Американская ассоциация банкиров предупреждала, что вознаграждения за стейблкоины будут оттягивать депозиты из сообщественных банков. Фактические данные говорят об обратном.
Депозиты в коммерческих банках выросли примерно на 482 млрд долларов, или на 26%, с июня 2019 года по март 2026 года. Этот рост произошел именно в тот период, когда такие платформы, как Coinbase, предлагали вознаграждения за хранение стейблкоинов.
Данные против лоббирования
Главный политик Coinbase Фаряр Ширзад изложил контраргумент в недавней статье, сославшись на несколько исследований, которые ослабляют позицию АБА. Исследование Charles River Associates не выявило статистически значимой связи между активностью стейблкоинов и снижением депозитов в банках. Совет экономических советников Белого дома пришел к аналогичному выводу независимо.
Анализ Белого дома пошел дальше, смоделировав, что произойдет, если выплаты в стейблкоинах будут полностью запрещены. Результат: традиционное кредитование увеличится примерно на 0,02%, что составляет около 2,1 млрд долларов. Экономисты Белого дома пришли к выводу, что средства в основном потекут к крупным банковским институтам, а не к местным банкам, которых АБА утверждает, что защищает.
Coinbase уже более четырех лет предлагает вознаграждения за хранение USDC. За весь этот период банковские учреждения сообщества не испытали значительного оттока депозитов, связанного с стейблкоинами.
Закон GENIUS и его последствия
Регуляторная среда изменилась с вступлением в силу закона GENIUS 18 июля 2025 года. Законодательство запрещает эмитентам стейблкоинов самостоятельно выплачивать проценты или доходность по своим токенам. Однако в нем было сделано различие: сторонние платформы, такие как биржи, по-прежнему могут предлагать вознаграждения за хранение стейблкоинов в качестве маркетинговых стимулов.
Следующий законодательный инициативный шаг банковской отрасли связан с законом CLARITY, который попытается закрыть этот канал вознаграждений третьих сторон.
Что на самом деле находится под угрозой
Конкурентная динамика здесь повторяет то, что произошло, когда фонды денежного рынка появились в 1970-х годах. Банки также сопротивлялись этим продуктам, утверждая, что они дестабилизируют финансовую систему. Фонды денежного рынка выжили и в конечном итоге превратились в многотриллионную класс активов.
Если закон CLARITY или аналогичный закон будет принят и ограничит вознаграждения в стейблкоинах от третьих сторон, это устранит ключевой стимул, способствующий массовому внедрению долларовых цифровых активов. Напротив, если текущая система сохранится, институциональные участники могут быть вынуждены повысить ставки по депозитам или разработать собственные предложения цифровых активов.