Крипто-настроения упали до самого низкого уровня этого года, и трейдеры открыто заявляют, что рынок мертв. Однако те же метрики, которые сейчас показывают крайний пессимизм, часто появлялись прямо перед мощными ростовыми движениями. Согласно обновлению Santiment, опубликованному 5 июня, сочетание панических нарративов, отсоединения от фондовых рынков и отрицательных ставок финансирования привело к конфигурации, которая исторически предшествовала сильным крипто-отскокам.
Это не типичное снижение настроения на рынке. Фраза «крипта мертва» вновь стала широко распространяться в социальных сетях, в то время как взвешенный индекс настроений упал до уровня, не наблюдавшегося месяцами. В то же время ставки финансирования перпетуальных свопов на основных биржах сменились на отрицательные, что означает, что шорты платили лонгам за сохранение позиций. Сама по себе эта динамика часто указывает на локальное дно, поскольку истощает агрессивных продавцов и готовит почву для короткой раскачки. В то же время институциональная активность по токенизации продолжалась тихо на фоне, что свидетельствует о том, что спрос на цепные активы не исчез вместе с настроениями розничных инвесторов.
Когда трейдеры называют «мертвым», а финансирование становится красным
Экстремально негативный настрой не является надежным самостоятельным триггером, но в сочетании с отрицательными ставками финансирования он становится сигналом, за которым внимательно следят мейкеры и опытные трейдеры деривативов. Исторические паттерны показывают, что периоды, когда толпа достигала пика медвежьего настроения при глубоко отрицательных ставках финансирования, часто сопровождались резкими разворотами тренда. Логика проста: слишком много трейдеров уже продали или взяли короткие позиции, оставив мало топлива для дальнейшего снижения.
Что отличает этот раз, так это продолжительность снижения. Сценарий капитуляции не возник из-за одного шокового события, а сформировался в результате медленного, упорного снижения, подрывающего уверенность. Это может сделать восстановление менее взрывным, но также делает его более устойчивым, если оно действительно произойдет.
Отвязка от акций добавляет новую переменную
Отвязка от фондовых рынков — это джокер. Обычно криптовалюта перенимает негатив или импульс от акций, но эта корреляция была разорвана. Для быков это может означать, что криптовалюте больше не нужен рост рискового настроения на акциях, чтобы начать собственное восстановление. Для медведей это означает, что криптовалюта теряет макроэкономический попутный ветер, который поддерживал её в предыдущих циклах. Как это разрешится, имеет значение. Если акции стабилизируются или падают, а криптовалюта продолжает удерживаться, сигнал Santiment приобретает большую значимость.
Тем не менее, отскок не гарантирован. Та же самая ситуация может сохраняться неделями, если не появится катализатор для сжатия. То, что может изменить ситуацию, — это сдвиг в регуляторной среде, учитывая, что ключевой криптовалютный законопроект проходит через Сенат на фоне ожесточённого сопротивления банковского сектора. Несмотря на мрачное настроение, базовая активность остаётся устойчивой; Ethereum, BNB Chain и Polygon продолжают лидировать по активности разработчиков, что свидетельствует о том, что инновации не прекратились просто потому, что настроения розничных инвесторов упали. Будет ли это перерастать в ценовые движения, зависит от того, воспримут ли трейдеры эту ситуацию как повторение прошлых донов или как новую реальность, где пессимизм просто точен.