В сегодняшнем бюллетене, Гленн Уильямс младший из ProShares пишет о растущих инвестициях в криптовалюты, кроме биткойна.
Затем, Майкл Сена от Recall Labs отвечает на вопросы о построении портфеля и диверсификации в разделе «Задай вопрос эксперту».
По мере роста числа криптовалют спрос инвесторов на более широкое распределение увеличился. С момента своего появления с единственной транзакцией в 2009 году экосистема криптовалют выросла до поддержки миллионов ежедневных транзакций, а рыночная капитализация криптовалют выросла с практически нуля до более чем 3 триллионов долларов.
Биткойн, актив, стоящий у истоков криптовалют, до сих пор часто рассматривается как представитель всей категории активов. Однако, несмотря на то, что биткойн на данный момент составляет около 60% глобальной стоимости криптовалют, вселенная криптовалют быстро расширяется, появляется множество новых цифровых активов, захватывающих долю рынка и привлекающих все большее внимание инвесторов.
Восход остальных
С 2023 года рыночная капитализация криптовалют, за исключением биткойна, выросла на 175%. Ифти, второй по величине криптовалютный актив в мире, вырос на 142% за этот период. В то же время варианты использования криптовалют развиваются с чрезвычайно высокой скоростью. В то время как биткойн может рассматриваться как средство сбережения, другие криптовалютные активы предлагают варианты использования, такие как децентрализованные займы и кредитование.
Инвесторы также учитывают структурные различия в цифровом активе. В то время как некоторые цифровые активы имеют собственные блокчейны (например, Bitcoin, Ethereum, Solana), другие создаются на основе существующих, таких как Uniswap и Aave. Эта разница влияет на все, от прав управления до потенциальных денежных потоков. Короче говоря, разнообразие криптоактивов развивается ежедневно, и получение доступа только к одному (или даже двум) ограничивает доступ ко всему классу активов.
Рыночная капитализация криптовалют, за исключением биткойна
Источник: TradingView, данные с 1 января 2023 г. по 27 января 2026 г.
Индексированный подход для эволюционных времён
Индексы, такие как Коиндеск 20 Индекс (CD20) стремятся предоставить инвесторам широкий и диверсифицированный доступ ко всем криптовалютам. По мере притока капитала в цифровые активы, дисперсия результатов работы составляющих индекс акций может увеличиться.
Внутренние возможности ротации криптовалют можно рассматривать как аналогичные ротации секторов в традиционной финансовой системе. Например, корреляции между участниками CoinDesk 20 и акциями США остаются изменчивыми, с колебаниями, отражающими все еще развивающийся класс активов. Тем не менее, на протяжении длительных периодов корреляции между криптовалютами и акционными рынками были умеренными.
Измеряя эффективность 20 крупнейших цифровых активов по рыночной капитализации (исключая стейблкоины и другие монеты), CD20 в настоящее время составляет 90% от общей доли рынка криптовалютных активов. Критерии отбора определяются по рейтингу крупнейших цифровых активов и регулируются требованиями ликвидности, хранения и наличия в списке биржи. Каждый квартал происходит пересмотр и перераспределение, чтобы соответствовать изменениям в классе криптовалютных активов. Кроме того, методология CoinDesk 20 устанавливает лимит в 30% на крупнейший актив и 20% на все остальные, чтобы ограничить концентрацию в отдельной монете.
Бенчмарки важны
Для любой новой группы активов важно установление эталонных значений. Со временем инвесторы к ним привыкают и ежедневно на них ссылаются. По моему мнению, CoinDesk 20 построен с тем же принципом для цифровых активов, организуя их врожденную (но иногда неосуществленную) диверсификацию в ликвидную и инвестируемую единицу воздействия.
Эта информация не является инвестиционным советом. Все приведенные здесь прогнозные заявления основаны на ожиданиях ProShare Advisors LLC на данный момент. Однако неясно, будут ли фактические результаты и развитие соответствовать ожиданиям и прогнозам ProShare Advisors LLC, поскольку это зависит от множества рисков и неопределенностей, включая общие экономические, рыночные и деловые условия; изменения в законах или правилах, а также другие действия со стороны государственных органов или регулирующих органов; и другие экономические и политические события в мире. ProShare Advisors LLC не несет никакой обязанности обновлять или пересматривать какие-либо прогнозные заявления, независимо от появления новой информации, будущих событий или иных причин. Инвестирование связано с рисками, включая возможную потерю основной суммы вложений.
- Гленн С. Уильямс, младший, CMT, менеджер и специалист по инвестициям, ProShares
В: В сегодняшнем криптовалютном рынке, что на самом деле означает осмысленное диверсифицирование, выходящее за рамки простого владения несколькими токенами?
Значимая диверсификация в криптовалюте не о сборе токенов, а о понимании рисков. Если все в вашем портфеле двигается вместе, вы не диверсифицированы, а просто подвергаетесь одному и тому же циклу в разных обертках. Реальная диверсификация означает мышление за пределами ценовых графиков, получение необходимой экспозиции по категориям, таким как инфраструктура, децентрализованные финансы (DeFi), реальные активы и цифровые товары, в сочетании с различными бизнес-моделями, которые создают устойчивую ценность.
Это также означает диверсификацию как вы работаетеРешения по хранению, поставщики ликвидности, биржи и регулирующая среда во многом определяют результаты так же, как и сами активы. Цель — найти баланс между инновациями и стабильностью, обеспечивая рост и защищая капитал.
Диверсификация — это не игра в цифрах, а дисциплинированное управление рисками на сложном рынке.
В: По мере того, как корреляции между криптовалютой и традиционными активами меняются, как инвесторы должны пересмотреть диверсификацию в более макроэкономически обусловленной среде?
Инвесторы должны признать, что криптовалюта теперь является частью более широкой финансовой системы. По мере того, как рынки созревают, цифровые активы реагируют на те же силы, что и традиционные активы: процентные ставки, ликвидность, геополитику и регулирование. Следовательно, диверсификация должна начинаться с макроподхода, а не с перечня токенов.
Ключевой вопрос больше не в том, «сколько активов у меня есть», а в том, «каким рискам я подвержен». Когда глобальная ликвидность сокращается, биткойн, акции и технологии могут двигаться вместе. Истинная диверсификация означает баланс факторов риска: чувствительность к инфляции, доходность, география и регуляторные условия.
Портфели должны строиться вокруг стратегий. Комбинирование ликвидных активов с бизнесами, приносящими доход, и реальным миром создает устойчивость на коррелированных рынках, выживая лучше и сильнее. Именно это мы и делаем в BTF.
В: В периоды волатильности, где вы наблюдаете, что инвесторы чаще всего неправильно интерпретируют риск, пытаясь диверсифицировать свое криптовложение?
Самой распространенной ошибкой является путаница между активностью и диверсификацией. Инвесторы покупают больше токенов, больше цепочек, больше сюжетов, полагая, что они снизили риск. На самом деле они часто просто увеличивают ту же самую экспозицию. Во время волатильности корреляции стремятся к единице, и портфели, которые выглядели диверсифицированными на бумаге, рушатся вместе. Риск ликвидности также часто неправильно понимается. Активы, которые кажутся ликвидными в спокойных условиях рынка, могут стать невозможными к выходу, когда условия изменятся, чего большинство людей не ожидают, пока это не произойдет.
Операционные риски - это еще один слепой пятак. Хранители, биржи, стейблкоины и контрагенты могут быть важнее самих активов. Истинная диверсификация не заключается в том, чтобы владеть больше, а в том, чтобы понимать, что действительно защищает капитал в кризисных сценариях. Кто бы понял это и соответственно настроил свою стратегию, обязательно победит.
Многие по-прежнему рассматривают биткойн как прокси для всего крипторынка с точки зрения стратега по управлению фондами. Как реальное разнообразие инфраструктуры, моделей выпуска и профилей риска защищает капитал?
Биткойн является основой криптовалют, но он не представляет собой всю историю. С точки зрения казначейства, рассмотрение одного актива как замены целой отрасли — это просто неполное мышление.
Криптовалюта сегодня — это экосистема с множеством источников дохода. Инфраструктура приносит постоянные сборы. Токенизированные активы связаны с реальной экономикой. Разные модели выпуска создают очень разные профили риска. Активные стратегии ведут себя иначе, чем пассивное воздействие. Эти элементы не двигаются в унисон, особенно на волатильных рынках.
Диверсификация защищает капитал, когда риск распределяется между тем, как создается ценность. Профессиональный подход выходит за рамки одного актива и создает экспозицию к более широким механизмам отрасли.
- Майкл Сена, исполнительный директор по маркетингу, Recall Labs