ЕЦБ связывает T+1-结算 ценных бумаг с развитием токенизированной инфраструктуры

Кратко: Чиновники Европейского центрального банка обсудили запланированный переход на T+1 для расчетов по ценным бумагам в октябре 2027 года, а также долгосрочную работу над инфраструктурой токенизированных расчетов. Будущая регуляторная дата расчетов не должна путаться с завершенным развертыванием сети.

Сроки имеют наибольшее значение для компаний, обрабатывающих транзакции в нескольких юрисдикциях. Им необходимо согласовывать инструкции, сверять остатки и управлять валютами, пока время сокращается. Приверженцы блокчейна должны конкретно объяснить, какие задачи становятся проще, а какие остаются за регулируемыми посредниками.

Сотрудники Европейского центрального банка обсудили запланированный переход на T+1 для расчетов по ценным бумагам в октябре 2027 года, а также долгосрочную работу над инфраструктурой токенизированных расчетов. Выступление, опубликованное 29 октября, описало, как сокращение традиционного расчетного цикла и эксперименты с новыми технологиями вписываются в более широкую модернизацию финансовых рынков. Эти два проекта — связанные стратегические направления, а не заявление о том, что технология блокчейн автоматически заменит существующие расчетные системы Европы в следующем году. Датированное оригинальное раскрытие является отправной точкой для цифр и объема продуктов, обсуждаемых здесь.

T+1 означает, что большинство подходящих сделок с ценными бумагами оформляются через один рабочий день после даты сделки, в отличие от более длительного традиционного цикла. Более короткие циклы могут снизить объем непогашенных рисков и определенные потребности в капитале, но сокращают время, доступное для устранения расхождений, финансирования позиций и координации между часовыми поясами. Токенизация решает другую задачу проектирования: как записи о праве собственности и деньги могут перемещаться с использованием новой технической инфраструктуры.

Соединение — это операционная дисциплина. Рынку, стремящемуся к более раннему расчету, необходима надежная автоматизация, точные записи и предсказуемое финансирование. Токенизированные активы в конечном итоге могут поддерживать более тесно интегрированные рабочие процессы, но они не обязательны для достижения краткосрочного графика T+1. Существующие пост-торговые институты и банки по-прежнему несут важнейшие обязанности.

Токенизированный инструмент должен связывать технические записи с юридически обязывающими финансовыми правами. Торговое программное обеспечение может быстро перемещать токен, но эмитент, депозитарий, агент по переводу или расчетный банк все еще могут быть обязаны признать результат. Именно поэтому объявления о токенизации должны объяснять, какая часть жизненного цикла изменяется, а не просто рекламировать участие блокчейна.

Это развитие также связано с двумя темами, за которыми наша редакция следит: развертывание инфраструктуры токенизированных ценных бумаг DTCC и тестирование погашений токенизированных фондов за выходные. Они поясняют связанную рыночную структуру и не должны восприниматься как доказательство того, что каждое новое предложение уже активно.

Дата будущего регуляторного урегулирования не должна смешиваться с завершенным развертыванием сети. Различные продукты и рынки могут иметь исключения или отличительные правила внедрения. Также речь политика не должна трактоваться как разрешение на обращение всех частных токенизированных ценных бумаг без соблюдения существующих требований к защите инвесторов.

Инфраструктура реального расчета оценивается по тому, работает ли она в плохие дни, а не только во время презентаций. Сверка, соответствие активов, финансирование, корпоративные действия и восстановление после ошибок остаются ключевыми. Непрерывная техническая работа может улучшить координацию, но она не создает ликвидность на рынке и не снимает обязательств регулируемых участников.

Следите за подробным отраслевым тестированием, соглашениями о финансировании от банков и официальными обновлениями по готовности к T+1 и экспериментам с деньгами центрального банка. Важным показателем является снижение сбоев и затрат на расчеты без переноса неконтролируемого риска на участников. Сроки в Европе устанавливают конкретный дедлайн, в то время как дискуссия о токенизации остается долгосрочным выбором архитектуры.

Эта статья была написана редакцией новостей и отредактирована Самуэлем Реем.