ЕЦБ отказался в расширении стейблкоина на базе евро из-за рисков, связанных с кредитованием банков

Ключевые выводы:

• ЕЦБ предупредил, что увеличение числа евро-стейблкоинов может снизить объем банковского кредитования и затруднить управление процентными ставками.
• Новости стейблкоинов: Bruegel предложила смягчить правила ликвидности стейблкоинов ЕС для развития рынка евро-обеспеченных токенов в Европе.
• Евро-стейблкоины составляют всего 0,3% от общего предложения, в то время как долларовые токены по-прежнему доминируют на рынке.

Новости стейблкоинов: Европейские центральные банки выступили против предложений об упрощении выпуска евро-стейблкоинов. Европейский центральный банк предупредил министров финансов ЕС, что более мягкие правила могут ослабить финансирование банков и затруднить управление процентными ставками. Чиновники рассмотрели эту идею на совещании по политике в Никосии, где внимание привлек небольшой рынок стейблкоинов в Европе. ЕЦБ отдает предпочтение токенизированным банковским депозитам вместо широкой поддержки стейблкоинов, стремясь обеспечить более быстрые платежи при защите кредиторов.

Новости о стейблкоинах приняли более резкий поворот после того, как базирующийся в Брюсселе аналитический центр призвал европейских чиновников смягчить правила ликвидности для эмитентов криптовалют. Предложение также предполагало, что компании, выпускающие стейблкоины, смогут получить доступ к финансированию от ЕЦБ — роль, которая сейчас зарезервирована за регулируемыми банками.

Центробанкиры сопротивлялись этой идее на встрече. Президент ЕЦБ Кристина Лагард и другие чиновники предупредили, что более крупный рынок стейблкоинов может отвлечь депозиты из банков и сделать финансирование менее надежным, тем самым подрывая банковское кредитование. Банковские депозиты поддерживают кредитование. Напротив, эмитенты стейблкоинов могут переводить средства клиентов в резервные структуры вне обычных кредитных каналов.

Когда человек покупает стейблкоин, средства переводятся с банковского аккаунта на аккаунт эмитента. В масштабе чиновники опасаются, что такие движения могут повысить стоимость финансирования для банков и сократить кредитование.

Некоторые законодатели рассматривают евро-стейблкоины как способ снизить зависимость от долларовых токенов. Другие опасаются, что более слабые меры защиты могут создать новые риски внутри финансовой системы.

Лагард недавно выразила поддержку токенизированным коммерческим банковским депозитам вместо частных евро-стейблкоинов. Такой подход позволит сохранить средства внутри банковской системы, добавив функции распределённого реестра, включая более быструю расчётку и программируемые инструменты оплаты.

Чиновники ЕЦБ считают эту модель более безопасным путем для цифровых денег. Банки уже работают в рамках правил капитала, ликвидности и надзора. Эмитенты стейблкоинов, даже при наличии криптовалютного регулирования, не играют той же роли в создании кредита или передаче денежно-кредитной политики.

Центробанкиры также поставили под сомнение, должен ли ЕЦБ выступать в роли кредитора последней инстанции для компаний, выпускающих стейблкоины. Такой доступ может приблизить криптопроизводителей к банкам без необходимости полного соблюдения банковских стандартов.

Обсуждение также связано с работой Европы над цифровым евро. Министры финансов ЕС заявили, что продолжат этот проект, в то время как ЕЦБ по-прежнему нацелен на возможный запуск в 2029 году.

Сторонники более мягких правил предупреждали, что строгое европейское регулирование может сместить большую часть деятельности, связанной со стейблкоинами, в Соединенные Штаты. Они утверждали, что токены, обеспеченные долларом, уже доминируют на рынке и могут усилить роль доллара в цифровых платежах.

Статья Брюгеля вызвала опасения по поводу «цифровой долларизации» — термина, используемого для описания растущей зависимости от долларовых токенов в цифровых финансах. Европейские стейблкоины составляют всего 0,3% мирового предложения, в то время как Circle’s EURC значительно уступает основным долларовым токенам.

Центробанкиры уменьшили значимость этой проблемы на встрече. Несколько чиновников выступили за усиление защиты стейблкоинов, выпущенных как в Европе, так и в США. Они также поддержали правила, запрещающие определенным держателям обменивать стейблкоины, выпущенные за рубежом, в Европе.

Европейская комиссия продолжает рассматривать MiCAR. Правила требуют, чтобы эмитенты стейблкоинов держали значительную часть своих резервов в виде банковских депозитов и других ликвидных активов.

Стейблкоины по-прежнему выполняют четкие рыночные функции. Трейдеры используют их для оплаты других криптовалют, а бизнес и частные лица — для трансграничных платежей, где банковские переводы могут стоить дороже. Официальные лица ЕЦБ признают использование стейблкоинов для платежей, но остаются настороженными в отношении более широких рисков для финансовой стабильности.

Прошлые неудачи всё ещё влияют на регуляторную осторожность. TerraUSD обрушился в 2022 году, продемонстрировав, насколько быстро может исчезнуть доверие при сбоях в структуре токенов. Этот эпизод продолжает влиять на политику резервов и выкупа.

Несмотря на это, работа над евро-стейблкоином не остановилась. Европейский банковский консорциум в рамках проекта Qivalis расширился до 37 учреждений в 15 странах. Группа стремится запустить евро-стейблкоин позже этим годом. Объем выпуска стейблкоинов вырос примерно на треть прошлым годом до примерно 300 миллиардов долларов.

Пост Новости стейблкоинов: ЕЦБ отверг инициативу по запуску евро-токена из-за рисков, связанных с банковским кредитованием появился первым на The Market Periodical.