Акционеры Core Scientific отказались от 9 миллиардов долларов. Оказалось, они могли быть правы.
Компания по добыче биткоинов и управлению центрами обработки данных столкнулась с тем, что её инвесторы отклонили сделку по поглощению исключительно акциями от CoreWeave в октябре прошлого года — сделку, которая оценивала компанию примерно в 9 млрд долларов и предполагала выплату 0,1235 акции CoreWeave за каждую акцию CORZ. Семь месяцев спустя Core Scientific объявила о масштабном партнерстве по инфраструктуре с AMD, что делает отклонённое предложение о покупке похожим на продажу компании недооценённо.
Сделка, которая умерла
CoreWeave впервые предложила покупку в июле 2025 года, представив её как естественную стратегию консолидации в сфере инфраструктуры ИИ. Структура сделки на основе акций означала, что держатели CORZ будут принимать на себя профиль рисков CoreWeave, а не получать наличные. Вопросы, связанные с оценкой и процессом приобретения, накапливались. К 30 октября 2025 года сделка была сорвана.
AMD вступает с более масштабным видением
28 июля 2026 года Core Scientific и AMD объявили о партнерстве для предоставления более 500 мегаватт мощности центров обработки данных, готовых к ИИ, начиная с 2027 года, с потенциалом масштабирования до 2,5 гигаватт.
Сделка выходит за рамки простых отношений арендодателя и арендатора. AMD и Core Scientific будут сотрудничать по внедрению технологий AMD в этих объектах, превращая их в специализированные среды для задач ИИ и высокопроизводительных вычислений. Партнерство также включает в себя компонент варранта, предоставляющий AMD опцион на покупку обыкновенных акций Core Scientific по рыночной цене при соблюдении определенных коммерческих условий.
От майнеров до серверов ИИ
Преобразование Core Scientific стало одним из самых драматичных поворотов в смежной с криптовалютой сфере. Ранее компания получала основную часть дохода от майнинга bitcoin, эксплуатируя один из крупнейших майнинговых парков в Северной Америке, прежде чем подать заявление о банкротстве в конце 2022 года.
После выхода на рынок компания начала перенастроить свой огромный портфель инфраструктуры центров обработки данных на высокоплотные услуги колокации — пространство с высоким потреблением энергии и интенсивным охлаждением, необходимое для обучения и вывода моделей ИИ. Сегодня большая часть доходов Core Scientific поступает от этих услуг колокации, а не от добычи цифровых активов.
Компания по-прежнему сохраняет некоторые операции по добыче bitcoin, но они стали второстепенным направлением бизнеса. Core Scientific сообщила о значительном чистом убытке во втором квартале 2026 года.
Что означает сделка с AMD для инвесторов
Сотрудничая с AMD, а не продавая CoreWeave, Core Scientific сохраняет гибкость. Первоначальное обязательство в 500 мегаватт с возможностью увеличения до 2,5 гигаватт указывает на то, что AMD рассматривает это как долгосрочные отношения, а не разовую сделку.
Структура варрантов добавляет еще один уровень. Если AMD реализует эти варранты по мере углубления коммерческих отношений, она станет значительным акционером Core Scientific, что еще больше укрепит согласованность между двумя компаниями.