Рынок криптовалют вступил в самый длительный нисходящий тренд с 2022 года, общая капитализация упала до $2,1 трлн

Автор: Сяобин

Согласно отчету о криптовалютной индустрии за второй квартал 2026 года, опубликованному CoinGecko ранее, данные печальны: общая капитализация крипторынка во втором квартале снизилась на 12,6% — с 2,4 триллионов долларов США до 2,1 триллиона долларов США, достигнув самого низкого уровня с сентября 2024 года и откатившись примерно на 52% от пика октября 2025 года. Это уже третий квартал подряд снижения.

В этом 58-страничном отчете наиболее важным является не какое-либо отдельное число, а то, что несколько трендов одновременно указывают в одном направлении: капитал уходит с криптовалютного рынка, и делает это очень упорядоченно.

Первое доказательство исходит от стабильных монет.

Во втором квартале общая капитализация стабильных монет снизилась на 1,6% до 305,1 млрд долларов США — это первый квартальный отрицательный рост с третьего квартала 2023 года. Стабильные монеты являются «денежным слоем» криптоэкосистемы; их сокращение означает, что капитал больше не удовлетворяется просто отходом от рискованных активов в безопасные активы внутри отрасли — он напрямую выводится из этой отрасли.

Структурная дифференциация также усиливается. Tether’s USDT незначительно вырос на 0,2%, доля рынка увеличилась до 60%, в то время как Circle’s USDC потерял 3,7 млрд долларов (-4,8%), Sky’s USDS сократился на 2 млрд долларов (-16,4%), а Ethena’s USDe уменьшился на 1,4 млрд долларов (-24,4%). Эта ситуация говорит о двух вещах: спрос на оффшорные доллары остается устойчивым, но блокчейн-натуральные стабильные монеты с доходностью переживают волну выкупов, главная причина которой — доходность DeFi упала ниже безрисковой ставки.

Второе доказательство исходит из объема торгов.

Во втором квартале объем спотовых сделок на централизованных биржах снизился на 27,9% до 1,95 трлн долларов США, а только за май объем составил всего 619 млрд долларов США — минимальный показатель за год. Объем торгов перпетуальными фьючерсами снизился умеренно (на 10% до 12,7 трлн долларов США), что не является хорошей новостью, поскольку свидетельствует о том, что спекулятивный спрос снижается медленнее, чем инвестиционный, и рыночная структура становится более уязвимой.

Третье доказательство исходит из DeFi.

Во втором квартале общий объем заблокированных средств в DeFi (TVL) снизился на 23,4%. Эфириум больше всего пострадал от атаки на KelpDAO: TVL сократился на 28,7% (-15 млрд долларов США), доля рынка упала до 52,9%. Снижение объема заблокированных средств в сочетании со средним падением комиссий в сети на 44,6% указывает на общее сжатие ончейн-экономической активности.

Если смотреть только на общую капитализацию, падение на 12,6% в контексте волатильности криптовалютного рынка можно считать средним. Настоящее беспокойство вызывает расхождение между криптоактивами и традиционными риск-активами.

Во втором квартале американские акции продемонстрировали сильный отскок, в то время как биткоин (-14,2%) и эфириум (-25,4%) полностью не успевали за ними.

Это важный структурный сигнал: нарратив о том, что биткоин является цифровым золотом / риск-активом / заменой технологическим акциям, за этот квартал одновременно потерял свою силу. Он не рос вместе с золотом, не рос вместе с NASDAQ и не служил убежищем при усилении избегания рисков.

Ситуация с Ethereum хуже.

Второй квартал стал первым в истории ETH, когда цена падала три квартала подряд. На фоне сохранения доли биткоина выше 55%, доля эфира упала до примерно 10%, что значительно ниже исторического среднего значения в 18%.

Июнь стал самым тяжелым месяцем квартала. Сочетание жесткой позиции ФРС, нестабильной ситуации между США и Ираном и символической продаже Биткойна компанией Strategy совместно спровоцировало самый сильный месячный спад этого года. Продажа Strategy составила всего 32 BTC (около 2,5 млн долларов США, что составляет 0,0038% от их портфеля), но она нарушила нарратив Saylor о «никогда не продавать», после чего за 12 торговых дней совокупный отток из биткойн-ETF, торгуемых в США, составил почти 4 млрд долларов.

На фоне общего сжатия рынка несколько областей продолжают расти, но направление этого роста вызывает интерес.

Прогнозируется, что номинальный объем торгов на втором квартале вырастет на 48,7% до 113,8 млрд долларов США, при этом только за июнь объем составил 52,8 млрд долларов США — рекордный показатель.

Доля Kalshi выросла с 42,4% до 58,9%, а Polymarket снизилась с 35,8% до 30,2%. Совместное предприятие Robinhood и SIG Rothera вышло на рынок в мае и уже в июне заняло четвертое место с объемом торгов 2,1 млрд долларов. Основным драйвером этого роста стали спортивные события: к июню спортивные контракты на Polymarket составляли 81% от общего объема.

HYPE Hyperliquid, благодаря новым ETF, функции прогнозных рынков и списанию на Coinbase, вошел в топ-10 по капитализации и стал самым заметным исключением среди альткоинов второго квартала.

На рынке токенизированных коллекционных предметов появился новый участник. Collector Crypt с ростом объема торгов на 317% в месяц (с 97 миллионов в январе до 406 миллионов долларов в июне) вышел на первое место, обогнав Courtyard, и занял 62,8% доли рынка в июне. Однако в отчете также отмечается, что более 98% объема торгов на этих платформах приходится на механизмы случайной выдачи карт, а не на реальную ликвидность вторичного рынка.

Отчет CoinGecko охватывает период до конца июня, и рынок в июле уже частично отреагировал.

Биткойн вырос примерно на 9,8% в июле, восстановившись с уровня ниже 58 000 долларов в начале месяца до около 65 000 долларов, достигнув максимума месяца на уровне 67 000 долларов. Однако этот рост не выглядит вдохновляюще в историческом контексте: за последние 12 лет в 9 из 12 августа фиксировалось падение, медианный доход составил -7,49%. Сценарий 2018 года является наиболее часто упоминаемым аналогом: в том году в июле после сильного падения произошел рост на 21,3%, затем в августе — падение на 9,4%, в сентябре — еще на 6%, а в ноябре — полный крах.

Текущая цена биткоина составляет около 64 000 долларов США, что на 49% ниже исторического максимума в 126 000 долларов США, зафиксированного в октябре 2025 года, и требуется удвоение для возвращения к предыдущему пиковому уровню. За последний месяц адреса китов увеличили свои запасы примерно на 270 000 BTC, однако темпы накопления долгосрочными держателями замедлились на 47%. Средства ETF еще не вернулись в значительных объемах.

В целом криптовалютный рынок переживает упорядоченный отток капитала без панического обвала, лишь постепенный отлив. Остановится ли отлив на каком-то уровне — зависит от двух факторов: когда ФРС ослабит свое воздействие и сможет ли отрасль до наступления следующего цикла найти реальные источники дохода, помимо спекуляций.