Акции Coinbase резко упали во вторник, поскольку проект положений, связанных с законодательством США в области криптовалют, вызвал опасения по поводу ограничений на доходность стейблкоинов, что усилило давление на ключевую часть их бизнес-модели.
Предложенные изменения, связанные с законом CLARITY, ограничат способы, которыми платформы предоставляют вознаграждения за балансы стейблкоинов, повлияв на стимулы, привязанные к USDC — одному из основных источников дохода Coinbase.
Ограничения по доходности стейблкоинов оказывают давление на настроения на Coinbase
Акции Coinbase упали более чем на 10% в течение сессии, в то время как Circle, эмитент USDC, также зарегистрировала резкое падение
В рамках проекта рамок платформам будет запрещено выплачивать вознаграждения просто за хранение стейблкоинов, как напрямую, так и через связанные структуры. Предложение допускает некоторые виды стимулов, основанных на активности, включая вознаграждения, привязанные к транзакциям или программам лояльности, хотя детали остаются на рассмотрении.
Участники рынка отреагировали на возможность того, что ограничения по доходности могут снизить стимулы для удержания USDC на платформах, таких как Coinbase.
Журналист Элеонор Теретт отметила, что такие ограничения широко обсуждались во время переговоров. «Широко сообщалось, что доходность от пассивных остатков стейблкоинов была неприемлемой с самого начала и вряд ли попадет в финальную сделку», — написала она, добавив, что на реакцию акций могли повлиять и другие факторы.
Модель доходов испытывает давление из-за изменений в USDC
Coinbase получает часть дохода через партнерство с Circle, которая выпускает USDC и управляет резервами. Эти резервы в основном хранятся в виде инструментов казначейства США, и доход делится между двумя компаниями.
Coinbase использует часть этих доходов для финансирования вознаграждений для пользователей, держащих USDC на своей платформе. Ограничения на механизмы доходности могут повлиять на эту структуру, ограничивая способ распределения вознаграждений, что потенциально снизит спрос на хранение стейблкоинов.
Аналитики отметили, что язык, ориентированный на «экономическую эквивалентность» процентам, также может ограничивать альтернативные структуры вознаграждений в зависимости от интерпретации регуляторами.
В то же время банковские группы поддержали более строгие правила, заявив, что доходность стейблкоинов может конкурировать с традиционными депозитными продуктами.
Переговоры по закону CLARITY продолжаются на фоне отраслевых дебатов
Законодатели продолжают работать над законом CLARITY, целью которого является определение того, как функционируют рынки цифровых активов в Соединенных Штатах.
Законодательство стало предметом постоянных обсуждений среди крипто-компаний, регуляторов и банковских учреждений, особенно в отношении доходности стейблкоинов и их классификации.
Рассматриваемое компромиссное предложение ограничит предложения по доходности, напоминающие депозитные счета, но позволит стимулы, связанные с активностью пользователей.
Проект также призывает такие агентства, как Министерство финансов, Комиссию по ценным бумагам и биржам и Комиссию по торговле товарными фьючерсами, определить подробные правила.
Сроки принятия законопроекта остаются неопределенными, так как его продвижение может зависеть от законодательных приоритетов и выборных соображений.
Волатильность акций Coinbase и общий контекст рынка
Акции Coinbase продемонстрировали высокую волатильность, зафиксировав десятки колебаний более чем на 5% за последний год. Акция упала примерно на 24,8% с начала года и торгуется значительно ниже своего 52-недельного максимума в $419,78. На момент публикации акции COIN снизились на 10% до $183.
Последнее снижение последовало за периодом улучшения настроений, во время которого Coinbase выросла после запуска AgentKit в партнерстве с World и Cloudflare. Инструмент позволяет ИИ-агентам проводить проверенные транзакции и микроплатежи, что отражает стремление Coinbase войти в новые сегменты доходов.
Несмотря на эти изменения, недавние регуляторные опасения и общая волатильность крипторынка продолжают влиять на настроения инвесторов.
На фоне этих падений акций Bitcoin торговался около $70 000, а колебания цен усилили неопределенность в активах, связанных с криптовалютой.