Приток средств на криптовалютный рынок снизился на 95% в мае, пока ETF продолжают серию оттока

Ключевые выводы:

• Приток средств в криптовалютный рынок резко снизился в мае.
• Компании, работающие с bitcoin, поглотили почти весь оставшийся спрос.
• Криптовалютные ETF продлили многодневную тенденцию оттока.

Криптовалютный рынок столкнулся с резким замедлением в мае, поскольку приток капитала в компании, управляющие цифровыми активами, упал до самого низкого уровня за несколько месяцев. Данные DeFiLlama показали, что в течение месяца компании-казначеи привлекли всего 180 миллионов долларов, завершив двухмесячный период интенсивного выделения капитала.

Снижение произошло на фоне переоценки инвесторами пассивных стратегий по казначейским ценным бумагам, в то время как криптовалютные ETF продолжали терять средства. Откат отражал изменяющиеся предпочтения инвесторов на рынке криптовалют. Публичные компании, которые ранее накапливали цифровые активы, предоставляли инвесторам косвенное воздействие на криптовалюты.

Это преимущество ослабло после запуска регулируемых криптовалютных ETF, которые предложили более дешевые и более ликвидные альтернативы. В результате компании, управляющие казначейством, все чаще сталкивались с вопросами о своей долгосрочной ценности.

Данные DeFiLlama показали, что месячные поступления в казну снизились на 95% по сравнению с уровнем апреля. Замедление последовало за двумя последовательными месяцами, когда в сектор было направлено несколько миллиардов новых капиталовложений. Энтузиазм инвесторов угас, поскольку публичные казначейские компании не могли поддерживать премиум-оценки по своим базовым активам.

Компании с bitcoin-казначейством по-прежнему привлекали большую часть оставшегося капитала. Эти компании составили примерно 98% общего объема притока средств, зафиксированного в мае. Однако спрос на инструменты, ориентированные на bitcoin, также ослаб, поскольку инвесторы стали более избирательными в распределении капитала.

За пределами bitcoin активность оставалась ограниченной. Небольшие объемы поступили в казначейские продукты, связанные с ZCash, Story и Sui. Litecoin движется в противоположном направлении после регистрации чистых выводов за период. Неравномерное распределение свидетельствует о том, что инвесторы отдают предпочтение устоявшимся активам, избегая более широкой экспозиции.

Настроения на рынке ухудшились дальше, поскольку продукты, торгуемые на бирже, продолжали фиксировать устойчивые выкупы. Wu Blockchain сослалась на данные SoSoValue, согласно которым спотовые фонды bitcoin зафиксировали совокупный отток в размере 484 млн долларов США 1 июня. Это стало одиннадцатой подряд торговой сессией с выводами средств из этих продуктов.

Фонды на базе ethereum продемонстрировали аналогичную динамику. Данные о потоках средств показали, что спотовые продукты ethereum зафиксировали чистый отток, продлив свою серию убытков до пятнадцати сессий. Эта тенденция усилила опасения, что спрос со стороны институциональных инвесторов остается осторожным, несмотря на расширение доступа через регулируемые инвестиционные инструменты.

Galaxy Digital утверждала, что индустрия казначейства перешла в другую фазу развития. Компания заявила, что простое привлечение капитала и накопление токенов больше не удовлетворяют инвесторов, ищущих долгосрочную доходность. Компаниям все чаще требуются операционные стратегии, генерирующие доход, а не полагающиеся исключительно на рост стоимости активов.

Изменяющаяся среда возникла потому, что криптовалютные ETF снизили барьеры для прямого доступа. Инвесторы могли получить доступ к рынкам криптовалют через регулируемые продукты, не принимая на себя корпоративные риски. Этот сдвиг сократил премиум, которым ранее пользовались казначейские компании по сравнению со своей чистой стоимостью активов.

Главный бизнес-офицер Mercuryo Артур Фирстов заявил, что ETF представляют лишь часть картины. Он утверждал, что разведение акций, операционные расходы, волатильность балансового отчета и общие рыночные условия также влияют на решения инвесторов. Эти факторы все чаще определяют, торгуются ли компании с казначейскими активами выше или ниже стоимости своих активов.

Фирстов добавил, что биржевые фонды эффективно ограничили премиумы оценки. Компании казначейства теперь сталкивались с большим вниманием со стороны акционеров в каждом отчетном периоде. Инвесторы ожидали, что управленческие команды продемонстрируют явные преимущества перед пассивными инвестиционными продуктами.

Everstake сообщила, что казначейские фирмы, владеющие Ether, все чаще полагаются на доход от стейкинга. Компания выяснила, что стейкинг составил в среднем 60% от заявленного дохода среди шести казначейских фирм, раскрывших такие данные. Это указывает на то, что операционный доход стал более важным, поскольку простое накопление активов теряет привлекательность.

Участники отрасли все чаще продвигают активное управление казначейством. Предлагаемые стратегии включали операции валидаторов, инфраструктуру стейкинга, участие в децентрализованных финансах и другие виды деятельности, генерирующие доход. Сторонники утверждали, что такие подходы могут создать постоянные потоки дохода, недоступные пассивным держателям.

Однако одного лишь получения дохода было недостаточно для устранения структурных слабостей. Первов отметил, что компании с постоянной эмиссией и высокими операционными расходами оставались уязвимыми, несмотря на доходы от стейкинга. Доходность повысила эффективность, но не могла компенсировать неэффективные бизнес-модели.

Эта реальность создала дополнительное давление на управленческие команды во всем секторе. Инвесторы все чаще оценивали компании, управляющие казначейством, по операционным показателям, а не по простым балансам токенов. Рынок казался готовым вознаграждать исполнение и снижать оценку пассивных стратегий.

Внимание теперь обращено к предстоящим данным о притоке и оттоке средств, а также к отчетам о прибыльности корпораций. Продолжающиеся оттоки из криптовалютных ETF могут сохранять давление на оценки казначейских ценных бумаг, в то время как компании, демонстрирующие устойчивый рост выручки, могут привлечь возобновленный интерес инвесторов на всем криптовалютном рынке.

Пост Crypto Market Inflows Crash 95% as Crypto ETFs Extend Outflow Streak появился первым на The Coin Republic.