Конгресс близок к окончательному утверждению налоговых правил для регулируемых долларовых стейблкоинов

Вашингтон не пытается решить сразу все споры по крипто-политике, но, похоже, прокладывает работоспособный путь для одной конкретной категории цифровых активов: регулируемого стейблкоина, привязанного к доллару.

Закон GENIUS установил первую федеральную регуляторную основу для платежных стейблкоинов, и сейчас проект обсуждения налогового законопроекта в Палате представителей от обеих партий предлагает более льготное налогообложение для этих же токенов при их реальном использовании.

Вместе эти два направления указывают на сознательный приоритет стейблкоинов в американской криптовалютной политике, который может изменить способ взаимодействия пользователей, мерчантов и эмитентов с цифровыми долларами в ближайшие годы.

Проект закона — Digital Asset PARITY Act, двухпартийный проект обсуждения, впервые опубликованный в декабре 2025 года представителями Максом Миллером (R-Огайо) и Стивеном Хорсфордом (D-Невада), обоими членами Комитета по путям и средствам Палаты представителей. Обновленная версия была повторно опубликована 26 марта 2026 года с существенными изменениями в основных положениях, касающихся стейблкоинов.

В пересмотренном проекте за март прибыль от продажи «регулируемого платежного стейблкоина» обычно не включается в совокупный доход, а убытки не учитываются, если базовая стоимость токена налогоплательщика не падает ниже 99% его номинальной стоимости.

Для бирж получатель будет использовать условную базу в размере 1 доллара США. Для квалификации стейблкоин должен быть выпущен разрешенным эмитентом платежного стейблкоина в соответствии с законом GENIUS, быть привязан исключительно к доллару США и продемонстрировать высокую ценовую стабильность за предыдущие 12 месяцев. Брокеры и дилеры исключены.

Для обычных людей это означает, что расходование квалифицированного стейблкоина в долларах может перестать вызывать небольшое, раздражающее налоговое событие каждый раз, когда стоимость токена меняется на долю цента.

Проект стремится предоставить стабильным и регулируемым долларовым токенам ту же практическую гибкость, которой уже обладают наличные деньги, а не подвергать каждое мельчайшее колебание налоговой системе на прирост капитала, применяемой к волатильным крипто активам.

Это узкое исключение для токенов, которые по замыслу и по регулированию являются цифровыми представлениями доллара.

Проект налога нельзя понять в изоляции, поскольку его сфера действия прямо связана с регулируемой категорией стейблкоинов, созданной GENIUS Act.

Этот закон, который был одобрен Сенатом 68-30 и Палатой представителей 308-122 при значительной поддержке со стороны обеих партий, определил, кто может выпускать платёжные стейблкоины в США, какие резервы они должны удерживать и какие обязательства по соблюдению норм они должны выполнять. Он требует 100%-ного покрытия резервов ликвидными активами, подчиняет эмитентов обязательствам Закона о банковской тайне и предусматривает внедрение всех видов программ по борьбе с отмыванием денег и соблюдению санкций.

Регуляторный механизм, стоящий за этим новым проектом, уже работает.

OCC предложила свои правила реализации в начале марта 2026 года, охватывающие стандарты для резервов, капитала, ликвидности и управления рисками. Министерство финансов и FinCEN/OFAC последовали в апреле с совместным предложением правил, устанавливающим требования по борьбе с отмыванием денег и соблюдению санкций для разрешенных эмитентов платежных стейблкоинов. FDIC также начала разрабатывать процедуры подачи заявок для учреждений, регулируемых FDIC, желающих выпускать платежные стейблкоины через дочерние компании.

Собственные пояснительные заметки к проекту налога признают, что его узкая направленность на регулируемые платежные стейблкоины основана на существующем законодательстве, в частности на законе GENIUS Act.

Конгресс, похоже, действует последовательно: сначала определить юридический стейблкоин, а затем сделать его удобным в использовании.

Никто из эмитентов стейблкоинов пока не получил официальный статус «разрешенного эмитента платежных стейблкоинов», поскольку регуляторная система еще формируется, а окончательные правила внедрения не требуются до июля 2026 года.

Но ведущие кандидаты уже видны.

USDC Circle — явный лидер: компания уже публикует ежемесячные подтверждения резервов, проверенные одной из крупнейших бухгалтерских фирм, хранит резервы в виде казначейских облигаций США и наличных денег в регулируемых банках и работает на основании существующих государственных лицензий на передачу денег. USDC широко ожидается, что он соответствует требованиям закона GENIUS без значительных структурных изменений.

Вместо реструктуризации USDT для соблюдения требований США, Tether выбрал другой путь, запустив USA₮ в январе 2026 года через Anchorage Digital Bank, создав отдельный токен, соответствующий требованиям США, вместо реструктуризации своего основного оффшорного продукта.

Закон GENIUS также открыл дверь, которой ранее не существовало для традиционных банков.

Любое учреждение, застрахованное FDIC, теперь может подать заявку на выпуск платежных стейблкоинов через дочернюю компанию, и некоторые крупные игроки уже изучают этот путь. Блокчейн-подразделение JPMorgan Kinexys разрабатывает токен депозита, ориентированный на институциональные ончейн-расчеты, а Bank of America публично описал регулирование стейблкоинов как начало многолетнего сдвига в сторону ончейн-банкинга.

Если эти усилия приведут к созданию токенов, соответствующих рамкам закона GENIUS, они также будут соответствовать предложенной налоговой обработке по закону PARITY. Хотя маловероятно, что эти стейблкоины, выпущенные банками, достигнут объемов, подобных USDC и USDT, это все равно представляет собой значительное изменение для рынка стейблкоинов, который с момента своего возникновения доминировался крипто-натуральными эмитентами.

Преимущество этого для пользователей — простое снижение трения.

В рамках текущей системы каждая продажа или обмен цифрового актива могут порождать подлежащую отчетности прибыль или убыток, независимо от их незначительности.

Проект закона PARITY направлен на устранение этой нагрузки для квалифицируемых регулируемых долларовых стейблкоинов, поскольку незначительные колебания стоимости вокруг $1, как правило, перестанут быть проблемой налогообложения.

Если токен остается достаточно близко к своему пэгу, и пользователь приобрел его около $1, то применится специальное правило. Если токен отойдет от пэга и сделка произойдет за пределами этого узкого диапазона, оно не будет применяться.

Преимущество для мерчантов — более простое принятие платежей. Метод оплаты работает лучше, когда клиенты не чувствуют, что каждая транзакция создает проблему бухгалтерского учета, и стейблкоины годами боролись с этим восприятием в США.

Если налоговое регулирование станет проще для клиентов, у мерчантов исчезнет одно из препятствий при рассмотрении вопроса о принятии стейблкоинов.

Но наибольшую выгоду получат эмитенты, поскольку такая комбинация принятия и регулирования может быть весьма трансформационной.

Закон GENIUS предоставляет правила: разрешенным эмитентам известно, какие резервы им необходимы, какие программы соответствия они должны внедрять и чего ожидают регуляторы.

Но бизнес-модель эмитента стейблкоина работает только тогда, когда люди реально держат и тратят токен. Если проект налога будет принят, эмитенты, соблюдающие требования, смогут убедительно доказать, что их токены пригодны для повседневной коммерческой деятельности в США, и именно это различие между регуляторным разрешением и реальной применимостью и является источником коммерческой ценности.

Однако важно отметить, что проект обсуждения не является законом. Он гораздо ближе к публичной рабочей версии законопроекта, выпускаемой законодателями для обозначения направления политики, привлечения обратной связи и проверки политической поддержки до формального движения в рамках законодательного процесса.

Закон PARITY по-прежнему содержит пояснительные заметки и незавершенные технические положения, что свидетельствует о реальности политических идей, лежащих в его основе, но законодательный язык все еще дорабатывается. Представители Миллер и Хорсфорд заявили, что намерены представить проект в виде официального законопроекта, и ведутся обсуждения о том, могут ли положения о криптовалютном налогообложении быть включены в более широкий пакет согласования, однако его принятие не гарантировано.

Проект показывает, куда хотят направить политику влиятельные законодатели, и проекты для обсуждения могут иметь политический вес, не становясь законом быстро или вообще.

Если положение о стейблкоинах закона PARITY станет законом, определенные регулируемые долларовые стейблкоины станут действительно проще в использовании для повседневных транзакций по всей экономике США. Текст законопроекта указывает, что положение будет применяться к налоговым годам, начинающимся после 31 декабря 2025 года.

Если это не удастся, это, скорее всего, не вызовет негативных последствий для стейблкоинов.

Закон GENIUS уже в силе, и внедрение проходит через Министерство финансов, OCC, FDIC и FinCEN. Эмитенты по-прежнему будут действовать в рамках федеральной регуляторной системы, а развитие инфраструктуры продолжится.

Чего не хватает, так это слоя упрощения налогообложения для пользователей и бизнеса. США могут стать регулируемым рынком стейблкоинов, не превратившись при этом в удобный рынок платежей со стейблкоинами.

У системы будут правовые рамки для эмитентов, но розничные пользователи и мерчанты продолжат сталкиваться с неопределенностью в налогообложении, которая сдерживает повседневное внедрение.

Без учета налогового аспекта страна может регулировать стейблкоины быстрее, чем нормализует их использование.

Это напряжение отражает главный вопрос американской политики в области стейблкоинов прямо сейчас. Страна уже определила, что такое законный стейблкоин и кто может его выпускать. То, что остается нерешенным, — это будут ли эти регулируемые долларовые стейблкоины находиться на регуляторной полке как лицензированные финансовые продукты или функционировать как повседневные цифровые доллары, которые люди и бизнес могут использовать без колебаний.

Закон GENIUS создал основу. Налоговый проект, если он когда-либо станет законом, заполнит пробел между регулированием и повседневным использованием, и именно этот пробел определит будущее американских стейблкоин-платежей.

Пост Congress on verge of making regulated dollar stablecoins act almost like digital cash появился первым на CryptoSlate.