Год назад платежи между машинами были лишь концепцией. Сейчас уже запущены четыре конкурирующие платежные архитектуры, за которыми стоят Coinbase, Stripe, Google, Visa и American Express. AI-агенты уже рассчитали более 730 миллионов долларов через 176 миллионов транзакций, и традиционные гиганты вложили более 8 миллиардов долларов в приобретения, чтобы занять позицию в этой новой платежной стеке.
Этот отчет был подготовлен Keyrock в сотрудничестве с Coinbase и Tempo и исследует, как собирается эта платежная стека, является ли экономическая модель жизнеспособной и какие препятствия существуют.
Протоколы не конкурируют, а накапливаются
В сентябре 2024 года, если вы хотели, чтобы AI-агент платил, было практически только одно небезопасное решение. Через 12 месяцев уже существовали четыре архитектуры, за которыми стоят крупнейшие компании технологической отрасли.
Coinbase создал x402 — крипто-натуральный протокол, превращающий кошельки стабильных монет в универсальные API-ключи. Stripe и Tempo запустили MPP — стандарт, независимый от способа оплаты, позволяющий обрабатывать банковские карты, криптовалюты и сеть Lightning через единственный HTTP-поток. Google создал AP2 — уровень авторизации, позволяющий пользователям делегировать права на оплату агентам с помощью криптографической авторизации. Visa расширяет существующую карту платежной системы, предлагая токенизированные учетные данные, готовые к использованию ИИ.
Большинство отчетов игнорируют то, что эти четыре решения не являются чисто конкурентными. На уровне протоколов действительно есть перекрытия, но более важной динамикой является то, что они формируют платежный стек. Мы считаем, что правильный вопрос — не «какой протокол победит?», а «какие компании контролируют наибольшее количество уровней и, следовательно, получают наибольшую стоимость?»
Стена в 0,30 доллара США
Из 176 миллионов транзакций x402, медианный размер транзакции составлял от 0,01 до 0,10 доллара США, а 76% всех операций были ниже порога комиссии за банковскую карту в 0,30 доллара. Это число почти полностью объясняет, почему традиционные платежные каналы не могут обслуживать этот рынок. Фиксированная плата за обработку около 30 центов делает мелкие платежи невыгодными. Агент, платящий 3 цента за вызов API погоды, не может использовать маршрут Visa.
Стоимость расчета стейблкоина уровня 2 составляет 0,0001 доллара США. Для агента это означает, что блокчейн-трек является необходимостью.
Доминирование одной стабильной монеты
Из этих 176 миллионов платежей 98,6% были рассчитаны с использованием USDC. Стабильные монеты практически по умолчанию завоевали уровень расчетов для машинного бизнеса; они являются единственным инструментом, способным обрабатывать микроплатежи без разрушения экономической модели.
Эта концентрация является как подтверждением, так и уязвимостью. Она подтверждает позицию Circle в качестве стандартного расчетного актива, но также означает, что вся экосистема платежей Agent зависит от управления резервами, регуляторного статуса и технологической инфраструктуры единственного эмитента стейблкоина. Никто в отрасли не обсуждает это открыто. Мы считаем, что они должны это делать.
Конкурс вертикальной интеграции
Coinbase и Stripe каждая охватывают пять из шести уровней новой платежной стековой архитектуры. Coinbase контролирует уровень расчетов (Base), кошельки (Agentic Wallets), маршрутизацию (внутренняя инфраструктура), протокол платежей (x402) и управление (как партнер AP2). Stripe формирует зеркальную структуру через Tempo (расчеты), Privy (кошельки), Bridge (маршрутизация, приобретена за 1,1 млрд долларов США), MPP (протокол) и свою инфраструктуру соответствия требованиям.
За последние 12 месяцев традиционные гиганты вложили более 8 миллиардов долларов в приобретения для заполнения пробелов в покрытии платежной инфраструктуры. Capital One приобрела Brex за 5,15 миллиарда долларов, Mastercard потратила 1,8 миллиарда долларов на покупку BVNK, Stripe приобрела Bridge. Все это — действия по интеграции инфраструктуры со стороны компаний, для которых машинные платежи являются неотъемлемым расширением основного бизнеса.
От активности роботов к агентскому бизнесу
Экономика машин уже наступила. Просто коммерческое применение еще не началось. Но сигналы ясны: AI-агенты составляют 37% всех транзакций Safe на Gnosis Chain, а в пиковые моменты — более 75%. Coinbase развернула десятки тысяч агентов с встроенными барьерами. Более 104 000 агентов зарегистрированы в 15 или более каталогах и реестрах.
Происходит переход от эксплуатативной роботизированной активности к продуктивному агентскому бизнесу. Инфраструктура платежей, изучаемая в этом отчете,正是使这一切成为可能的条件。
Регулирование — это ограничение
MiCA, закон GENIUS и закон ЕС об ИИ все будут достигать этапа исполнения в середине 2026 года с интервалом в несколько недель. Ни один из них не рассматривает автономные машина-машина транзакции. Это не проблема будущего; это текущая проблема, разворачивающаяся в реальном времени с реальными капиталами на кону.
Что произойдет дальше
Рынок движется в сторону большей автономии агентов, но мы считаем, что темп будет определяться не технологиями — технологии уже в основном готовы. Темп будет задаваться инфраструктурой доверия, обеспечивающей безопасность всего этого. Видение полностью разрешённой системы теоретически привлекательно, но оно предполагает уровень надёжности ИИ, которого пока не существует. Пока агенты не перестанут создавать иллюзии, им не следует предоставлять беспризорный доступ к средствам пользователей.
Мы считаем, чтоbottom-up-аргумент является наиболее убедительной рамкой для понимания того, что произойдет дальше. Крипто-отрасль уже по умолчанию победила в сфере микроплатежей. По мере роста объема торгов и зрелости инфраструктуры доверия все более крупные транзакции будут перемещаться на цепочку. Вопрос не в том, сможет ли машинно-ориентированная оплата масштабироваться, а в том, насколько быстро уровень доверия догонит уровень расчетов.
Настоящий текст представляет собой краткое изложение основных выводов исследования. Полный отчет подробно рассматривает данные, включая анализ архитектуры протокола, инсайты из интервью с Coinbase и Tempo, моделирование транзакционной экономики и регуляторную среду.
Автор: Бен Харви, перевод: Shenchao TechFlow