Доллар США упал до уровней, не наблюдавшихся с мая, после того как член Федеральной резервной системы Кристофер Уоллер сообщил о значительном прогрессе в борьбе с инфляцией, намекнув, что центральный банк может сохранить ставки на уровне, установленном на встрече в середине сентября. В то же время иена резко выросла против основных валют, что 3 сентября вызвало потрясения на валютных рынках.
Комментарии Уоллера приобрели особый вес, поскольку они расходятся с более жесткой позицией, недавно занятой председателем ФРС Кевином Уоршем.
Инфляционные данные, лежащие в основе смены позиции Уоллера
Трехмесячная базовая инфляция, измеряемая по индексу личных потребительских расходов, снизилась с 4,76% в феврале до 3,05% в июле. Это все еще выше целевого показателя ФРС в 2%, но тенденция явно движется в правильном направлении.
Годовой рост основного PCE в июле составил 3,3%. Как общий, так и основной PCE выросли лишь на 0,2% в июле, что указывает на ослабление ценового импульса.
Уоллер обозначил свою позицию как в значительной степени зависящую от данных, заявив, что политики должны «дать дезинфляции шанс». Его готовность поддерживать стабильную процентную ставку зависит от того, какими окажутся данные по инфляции за август. Если цифры будут благоприятными, заседание FOMC в сентябре может пройти без изменения ставки.
Ослабление доллара глубже, чем одна речь
Доллар США испытывал давление большую часть 2026 года из-за сочетания неопределенности, связанной с тарифами, фискальных опасений и изменения ожиданий относительно траектории политики ФРС.
Рост иены отражает разницу в процентных ставках между Банком Японии и ФРС. Любое сокращение этого разрыва — реальное или ожидаемое — предоставляет иене возможность для восстановления, и после комментариев Уоллера она показала значительный рост по отношению к своим основным аналогам.
Что означает терпеливый ФРС для рисковых активов
Напряженность между Уоллером и Уорш добавляет неопределенности перед сентябрьским заседанием. Если позиция Уоллера, основанная на данных и терпении, станет консенсусной, это может создать благоприятный фон для криптовалютных рынков до конца 2026 года.
Ключевым показателем для наблюдения является инфляционный отчет за август. Уоллер практически провел черту: если данные подтвердят, что дезинфляция продолжается, аргументы в пользу сохранения ставок на прежнем уровне становятся почти неоспоримыми. Если цифры окажутся выше ожиданий, более агрессивная позиция Уорша может одержать верх.
Фискальные опасения, связанные с уровнем долга США, добавляют еще один аспект уязвимости доллара. Даже если инфляция останется под контролем, а ФРС сохранит свою позицию, структурные опасения относительно траектории государственных расходов могут сохранять давление на доллар дольше, чем один цикл заседаний FOMC.