Компания, которая на короткое время стала самой дорогой публично торгуемой компанией в Китае, вот-вот узнает, оправдалась ли эта шумиха. ChangXin Memory Technologies, более известная как CXMT, представит свой первый отчет о прибыли после IPO 29 августа, дав инвесторам первый реальный взгляд внутрь акции, которая неуклонно росла с момента выхода на биржу месяц назад.
Акции CXMT выросли более чем на 580% по сравнению с ценой первичного размещения в 8,66 юаня, временно подняв рыночную капитализацию компании выше 3,3 трлн юаней, что составляет примерно 488 млрд долларов.
Числа за этим ажиотажем
CXMT дебютировала на STAR Market в Шанхае 27 июля, привлекя 57,92 млрд юаней (8,6 млрд долларов США) в рамках крупнейшего IPO в Азии за 2026 год. В первый день торгов акции выросли на 466% до 49 юаней.
Предварительные финансовые показатели дают некоторое обоснование энтузиазму. Выручка за первый квартал 2026 года составила 50,8 млрд юаней, что на 719% больше, чем за тот же период годом ранее. Чистая прибыль была еще более впечатляющей: 33,012 млрд юаней, что соответствует росту на 1 268% в годовом выражении.
Прогноз компании на первую половину 2026 года предполагает выручку в диапазоне от 110 до 120 миллиардов юаней, что более чем в семь раз превышает показатель за аналогичный период прошлого года.
Чемпион китайской полупроводниковой отрасли
Основанная в 2016 году Чжу Имином в Хэфэе, CXMT поднялась из незаметности до статуса четвертого по величине производителя DRAM в мире, занимая оценочные 7,7–9% мировой доли рынка. Это ставит ее позади Samsung, SK Hynix и Micron, но уверенно впереди всех остальных на рынке, который исторически доминировали корейские и американские компании.
Муниципальные фонды Хэфэя совместно владеют почти 30% акций CXMT, что напоминает о том, что это не только коммерческий проект, но и национальный стратегический проект.
Что должны подтвердить доходы
Инвесторы будут следить за любыми изменениями в ценовых трендах. Отрасль памяти чипов известна своей цикличностью: цены на DRAM резко колеблются в зависимости от динамики спроса и предложения. Взрывной рост выручки CXMT частично обусловлен ростом средних цен продаж, вызванным спросом, связанным с ИИ, особенно на высокоскоростную память, используемую в GPU центров обработки данных и ускорителях ИИ.
Компания по-прежнему сталкивается с ограничениями в доступе к самому передовому производственному оборудованию из-за экспортных ограничений. Samsung и SK Hynix уже производят чипы HBM следующего поколения, которые пользуются премиум-ценами, и способность CXMT конкурировать на переднем крае технологии определит, сможет ли она оправдать свою капитализацию или останется в технологическом отставании.
Рыночная капитализация в 488 миллиардов долларов предполагает, что инвесторы ожидают, что CXMT закроет разрыв со своими корейскими и американскими конкурентами. Первый отчет о прибылях и убытках CXMT не ответит на все вопросы о долгосрочной жизнеспособности компании, но установит базовую точку отсчета, которую инвесторы смогут использовать, чтобы определить, является ли компания с оценкой почти в полтриллиона долларов генерационной возможностью или генерационным примером опережения фундаментальных показателей.