DeFi United Rescue Plan обеспечил $100 млн обещанной поддержки для атаки на rsETH

Aave инициировала создание механизма DeFi United, основанного на совместных спасательных операциях между протоколами, и несколько протоколов присоединились к спасательным мероприятиям.

Автор: ChandlerZ, Foresight News

Kelp DAO rsETH LayerZero-мост был атакован 18 апреля, в результате чего было несанкционированно напечатано 116 500 rsETH (примерно 292 млн долларов США). Затем злоумышленник занял на Aave V3 активы на сумму около 190 млн долларов США, а Arbitrum Security Council заморозил на уровне цепочки 30 766 ETH, связанных с атакой. Немедленно была создана инициатива DeFi United, возглавляемая Aave, с целью объединения протоколов для спасения, чтобы покрыть общий дефицит в 112 200 rsETH (примерно 258 млн долларов США).

По состоянию на 24 апреля несколько протоколов уже официально заявили о своем участии в DeFi United, общая сумма предварительных обязательств составляет около 100 миллионов долларов США, однако большинство из них пока находятся на стадии голосования в DAO, обсуждений на форумах или более ранних предварительных обсуждениях.

Golem Foundation и Golem Factory совместно выделили 1000 ETH (около 2,3 млн долларов США) из казны для восстановления обеспечения rsETH и упорядоченного решения вопросов затронутых пользователей. Golem сообщила, что тесно сотрудничает с командой Aave, и этот взнос является частью совместных усилий DeFi United по реагированию на риски через протоколы.

Основатель Aave Стани Кулехов лично обязался выделить 5000 ETH (около 11,5 млн долларов США) на поддержку DeFi United. В твите Стани отметил, что Aave — его жизненная миссия, команда прилагает все усилия для поиска решений, наиболее выгодных для пользователей, и активно работает с партнерами над реализацией дополнительных финансовых обязательств. Личные взносы не проходят через голосование DAO и являются прямыми обязательствами.

Фонд EtherFi уполномочивает выделить из казны DAO не более 5000 ETH (около 11,5 млн долларов США) в качестве доли EtherFi в межпротокольной спасательной операции для покрытия убытков пользователей и предотвращения образования просроченной задолженности на кредитных рынках, таких как Aave. Условия предусматривают автоматическую остановку программы после завершения спасательной операции, достижения лимита в 5000 ETH или прекращения по решению последующего голосования по управлению; неиспользованная часть средств возвращается в казну DAO; если в будущем компенсация будет получена через юридические процедуры, страховые выплаты или возврат средств с цепочки, средства в пределах внесенных взносов будут возвращены DAO. Фонд обязуется опубликовать детали рамок и механизма распределения в течение 7 дней после одобрения предложения.

Lido DAO предлагает выделить не более 2500 stETH (примерно 5,75 млн долларов США) в специальный спасательный инструмент через мультиподпись, управляемый Lido Labs Foundation. Выделение средств произойдет только при полном подписании спасательного фонда, достаточном для полного покрытия дефицита rsETH. Lido аргументирует, что при частичном покрытии дефицита вкладчики в EarnETH все еще подвержены риску потерь до 9000 ETH, поэтому отказывается от одностороннего финансирования частичной структуры спасения. Полномочия спасательного инструмента ограничены исключительно устранением дефицита rsETH и не распространяются на вторичные эффекты, такие как поддержка коэффициента здоровья позиций или восстановление вторичного капитала. Выделение средств независимо от бюджета EGG 2026; неиспользованные или возвращенные средства будут возвращены обратно Lido Aragon Agent. Предложение еще не достигло этапа онлайн-голосования в Aragon.

Проект предложения Mantle предусматривает выдачу займов от Mantle Treasury Aave DAO в размере не более 30 000 ETH (около 69 млн долларов США) под APR, равный LIDO-доходности +1%, с максимальным сроком погашения 36 месяцев и без штрафов за досрочное погашение. Условия требуют предоставления Aave DAO в качестве залога не менее 11 млн долларов США в виде токенов AAVE и будущих 5% доходов протокола. Средства будут направлены в многоподписной кошелек Mantle с первоочередным приоритетом, а право голоса по 130 000 токенам AAVE будет передано Mantle. Mantle позиционирует этот проект в рамках предложения как инструмент фиксированного дохода с премией за кризисный период и стремится содействовать нативному развертыванию Aave на сети Mantle.

Также несколько протоколов уже официально заявили о своем участии, но не раскрыли суммы, включая Ethena, LayerZero, INK Foundation и другие.

На основе текущих обязательств и общей суммы дефицита, оставшийся дефицит DeFi United составляет примерно 50 миллионов долларов США. Даже если внешние обязательства не увеличатся выше текущего уровня, протокол Aave имеет достаточный буфер. Казна Aave хранит активы на сумму около 180 миллионов долларов США, а безопасностный модуль Umbrella — страховые средства на сумму около 56 миллионов долларов США, что в сумме составляет около 236 миллионов долларов США, что покрывает верхнюю границу диапазона просроченных долгов, рассчитанного LlamaRisk — от 123,7 до 230,1 миллиона долларов США.

Aave частично разморозила ранее экстренно замороженный рынок WETH; примерно 3 млрд долларов США кредитного бегства, возникшего в начале атаки, в основном стабилизировались, а токен AAVE начал стабилизироваться после первоначального падения более чем на 25%. С точки зрения самоспасения протокола и рыночных настроений, системный риск события вышел из наиболее критической фазы.

Однако управляющий стратегией Spark monetsupply.eth прокомментировал в Twitter решение Aave о разморозке рынка WETH на Ethereum Core, назвав его необдуманным и преимущественно выгодным для циклических заемщиков. Он отметил, что поскольку процентная ставка по займам на Ethereum Core Aave ограничена 5,15%, а LST/LRT обеспечивают более высокую доходность за счет дисконта и стейкинг-доходов, арбитражеры могут получать годовую доходность около 45% за счет циклических займов с максимальным плечом до 14 раз. Эта стратегия приведет к постоянному уровню использования рынка WETH на 100%, что не позволит обычным держателям aWETH извлечь залог или рефинансировать долговые позиции с высокой стоимостью на других рынках. Он также поставил под сомнение, что это решение больше ориентировано на PR, чем на устойчивое управление рисками, фактически усугубив положение обычных пользователей, уже застрявших на рынке в последние дни.

Фактический объем просроченных долгов, которые должен погасить Aave, в конечном итоге зависит от схемы распределения убытков KelpDAO. Основатель DeFiLlama 0xngmi провел полный цифровой анализ трех возможных сценариев, каждый из которых оказывает совершенно разное влияние на Aave.

Сценарий 1: Пропорциональное списание потерь для всех держателей rsETH. KelpDAO применяет единое списание 18,5% ко всем держателям rsETH — этот процент соответствует доле неправомерно созданных 116 500 rsETH в общем объеме обращения. В настоящее время на Aave в качестве залога используется около 666 000 rsETH, а позиции как на основном сетевом, так и на L2-сетях в основном находятся в состоянии, близком к максимальному циклическому плечу (LTV для ликвидации 95%). После реализации социализированных потерь размер списания в 18,5% значительно превышает примерно 5%-ный буфер собственного капитала циклических позиций, что приведет к полному обнулению собственного капитала всех позиций на основном сетевом и L2-сетях и масштабной ликвидации. По оценкам 0xngmi, итоговые безнадежные долги, оставшиеся на Aave, составят около 216 миллионов долларов США, или 13,5% от общей стоимости залога.

Структура покрытия этих просроченных обязательств выглядит следующим образом: модуль страхования Umbrella покрывает около 55 миллионов долларов США, а казна Aave доплачивает еще около 85 миллионов долларов США, оставляя дефицит в размере примерно 76 миллионов долларов США. KelpDAO может восполнить этот разрыв путем заимствования или продажи AAVE-токенов, находящихся в казне Aave (текущая рыночная капитализация которых составляет около 51 миллиона долларов США). Этот план позволяет всем пользователям совместно нести убытки, ограничивая воздействие на один рынок Aave, но напрямую снижает права держателей rsETH.

Вариант 2: Отказ от держателей L2, защита только основной сети. KelpDAO выбрал компенсацию держателям rsETH на основной сети в полном объеме, классифицируя rsETH на L2 как бесценный актив. Объем залога rsETH на L2 от Aave составляет около 359 миллионов долларов США (по текущему паритету, используемому оракулом); если все позиции находятся на максимальном уровне кредитного плеча, потери могут напрямую вырасти до 341 миллиона долларов США.

В этой ситуации модуль страхования Umbrella не покрывает никакие просроченные обязательства L2, и Aave может спасти лишь часть рынка за счет резервов или заемных средств извне. Рынки rsETH на трех цепочках — Arbitrum, Mantle и Base — с наибольшими потерями, скорее всего, будут оставлены и рухнут. Этот сценарий оказывает относительно небольшое прямое влияние на основную сеть Aave, но серьезно подрывает репутацию экосистемы L2 и может вызвать сокращение доверия ко всему сектору restaking на L2. Для Mantle в этой ситуации рынок rsETH на его собственной L2 напрямую рухнет, а обоснованность его предложения о займе в 30 000 ETH также окажется под угрозой.

Путь три: возмещение только первоначальным держателям по снимку до атаки. KelpDAO попыталась полностью возместить только тем, кто держал rsETH на момент снимка до атаки, а всех, кто приобрел или получил их позже, оставила нести убытки самостоятельно. Теоретически это позволяет минимизировать потери, но на практике реализация чрезвычайно сложна: после атаки средства уже широко распространились между протоколами DeFi, а суть кредитования и пулов ликвидности заключается в смешанных фондах, которые невозможно точно разделить по партиям вкладчиков.

В конкретных расчетах убытков хакер занял 124 миллиона долларов США на основном сетевом пуле Aave и 18 миллионов долларов США на Arbitrum, что в сумме составляет 142 миллиона долларов США; после вычета покрытия Umbrella чистый убыток составляет около 91 миллиона долларов США. Этот сценарий предполагает минимальные теоретические потери, но практически невозможен с технической точки зрения, а также с большой вероятностью вызовет длительные споры на правовом и сообщественном уровнях; 0xngmi считает, что его реализация крайне маловероятна.

В трех сценариях чистый убыток Aave различается на порядки — от 76 миллионов до 91 миллиона и до 341 миллиона долларов США; выбор решения KelpDAO определяет, потребуется ли Aave задействовать все ресурсы казны.

Средства на спасение уже собраны вокруг Aave, но ключевой переключатель, определяющий, будет ли план реализован, находится в руках KelpDAO. 23 апреля днем KelpDAO опубликовала заявление, в котором вновь подтвердила принцип приоритета интересов пользователей, сообщив, что за последние четыре дня команда и партнеры добились существенного прогресса по нескольким направлениям, и выразила благодарность Arbitrum Security Council за заморозку в цепочке и раннее вмешательство SEAL 911 в расследование. KelpDAO не раскрыла конкретные детали плана, графика или распределения убытков, но пообещала продолжать предоставлять обновления через официальные каналы.

Сейчас спасательный план DeFi United сосредоточен на Aave, и базовый сценарий, подразумеваемый структурой обязательств различных протоколов, — это Путь 1. Как только KelpDAO выберет другой путь, необходимо будет пересчитать сценарий займа в 30 000 ETH от Mantle, доли EtherFi и Lido, а также всю спасательную структуру.