Оригинал｜Odaily Star Daily (@OdailyChina)
Автор｜Wenser（@wenser 2010）
После обсуждения рынка премии до открытия биржевых контрактов в руководстве «Стартапы в крипто-медвежьем рынке, часть 1», Kalshi успешно завершила новое финансирование на оценке в 22 миллиарда долларов США, что значительно укрепило её рыночную позицию.
Второе направление этой серии сосредоточено на более повседневной, частой и легко игнорируемой нише — AI Token-транзитной станции, которую часто упускают из виду крипто-коренные пользователи, ежедневно взаимодействующие с ИИ.
Сам по себе этот сегмент не является новым. За последние два года как внутри страны, так и за рубежом появилось множество транзитных сервисов, позиционирующих себя как «дешевые API» — от месячных абонементов за 9,9 юаня на Xianyu до «стабильных каналов», о которых ходят слухи в сообществах разработчиков. Объем этого бизнеса давно превзошел представления большинства людей. Однако с точки зрения криптовалютного рынка у него есть два сильно недооцененных аспекта: во-первых, прямая покупка AI-токенов с использованием криптовалют (Crypto Token) — это еще не полностью раскрытый структурный вход; во-вторых, упаковка и продажа таких дешевых моделей, как Qwen, Kimi, GLM, Minimax, зарубежным пользователям — это еще не ставший массовым «обратный экспорт».
В дальнейшем мы также упомянем кросс-индустриальный переход «элитного предпринимателя» Алекса Аталлы, который решительно ушел с OpenSea в 2022 году и затем основал OpenRouter. Это не потому, что сам проект особенно легендарен, а потому, что он открыл для крипто-предпринимателей новый, сильно недооцененный бизнес-подход — мост между Crypto Token и AI Token, который еще не был по-настоящему реализован.
Между токенами также есть различия: базовая структура вращающейся двери между ИИ и криптовалютой
AI Token-мост представляет собой агрегирующий прокси-уровень API. Пользователи получают единый ключ через платформу, которая перенаправляет запросы от их имени на официальные каналы, такие как OpenAI и Anthropic.
Спрос реален: обойти барьер регистрации с помощью кредитной карты и снизить стоимость интеграции. На первый взгляд барьер кажется низким, но на самом деле там глубокая вода.
Согласно тестированию исследовательской команды 17 сторонних API-платформ, 45,83% из них имеют «несоответствие идентичности» — пользователи платят за GPT-4, но на самом деле используют дешевые открытые модели, причем разница в производительности может достигать 40%, и большинство пользователей этого не замечают.
Это объясняет, почему многие платформы с чрезвычайно низкими ценами часто исчезают. Это не активный мошенничество, а то, что пулы аккаунтов сверху подвергаются массовому блокированию, и структура затрат мгновенно рушится. Массовая волна блокировок, вызванная обновлением протокола Claude в марте 2026 года, стала типичным примером цепной реакции.
Три типа источников: «белые» — официальные закупки по корпоративным договорам, «серые» — массовая регистрация аккаунтов, «черные» — пополнение через черные карты или взломанные аккаунты. Большинство платформ с чрезвычайно низкими ценами зависят от двух последних типов.
Пользователи стремятся к низким ценам, но за низкими ценами скрываются нестабильные источники поставок и скрытые риски данных. Этот конфликт в настоящее время не имеет решения.
Три ворота токен-транзитного узла: регулярные войска, партнеры и одиночки
OpenRouter — это наиболее值得关注ый кейс в этой нише. Основатель Алекс Аталла, сооснователь и бывший CTO OpenSea, с образованием в области компьютерных наук Стэнфорда, выпускник YC и HF0, один из первых NFT-миллиардеров по версии Forbes. В 2018 году совместно с Девином Финцером основал OpenSea, в 2021 году достиг одного из самых значимых накоплений богатства в истории криптовалютной индустрии. В 2022 году, когда рынок NFT вошел в длительный спад, Аталла переключился на инфраструктуру ИИ.
От «единого уровня торговли» на рынке NFT до «единого маршрутизирующего уровня» для LLM — продуктовая интуиция остается неизменной: создание стандартизированного агрегированного входа поверх фрагментированного предложения.
OpenRouter теперь подключает более 60 поставщиков инференс-сервисов, более 300 моделей, более 4,2 миллиона пользователей по всему миру и более 250 000 интегрированных приложений. Единый совместимый с OpenAI интерфейс позволяет разработчикам получать доступ к любым популярным моделям с минимальными усилиями.
Кроме того, криптовалютные платежные пути — это область, в которую редко входят.
Платформа Openrouter редко предлагает возможность покупки Credits с помощью Coinbase Business Checkouts с использованием криптовалют: пользователи могут напрямую пополнять счет через USDC/ETH, минуя традиционные банковские каналы. Конечно, за использование криптовалютного платежного канала взимается дополнительная комиссия около 5%, но для пользователей, стремящихся избежать трений традиционных платежей, эта надбавка приемлема.
OpenRouter, APIMart.ai、cabbagewwc.com представляют три подхода к текущему сегменту.
OpenRouter следует стратегии «крипто-натуральный + глобальные разработчики», его ключевые преимущества — соответствие требованиям законодательства и репутация основателей. APIMart выделяется широким охватом мультимодальности и глубокой интеграцией китайских моделей, включая серии Qwen и ByteDance, что особенно выгодно для стратегии обратного выхода на зарубежные рынки. cabbagewwc представляет собой внутренний узел для разработчиков, специализирующийся на локализованной эксплуатации и услугах в китайских юанях, являясь ближайшим звеном к источникам китайских моделей.
Вместе они образуют полную цепочку создания стоимости — от закупки товаров до агрегации протоколов и криптовалютной оплаты. На этой цепочке пока нет ни одного участника, который бы полностью интегрировал все этапы.
Обратный путь токена: экспортирование китайских моделей с высокой стоимостью по сравнению с ценой по всему миру
Если криптовалютные платежи — это «дифференциация входа», то обратный экспорт относится к «дифференциации источников поставок».
Согласно попыткам, при которых прибыль от тонкой переработки значительно превышает прибыль от грубой переработки, разница в прибыли у последней, естественно, является более впечатляющей.
По данным на начало 2026 года: цена Qwen3.5 за миллион токенов составляет всего 0,8 юаня, около 0,11 доллара США, что в 18 раз меньше, чем у Gemini 3 Pro, и более чем в 27 раз меньше, чем цена ввода в 3 доллара США у Claude Sonnet 4.6.
GLM-5 показал результат 77,8% на программном бенчмарке SWE-Bench Verified, обогнав Gemini 3 Pro и приблизившись к Claude Opus 4.5, при этом цена API составляет лишь небольшую долю от последнего. Доходы Kimi K2.5 за последние почти 20 дней превысили весь годовой доход 2025 года.
Эти модели имеют крайне низкую доступность за рубежом: барьеры входа, связанные с регистрацией, ограничения платежей, языковой интерфейс, а также информационный дисбаланс зарубежных разработчиков относительно возможностей китайских моделей, создают скрытый барьер для входа.
Пространство для выживания транзитного узла обратного экспорта находится здесь.
Для конкретной реализации можно рассмотреть возможность массовой закупки квот API моделей в Китае за юани, предоставления совместимого с OpenAI интерфейса через протокольный слой преобразования и продажи этих квот зарубежным разработчикам и стартапам по цене в USDT/USDC. План Coding Plan от Alibaba Cloud предлагает ориентировочную стоимость: пакет из четырех моделей — Qwen3.5, GLM-5, MiniMax M2.5, Kimi K2.5 — для новых пользователей стоит всего 7,9 юаня в первый месяц, включая 18 000 запросов. При пересчете на зарубежный рынок с ценой в долларах США прибыль будет значительной.
Три скрытые проблемы за возможностью: капитал, ресурсы и барьеры соответствия требованиям
Не слепо бычить. Прежде чем этот бизнес реально реализуется, необходимо учесть несколько барьеров.
Порог капитала. Покупка объемов API для внутренних моделей, создание технического промежуточного слоя, поддержка зарубежных серверов и каналов оплаты в криптовалюте требуют первоначальных капиталовложений. Еще важнее управление ликвидностью — между получением платежей в криптовалюте и оплатой в юанях существуют колебания обменных курсов и трения при выводе и вводе средств; без зрелой схемы оборота капитала сроки оплаты легко могут нарушиться.
Каналы ресурсов. Стабильные каналы закупки API от отечественных моделей являются ключевым активом. Официальные каналы означают установление коммерческого сотрудничества с производителями моделей или облачными платформами, что требует времени и квалификации; подход с использованием пула аккаунтов сопряжен с постоянным риском блокировки и правовыми проблемами. В то же время, способность достигать зарубежных пользователей также неотъемлема — запуск на таких каналах, как Twitter/X, Reddit, Discord, Telegram, представляет собой реальное препятствие для команд без опыта работы с зарубежными сообществами.
Правовая合规. Риски исходят с обеих сторон. Ограничения на перепродажу, предусмотренные условиями обслуживания модели, большинством основных производителей однозначно запрещают коммерческую перепродажу API; модель пула учетных записей постоянно находится в правовом риске нарушения условий. Безопасность данных и трансграничное соответствие: продажа услуг отечественных моделей зарубежным пользователям связана с требованиями к соблюдению норм при передаче данных за границу, что в текущей регуляторной среде требует осторожной оценки. Сбор платежей Carno в некоторых юрисдикциях может также вызвать необходимость получения лицензии VASP.
Еще один момент: в отрасли уже есть достаточные доказательства, что некоторые промежуточные платформы собирают и продают данные пользовательских запросов для обучения моделей. Это не только юридический риск, но и коммерческая бомба замедленного действия, которая сразу разрушит доверие пользователей при раскрытии.
Барьер не в технологии, а в интеграции ресурсов и управлении рисками. Команды, способные одновременно эффективно решать эти четыре задачи — дешевые каналы закупки моделей в Китае, преобразование протоколов, совместимых с OpenAI, каналы криптовалютных платежей и управление зарубежными пользователями — на рынке практически отсутствуют.
Это и возможность, и реальная сложность.
От открытия членства до токен-транзита: сфера продаж с ИИ расширяется
От того, как Алекс Аталлах после отлива NFT основал OpenRouter, до того, как группа разработчиков в Китае тайно создала промежуточные узлы, обслуживающие десятки тысяч пользователей, само существование этого бизнеса является практическим ответом на вопрос: «Что выживет в медвежьем рынке?» — это не зависит от спекуляций токенами и финансовых нарративов, а генерирует реальный доход за счет реального объема вызовов API.
Глубина воды не означает, что в ней нельзя плавать. Главное — перед тем как войти в воду, точно измерить её глубину.