Commerzbank обратилась в BaFin, главный финансовый регулятор Германии, с озабоченностью по поводу раскрытия информации UniCredit, связанной с ее текущим тендерным предложением. Контакт, состоявшийся 3 июня 2026 года, является последним шагом в корпоративной борьбе, которая длится с тех пор, как UniCredit впервые начал тихо накапливать акции Commerzbank еще в 2024 году.
UniCredit теперь владеет примерно 34,4% Commerzbank, что значительно превышает порог в 30%, вызвавший обязательное публичное предложение. Руководство Commerzbank не хочет иметь с этим ничего общего.
Предложение о выкупе, которое никто не хочет принять
UniCredit запустила публичное предложение обмена в марте 2026 года, предложив коэффициент конверсии 0,485 акций UniCredit за каждую акцию Commerzbank. Руководство Commerzbank категорически отвергло условия, заявив, что этот коэффициент занижает стоимость банка и не обеспечивает значимую премиум-надбавку акционерам.
К концу мая 2026 года на предложение UniCredit было передано лишь около 1,1% акций Commerzbank.
Внутренние коммуникации Commerzbank, в частности сообщение для сотрудников от 3 июня, указывают, что банк внимательно отслеживает процесс тендеров и выразил опасения по поводу раскрытия информации акционерам регулятору BaFin.
BaFin уже обращала внимание на UniCredit
24 апреля 2026 года BaFin распорядилась UniCredit прекратить размещение того, что она сочла «необъективной рекламой» в социальных сетях относительно Commerzbank.
Немецкие профсоюзы и политики неоднократно выражали протест против шагов UniCredit, представляя ситуацию как вопрос национальной экономической суверенности. Commerzbank остается вторым по величине коммерческим банком Германии. Во время финансового кризиса Германия частично национализировала Commerzbank, и хотя федеральное правительство с тех пор сократило свою долю, политическая чувствительность вокруг этого института не уменьшилась. Постепенное накопление акций UniCredit, начавшееся в 2024 году и ускорившееся в 2025 и 2026 годах, вызвало реакцию, выходящую далеко за рамки совета директоров.
Что это означает для инвесторов в европейском банковском секторе
Доля UniCredit в 34,4% предоставляет ей огромное влияние, но не контроль. Без достаточного числа акционеров, предлагающих свои акции, и при активном сопротивлении со стороны совета директоров Commerzbank, UniCredit оказалась в неудобном положении: слишком вложена, чтобы уйти дешево, но недостаточно вложена, чтобы навязать слияние.
Предложенное предложение исключительно акциями оценивается в диапазоне от 24 до 39 миллиардов евро. UniCredit начала накапливать свою долю в 2024 году и к концу года быстро достигла примерно 28% за счет прямых владений и свопов, прежде чем запустить официальный документ о предложении 5 мая 2026 года.
Инвесторы, держащие позиции в любом из банков, должны следить за тем, примет ли BaFin какие-либо формальные меры на основе последнего обращения Commerzbank, и изменит ли UniCredit условия своего предложения в сторону повышения для привлечения большего числа акционеров.