Криптовалютный рынок сейчас выглядит как комната ожидания. Все здесь, никто не движется, и все глаза направлены на дверь с надписью «Федеральная резервная система».
С приближением следующего заседания ФРС на следующей неделе трейдеры в основном заняли позицию ожидания. В результате рынок технически демонстрирует зеленую динамику, но не вдохновляет никого на смелые ставки.
Bitcoin колебался около $65 000, Ethereum торговался ниже $1 900, Solana находился около $77, а XRP удерживался на уровне $1,10. Это не цифры краха, но и не цифры пробоя. Индекс страха и жадности находится на уровне 29, что однозначно в зоне «Страх», почти не изменившись по сравнению с показателем прошлой недели в 28.
Фактор ФРС
Вот в чем дело с решениями по ставкам: они влияют не только на рынок облигаций, но и задают уровень рисковой готовности ко всему, включая криптовалюты.
Инструмент CME FedWatch в настоящее время оценивает вероятность в 95%, что ФРС сохранит ставки на уровне, установленном на предстоящем заседании. На английском: почти никто не считает, что ставки изменятся. Эта почти полная уверенность и удерживает криптовалюту в узком коридоре.
Когда исход крупного макроэкономического события предсказуем, трейдеры не занимают агрессивные позиции ни в одном направлении. Они ожидают выхода заявления и внимательно следят за любыми формулировками в комментариях ФРС, которые могут сдвинуть сроки снижения ставок вперёд или назад. Одно слово председателя ФРС Джерома Пауэлла может за минуты переоценить весь класс активов.
Семидневный рост биткоина на 4,1% и его суточное движение на 1,2% ясно это демонстрируют. Наблюдается восходящий тренд, но без достаточной уверенности. Суточное движение эфириума на 1,3% повторяет ту же картину. Солана также показала суточный рост на 1,3%, практически полностью повторяя общую рыночную настроенность.
Потоки ETF: тихая точка роста
Убрав стагнацию цен, картина притока институциональных средств выглядит значительно интереснее.
Только 20 июля Bitcoin ETF привлекли $128 млн. Более важно, что этот приток прекращает восьминедельную серию оттока. Чтобы понять масштаб этой серии: восемь недель устойчивых продаж со стороны институциональных инвесторов — это типичный паттерн, определяющий режим настроений, а не просто плохую неделю. То, что он меняется, имеет значение.
ETF на ethereum также показывают положительные цифры. Однодневный приток в $18 млн может показаться скромным на фоне показателя bitcoin, но семидневный совокупный итог составил почти $99 млн. Это неделя устойчивого и значимого спроса. ETF на ethereum только недавно появились на рынке и всё ещё формируют свою институциональную аудиторию, поэтому стабильные еженедельные притоки такого масштаба свидетельствуют о настоящем распределении портфеля, а не о спекулятивном шуме.
Сочетание переворота оттока биткоина и роста еженедельного объема эфириума указывает на то, что институциональные игроки не убегают от криптовалют. Они просто не спешат. Рынок ETF, который во многом способствовал росту биткоина в начале 2024 года, продолжает выступать в роли структурного дна спроса, даже когда цены на спот движутся боково.
Чтение диапазона: что на самом деле означают эти цены
Узкий торговый диапазон не является изначально медвежьим. Иногда это просто версия рынка глубокого вдоха.
Bitcoin на уровне $65 000 удерживает позиции, которые казались бы невероятными большинству участников рынка всего два года назад. Ethereum ниже $1 900 демонстрирует более слабую динамику по сравнению с предыдущими пиками в этом цикле, и разрыв в производительности между ETH и BTC стал одной из наиболее обсуждаемых особенностей текущего рынка. Solana около $77 представляет собой значительное корректировочное снижение от своих циклических максимумов, хотя ежедневная ценовая динамика остается в целом коррелированной с остальным рынком.
DeFi стал лучшей категорией за семидневный период, хотя его 7-дневная доходность в 0,0% говорит обо всем, что вам нужно знать о насыщенности этого периода. Сектор не рушится, но и не возглавляет ралли.
XRP на уровне $1,10 находится в режиме ожидания. Актив пережил нестабильный 2024 год под влиянием продолжающихся правовых и регуляторных событий, и, как и большая часть рынка, ожидает катализатора, который связан не столько с ФРС, сколько с более широкой регуляторной средой в США.
На что должны обращать внимание инвесторы
Встреча ФРС — очевидный риск события в календаре, но более интересный вопрос — что последует за самим решением.
Ожидаемое решение о сохранении ставки, которое уже учтено рынками с вероятностью 95%, не станет новостью. Новостью станет тон пресс-конференции Пауэлла и любые изменения в формулировках относительно сроков снижения ставок. Если ФРС даст сигнал, что приближается к смягчению политики, рисковые активы, включая криптовалюты, обычно реагируют быстро. Если же формулировки окажутся более жесткими, чем ожидалось, семидневный рост биткоина на 4,1% может быстро отдать все полученные выгоды.
Данные о потоках ETF стоит отслеживать как отдельный сигнал, отличный от цены. Постоянные притоки институциональных средств независимо от краткосрочного направления цены указывают на накопление капитала с длительным горизонтом, а не на торговлю. Это другой тип покупателей по сравнению с розничными трейдерами, ориентированными на импульс, и их поведение обычно является более надежным индикатором структурного состояния рынка на многомесячном временном горизонте.
Для тех, кто следит за альткоинами, корреляция между ценовыми движениями BTC, ETH и SOL на этой неделе напоминает, что макроэкономические настроения в настоящее время перекрывают любые проектно-специфические нарративы. До завершения встречи ФРС фундаментальные показатели отдельных токенов в значительной степени отходят на второй план перед более широкой динамикой роста и снижения рисков. Рынок находится в одном пресс-конференции от выбора направления.