Великий корпоративный эксперимент с bitcoin разворачивается в реальном времени. Публичные компании, которые в последние годы заполняли свои балансы bitcoin, теперь продают эти активы, переключаются на инфраструктуру ИИ и всё равно наблюдают падение своих акций.
Bitcoin упал примерно на 50% с пика около $126 000 в октябре 2025 года, и компании, которые относились к нему как к сбережениям, учатся дорогому уроку о риске концентрации.
Великий раскрут
Strategy, компания, ранее известная как MicroStrategy и самый активный пропагандист корпоративной модели хранения bitcoin, продала примерно 3 620 BTC и разрешила дальнейшие продажи. На июль 2026 года компания по-прежнему владеет более чем 840 000 BTC, что делает её крупнейшим корпоративным держателем.
Меньшие игроки находятся в гораздо худшем положении. Satsuma Technology одобрила полную ликвидацию своих 668 BTC, шаг настолько радикальный, что вызвал delisting компании с Лондонской фондовой биржи.
Sequans Communications продала 1 025 BTC и почти 80% своих оставшихся активов для погашения конвертируемого долга.
MARA Holdings и Bitdeer также продавали bitcoin, чтобы погасить долги и выкупить акции, одновременно перенаправляя ресурсы на создание центров обработки данных для ИИ.
Хаос в руководстве и неудачные слияния
Twenty One Capital сообщила об уходе генерального директора Джека Маллерса. Bitcoin Standard Treasury Company, известная как BSTR, отказалась от предложения о слиянии, которое должно было укрепить её рыночную позицию.
Поворот ИИ, которого никто не просил
Операции по добыче bitcoin уже обладают инфраструктурой, системами охлаждения и корпусами центров обработки данных, необходимыми для задач ИИ. Превращение объектов с высокой плотностью GPU из добычи методом доказательства работы в обучение или инференс ИИ — это не фантазия. Однако рынок воспринимает такие переходы как акты отчаяния, а не как стратегические возможности.
Что это значит для инвесторов
Более 840 000 bitcoin, находящихся только на балансе стратегии, создают постоянное давление на рынок. Если компании являются нетто-продавцами, а не нетто-покупателями во время спадов, предполагаемый пол под ценой bitcoin, обеспечиваемый корпоративным накоплением, не существует.
Делisting Satsuma и неудачная сделка по слиянию BSTR указывают на то, что для слабейших участников финальная фаза уже наступила. Для более крупных игроков, таких как Strategy, вопрос в том, является ли 840 000 bitcoin военным запасом или якорем, и ответ полностью зависит от того, куда двинется bitcoin дальше.