но многие субъекты (например, медицинские учреждения, предприятия и регулируемые финансовые институты) по закону не могут работать на прозрачных цепочках. Проверяющие проверяют транзакции без просмотра их содержимого с помощью архитектуры ZK или сред выполнения на основе FHE.
FHE, ориентированные на конкретные сценарии использования (Use-case specific FHE):Организации обычно нуждаются в совместной работе с данными, не раскрывая их друг другу.
Возможный сценарий: банки обнаруживают подозрительные модели в межфилиальных операциях без передачи данных клиентов. Каждый банк выполняет запросы FHE над зашифрованными данными, поступающими из других банков. Они могут идентифицировать счета, взаимодействовавшие с одной и той же подозрительной сущностью, не раскрывая друг другу списки клиентов.
Энергетические контракты, расчеты (Energy contract settlement):Традиционные рынки требуют криптографических треков для расчетов 24/7 между различными участниками. Рынки де регулирования энергетики являются отличной отправной точкой, поскольку эти рынки становятся устаревшими и все более напряженными из-за увеличения спроса на энергию со стороны ИИ.
Возможная форма: совместный уровень расчетов для энергетических контрактов на нерегулируемом рынке. Данные о поставках запускают автоматические платежи, поставщики видят денежные потоки в реальном времени, брокеры сразу получают свою долю. Ни одна централизованная сторона не может управлять реестром.
Крипто-ориентированные юрисдикции:Специальные экономические зоны и передовые юрисдикции требуют новых подходов к управлению и финансовой инфраструктуре.
Возможная форма: абсолютно новая юрисдикция, использующая криптографические каналы связи с первого дня. Обладает идентификацией в блокчейне, программными судами, токенизированными финансовыми рынками и регулируемой логикой смарт-контрактов.