Dialectic запустила свой волт Starloop на Base 4 ноября, позволив подходящим держателям за пределами США использовать токенизированную экспозицию SpaceX в качестве залога для кредитов в USDC, финансирующих стратегии ончейн-доходности.
Продукт превращает владение акционным токеном в управляемую заёмную позицию: депозиторы сохраняют экспозицию по SpaceX, но принимают на себя расходы по заимствованию и возможность ликвидации своего обеспечения. Dialectic реализует стратегию на инфраструктуре vault Makina; базовый кредитный рынок предоставляет Aave V4 Equities Hub.
При объявлении о запуске панель управления Makina показывала около 789 SPCXc чистых активов, что эквивалентно примерно 105 000 долларов США. Ее позиция на Aave содержала около 788 SPCXc в качестве залога и долг в USDC, эквивалентный примерно 294 SPCXc — примерно 37% стоимости залога.
Dialectic объявил, что хранилище «теперь доступно» и «только в подходящих гео, кроме США». Makina отдельно подтвердила Dialectic в качестве своего оператора.
https://x.com/i/status/2117979816070680962
Заем под акции
SPCXc — это токенизированная экспозиция акций SpaceX от Coinbase на платформе Base. В рамках опубликованной стратегии Dialectic хранилище депонирует токены в качестве залога, берет в долг USDC и распределяет стейблкоины на одобренные онлайн-возможности. Доходы сверх затрат на заимствование начисляются депозиторам; сама акция не является источником этой доходности.
На живой панели отображается отдельная позиция «Makina Base Feeder DCM» вместе с залогом и долгом Aave. Базовая транзакция также фиксирует, что контракт Starloop занял около 43 511 USDC у Equities Hub 2 ноября, до объявления о публичном запуске.
Dialectic утверждает, что может перебалансировать обеспечение, погасить долг и перемещать средства между одобренными стратегиями в пределах заранее определенных разрешений Makina. В раскрытии стратегии предупреждается, что стоимость заимствования может превышать доходность, и инвесторы могут потерять основную сумму. На панели управления указаны фиксированная годовая плата в размере 0,49% и плата за производительность в размере 15%.
Небольшой сейф против низкой ликвидности выхода
Выполненный предложение по листингу Aave устанавливает коэффициент залога 55% для SPCXc, максимальный бонус за ликвидацию 6,5% и лимит предложения в 37 000 токенов для кредитного спайка. SPCXc доступен только как залог, но не для заимствования. Это ограничения кредитного рынка, а не обещание, что Starloop будет поддерживать определённый коэффициент заимствования.
Ограничение по выходу — это то, что The Defiant зафиксировал при предложении о листинге. В своей оценке от 15 октября LlamaRisk оценил, что предложенный лимит составляет примерно в пятнадцать раз больше глубины SPCXc на децентрализованной бирже при воздействии цены 2%. Ожидается, что более крупные ликвидации потребуют выкупа эмитентом или хеджирования с помощью фьючерсов с бессрочным сроком, а не немедленной продажи на Base.
Закрытие рынков добавляет еще одну сложность. Техническая оценка Aave Labs утверждает, что фид Chainlink SPCXc сохраняет последнее значение в часы закрытия рынка, даже когда токен продолжает торговаться на Base. Та же оценка выявила, что выкуп ограничен шестью авторизованными адресами.