Широкий криптовалютный рынок начал май с сильного импульса, поднявшись с примерно $2,52 трлн до пиков около $2,75–$2,80 трлн к середине месяца. В этот период покупатели сохраняли контроль, поскольку капитал стабильно перераспределялся в рисковые активы.
Однако импульс начал ослабевать после повторных неудач в удержании более высоких максимумов. В результате рыночная капитализация постепенно снизилась ниже $2,70 трлн, прежде чем давление продаж усилилось в течение последней недели.
Снижение ускорилось между 24-м и 30-м мая. Общая рыночная капитализация упала к уровню $2,48 трлн, стирая более $300 млрд с недавних максимумов.
В то же время объем за 24 часа достиг 89,65 млрд долларов, что свидетельствует о повышенной активности на фоне снижения экспозиции участниками.
Этот сдвиг указывает на то, что коррекция распространяется не только на отдельные активы. Вместо этого ликвидность, похоже, покидает более широкий рынок по мере ослабления аппетита к риску.
Если спотовый спрос поглотит недавний отток, может наступить стабилизация. В противном случае продолжение снижения плеча может сохранять давление на капитализацию рынка по мере приближения к июню.
Ликвидации длинных позиций ускоряют деливериджинг рынка
Более широкий рынок уже ослаб после потери более чем 300 миллиардов долларов стоимости в конце мая. По мере падения цен через ключевые уровни, плечевые позиции начали раскручиваться на основных биржах.
За последние 24 часа на момент публикации ликвидации достигли $282,08 млн. Примечательно, что лонги составили $157,85 млн, превысив $124,23 млн, списанные с шортов.
Этот дисбаланс указывает на то, что бычьи трейдеры поглотили наибольший шок при смене импульса.
Bitcoin [BTC] возглавил ликвидации с $80,99 млн, за ним последовал Ethereum [ETH] с $59,20 млн. В то же время Hyperliquid [HYPE] и Stellar [XLM] зафиксировали значительные потери. В результате развертывание распространилось за пределы отдельных активов.
Этот паттерн указывает на перезагрузку, обусловленную кредитным плечом, а не на полную капитуляцию. Если спекулятивный избыток продолжит очищаться, структура рынка может укрепиться.
В противном случае устойчивая избегающая риски настроенность может спровоцировать дополнительное снижение плеча до полного возвращения доверия.
Рынок переходит от расширения к сохранению
Последняя волна ликвидаций показала, насколько агрессивно трейдеры снижали риски. За пределами рынков деривативов институциональные инвесторы также перешли к оборонительной позиции.
29 мая ETF на bitcoin и ethereum зафиксировали чистый отток в размере 148,8 млн долларов, продолжив общую тенденцию вывода, которая уже удалила с рынка более 1,2 млрд долларов.
Это важно, потому что потоки через ETF часто создают структурный спрос. По мере ослабления этой поддержки давление вниз усилилось на всем рынке. Открытый интерес также сократился примерно на 1%, что подтвердило текущую корректировку кредитного плеча. Хотя уверенность ослабла, избыточная спекуляция постепенно была устранена.
Коррекция устранила большую часть излишков рынка, оставив спрос в качестве недостающего элемента. Восстановление теперь зависит меньше от кредитного плеча и больше от капитала, готового снова вступить в игру на текущих уровнях.
Финальное резюме
- Криптовалютные рынки остаются в фазе снижения риска, поскольку ликвидность покидает рынок, кредитное плечо пересматривается, а спрос со стороны институциональных инвесторов продолжает ослабевать.
- Последняя коррекция устранила избыточную спекуляцию, оставив свежий капитал в качестве ключевого драйвера следующего тренда.