Culper Research продает ETH в шорты, прогнозирует падение цены ethereum

Ключевые выводы:

• Culper Research объявила о своей короткой позиции по цене ethereum (ETH), сославшись на опасения, связанные с токеномикой после апгрейда Fusaka.
• Сторонники ethereum оспаривают эти утверждения, указывая на высокий уровень стейкинга, стабильное сжигание ETH и рост активности на L2.
• Недавние оттоки из американских спотовых Ethereum ETF свидетельствуют о осторожности некоторых институциональных инвесторов.

Цена ethereum находится под новым давлением после того, как Culper Research раскрыла короткую позицию против Ether и связанных казначейских фирм.

Исследовательская фирма утверждает, что недавние изменения в сети ослабили токеномику ETH, но сторонники говорят, что эти утверждения игнорируют ключевые данные о использовании, стейкинге и предложении.

Цена ethereum подверглась критике после того, как Culper Research объявила, что открывает короткие позиции по Ether и нескольким ценным бумагам, связанным с ETH, включая BitMine Immersion Technologies.

Компания заявила, что её решение связано с опасениями по поводу токеномики Ethereum после обновления Fusaka в декабре 2025 года.

Согласно Калперу, обновление ослабило экономическую структуру, поддерживающую стоимость ethereum.

Отчет утверждает, что комиссии за транзакции в сети резко снизились, что, в свою очередь, уменьшает сумму сжигаемого ethereum (ETH).

Более низкий уровень сжигания может означать увеличение предложения ETH со временем, что, по мнению компании, может оказывать давление на цену ethereum.

Исследовательская группа также предположила, что сооснователь Ethereum Виталик Бутерин осведомлен об этих давлениях.

В своем заявлении Калпер утверждал, что Бутерин продает ETH, в то время как некоторые сторонники продолжают придерживаться оптимистичного прогноза.

Еще один момент, поднятый в отчете, связан с активностью сети. Кроме того, Калпер заявил, что атаки с отравлением адресов и пыли увеличились на ethereum (ETH).

Заметно, что компания утверждает, что эти спам-транзакции теперь составляют значительную долю активности в сети, и многие новые кошельки создаются исключительно для спам-целей.

Отчет также поставил под сомнение устойчивость экономики валидаторов Ethereum. Калпер предположил, что снижение комиссий за транзакции и изменение активности сети могут ослабить вознаграждения для валидаторов со временем.

Сторонники ethereum быстро отреагировали на короткую тезисную позицию и заявили, что несколько пунктов Калпера не учитывают важный контекст.

Данные, опубликованные аккаунтом Ethereum Daily, указывают, что падение цен на газ было ожидаемым. Цель апгрейда Fusaka — снизить стоимость транзакций на основной сети.

Снижение комиссий облегчает работу разработчиков и пользователей в сети и также стимулирует активность на сетях второго уровня. Даже при более низкой стоимости газа сжигание ETH остается активным.

Цифры, представленные в обсуждении, показывают, что ежедневное сжигание ETH в феврале 2026 года по-прежнему превышало годовой уровень инфляции сети, составлявший около 0,8%.

Сторонники утверждают, что это означает, что Ethereum продолжает уничтожать больше ETH, чем создает.

Также был оспорен факт отравления адресов. Когда пакетные транзакции второго слоя отделяются от данных, транзакции с пылью составляют значительно меньшую долю активности.

Подлинное использование в сетях, таких как Optimism, Arbitrum и Base, по-прежнему является основным драйвером роста.

Сторонники добавили, что создание новых кошельков остается высоким. Неспам-кошельки выросли примерно на 12% год к году в первом квартале 2026 года.

Активные адреса также резко выросли, поскольку все больше пользователей взаимодействуют с приложениями на базе ethereum.

Экономика валидаторов была еще одной точкой защиты. Награды за блоки остаются примерно на уровне двух ETH за блок, а общая годовая доходность валидаторов, включая MEV, оценивается примерно в четыре-пять процентов.

Участие в стейкинге также остается высоким. Сейчас заблокировано около 19 миллионов ETH, что составляет примерно две трети предложения, обеспечивающего сеть.

Данные SoSoValue показывают недавние оттоки из американского спотового Ethereum ETF. Данные указывают на ежедневный чистый отток около 90,94 млн долларов США по состоянию на 5 марта.

В то же время совокупные чистые поступления остаются на уровне около $11,71 млрд. График также показывает, что общие чистые активы Ethereum ETF приближаются к $11,99 млрд, в то время как ETH сама торгуется около $2 090.

Краткосрочные оттоки не всегда указывают на долгосрочную тенденцию, но трейдеры часто внимательно следят за потоками ETF, поскольку они отражают спрос со стороны институциональных инвесторов.

Когда средства покидают рынок, это может указывать на осторожность крупных инвесторов. Этот контекст важен для текущего обсуждения цены ethereum (ETH). Критики утверждают, что потоки подтверждают снижение спроса, а сторонники считают, что временные оттоки — нормальное явление на волатильных рынках.

На данный момент столкновение между Culper Research и сторонниками ethereum добавило новый слой дискуссии.

Инвесторы будут продолжать отслеживать активность сети, уровень стейкинга и потоки ETF, чтобы определить, какая концепция окажется более сильной для цены ethereum в ближайшие месяцы.

Пост Culper Research Shorts ETH, Says Ethereum Price Is Going Down появился первым на The Coin Republic.