Проект EIP-8363 направлен на снижение вознаграждений за стейкинг ethereum при достижении стейкинга 50%

Черновик предложения по улучшению Ethereum от группы из шести исследователей и разработчиков — включая Джастин Дрейк из Фонда Ethereum — изменит способ выпуска новых ETH валидаторам. Предложение «Tapered Issuance Burn», предварительно присвоенное номер EIP-8363, направлено на более агрессивное снижение вознаграждений валидаторов по мере увеличения количества заблокированного ETH, с увеличивающейся долей вознаграждений за консенсус, которые сжигаются для сдерживания долгосрочной инфляции.

Предложение предусматривает фиксированный порог заблокированного ETH в размере 60,25 миллиона ETH (около 50% текущего предложения ETH). По мере приближения коэффициента стейкинга к этому уровню механизм сжигания будет усиливаться, достигая 100% вычета после достижения порога. Изменения предназначены для постепенного внедрения в течение примерно 18 месяцев. Черновик опубликован на GitHub в виде черновика EIP.

• EIP-8363 будет «снижать» выпуск валидаторов за счет сжигания все большей доли наград за консенсус по мере роста стейкинга.
• Механизм привязан к порогу в 60,25 млн стейкинговых ETH, при достижении которого вычет составит 100%.
• Критики утверждают, что предложение может дискредитировать одиночных валидаторов и снизить объем заимствований в DeFi и доходность, связанную с наградами за стейкинг.
• Некоторые разработчики и члены сообщества также сомневаются, хватит ли времени для тщательного рассмотрения, учитывая его близость к срокам подачи предложений вокруг апгрейда Ethereum Hegotá.
• Черновик не был одобрен или запланирован и в настоящее время не включен в Hegotá.

Основная обеспокоенность авторов — траектория стейкания. Согласно сторонникам проекта, при текущей кривой эмиссии и стимулов награды за стейкание не будут значимо «выключаться», даже если почти весь ETH будет стейкаться. Один из авторов предложения, Жером де Тишей, утверждал, что это создает постоянный стимул для стейкания, вызывая вопрос о том, что в конечном итоге останавливает этот процесс.

В обсуждении предложения де Тичей также подчеркнул потенциал роста концентрации ETH,持有的 через крупных кастодианов и стейкинг-деривативов. Тезис касается не только размытия из-за эмиссии, но и роли ETH как «нейтрального, бескомпромиссного хранилища стоимости». Он предупредил, что неконтролируемая эмиссия может все больше смещать «рабочие деньги» экосистемы с сырого ETH на опосредованные стейкинг-требования.

Как описано в концепции проекта, EIP-8363 ограничит выпуск и сделает его более предсказуемым. Предложение описывает сценарий, при котором выпуск достигнет пика примерно в 0,5% от общего объема ETH в год при максимальном уровне (около 20% ETH в стейкинге), а затем снизится до нуля по мере достижения соотношения стейкинга порога в 60,25 млн ETH.

Сторонники также рассматривают это изменение как дополнение к существующим механизмам сокращения предложения Ethereum, включая EIP-1559 и структуру сжигания Blob протокола. Де Тичей утверждал, что при наличии этих механизмов чистая тенденция предложения Ethereum может чаще снижаться, в то время как сеть сохраняет «устойчивый бюджет безопасности».

Хотя EIP-8363 всё ещё находится на ранней стадии черновика, его публикация произошла вскоре после дедлайна, обсуждаемого в связи с апгрейдом Ethereum Hegotá. Некоторые члены сообщества рассматривают давление графика как процессный риск, особенно для изменения, которое повлияет на денежную политику.

Разработчик сообщества Грег Кумутсос заявил, что предложение «очевидно не оставляет достаточного времени на обзор сообществом» изменения денежно-кредитной политики такого масштаба. В ответ на некоторую путаницу, связанную с графиком, в статье указано, что соответствующий срок — 6 августа — относится к запросам на извлечение, предлагающим дополнительные EIP для Hegotá, а не к сроку решения, какие предложения в конечном итоге будут включены.

Организатор сообщества Ethereum Трент Ван Эппс отметил, что процесс отбора может продолжаться до 8 ноября. Согласно сообщениям, Hegotá, вероятно, выйдет на мейннет во втором квартале 2027 года, согласно графику проекта, упомянутому в освещении.

Хотя цели предложения сформулированы как снижение разбавления и усиление нейтральности, оно встретило критику со стороны части экосистемы разработки Ethereum, включая стейкеров и создателей DeFi.

Одна из критических точек заключается в том, что снижение наград за стейкинг может уменьшить спрос со стороны институциональных инвесторов на ETH. В статье отмечаются опасения, что сокращение наград может повлиять на то, как институциональные участники воспринимают доходность и экспозицию, и приводится ссылка на сопутствующий материал о интересе институциональных инвесторов к стейкингу.

Еще одна серьезная критика связана со структурой валидаторов. Некоторые считают, что соло-валидаторы пострадают сильнее, поскольку, как правило, сталкиваются с более высокими относительными затратами по сравнению с крупными операторами. Согласно отчетам, Майк Силагадзе, генеральный директор Ether.Fi, заявил, что данный механизм вытеснит соло-стейкеров, не субсидируемых такими организациями, как Ethereum Foundation. Его точка зрения заключается в том, что ландшафт стейкинга станет доминируемым крупными централизованными организациями, оставив пользователей с ETH косвенно, в то время как операторы захватят оставшуюся структуру стимулов.

Тишеи оспорил формулировку «гарантированный одиночный выход». В ответе на форуме Ethereum Magicians он утверждал, что пользователи крупных стейкинг-провайдеров должны платить комиссии, что может сделать такие сервисы менее привлекательными по мере снижения вознаграждений. Однако в отчете также подчеркивается, что соответствующие исследования «оспариваются», что оставляет экономические вторичные эффекты неопределенными.

За пределами экономики валидаторов критики предупреждают, что изменения в наградах за стейкинг могут распространиться на рынки DeFi, зависящие от доходности от стейкинга. Стани Кулехов, основатель Aave, назвал предложение вредным — он утверждает, что оно может ослабить институциональный спрос на ETH и снизить объем заимствований в DeFi. Его критика заключается в том, что предложение не достигает своей цели и может негативно повлиять на стимулы всей экосистемы Ethereum.

Поддержка направления EIP-8363 не ограничивается авторами предложения. Также на это указывает лидерство Grayscale в области исследований. В мае глава исследований Grayscale Зак Пандл заявил, что ограничение стейкинг-вознаграждений будет «положительно влиять на цену Ether со временем», представив эту идею как часть улучшения долгосрочной экономической модели Ethereum.

В собственном описании предложения изменение направлено на устранение конкретного экономического напряжения: мира, в котором стейкинг продолжает расширяться, эмиссия не прекращается, и все большая часть экспозиции экосистемы становится опосредованной через стейкинг-деривативы. Сторонники утверждают, что сжигание все большей доли вознаграждений по мере роста стейкинга может ограничить рост эмиссии и снизить разбавление, сохраняя при этом стимулы для обеспечения безопасности на ранних этапах процесса.

Однако, поскольку проект находится на ранней стадии, а график находится под обсуждением, самым важным выводом является то, что предложение еще не является политикой. Это лишь один элемент более широкого и спорного набора соображений о денежном будущем Ethereum по мере роста участия в стейкинге и развития деривативов стейкинга.

По мере приближения Ethereum к окну выбора Hegotá, читателям следует следить за тем, как сообщество оценивает экономическое моделирование EIP-8363 — особенно прогнозируемое влияние на соло-валидаторов, стимулы для ликвидного стейкинга и потоки заимствований в DeFi — а также будет ли предложение изменено, отложено или заменено альтернативами до任何形式 включения.

Эта статья была первоначально опубликована как EIP-8363 Draft Targets Lower Ethereum Staking Rewards Amid 50% Ratio на Crypto Breaking News — вашем надежном источнике новостей о криптовалютах, новостей о bitcoin и обновлений блокчейна.