Источник: Coinbase
Составил: Феликс, PANews
Coinbase Institutional и Glassnode совместно выпустили отчет «Charting Crypto» за второй квартал 2026 года, в котором прогнозируется нейтральный взгляд на рынок криптовалют во втором квартале 2026 года из-за сохраняющейся и высокой неопределенности в текущей геополитической обстановке.
PANews структурировала ключевые моменты отчета, ниже подробности содержания.
Текущая геополитическая обстановка остается продолжительной и крайне неопределенной, что затрудняет принятие обоснованных решений в краткосрочной перспективе. Поэтому отчет рекомендует в текущих условиях применять стратегию, сбалансированную между риском и доходностью. Финансовые рынки в основном движутся макроэкономическими событиями и последними развитиями в конфликте на Ближнем Востоке, ситуация в котором меняется с невероятной скоростью. Хотя окончательное влияние конфликта на мировую экономику остается неясным, Международный валютный фонд (МВФ) опубликовал заявление, в котором снизил прогноз роста мирового ВВП на этот год с 3,4% до 3,1% при условии, что «продолжительность и масштаб конфликта остаются ограниченными». Тем не менее, Оксфордский институт экономики оценивает, что серьезность нарушений поставок нефти может привести к замедлению роста мирового ВВП до 1,4% к 2026 году, поскольку «США и большинство крупных развитых экономик впадут в рецессию».
На криптовалютном рынке всё ещё присутствуют некоторые важные специфические факторы, такие как регуляторное развитие и рост ИИ. Однако их значение значительно уступает более широкой неопределённости, которая затрудняет понимание рыночных участников. Отчёт осторожно оптимистично оценивает, что макроэкономическая ситуация сместилась в позитивную сторону, что может способствовать отскоку многих криптоактивов от дна в краткосрочной перспективе и восстановлению в конце этого квартала. Фактически, технические индикаторы криптовалютного и акционерного рынков в целом перешли в позитивную зону, но это всё ещё зависит от того, достигнет ли Иран соглашения.
Помимо геополитики, весенняя встреча Международного валютного фонда (МВФ) недавно собрала группу министров финансов и губернаторов центральных банков для обсуждения потенциальных системных рисков, связанных с новой моделью Mythos AI от компании Anthropic. Отчет указывает, что способность этой модели использовать уязвимости в безопасности может повлиять на будущие рынки.
В то же время отчет отмечает два внутренних фактора в криптовалютной сфере, которые стоит отслеживать в среднесрочной и краткосрочной перспективе: первый — прогресс в реализации закона CLARITY, второй — развитие постквантовой криптографии.
Стоит отметить, что в отчете говорится, что полное завершение конфликта на Ближнем Востоке, сопровождаемое падением цен на нефть и смягчением инфляции, может способствовать укреплению рисковых активов в целом. Положительный прогресс в вопросах регулирования также может стимулировать интерес к криптовалютам. Напротив, расширение конфликта и дальнейший рост цен на нефть могут подорвать уверенность инвесторов и замедлить мировой экономический рост, поскольку возрастает риск мировой экономической рецессии.
Глобальное исследование инвесторов
В период с 16 марта по 7 апреля 2026 года было опрошено 91 глобальный инвестор (29 институциональных и 62 неинституциональных инвестора), чтобы узнать их мнение о тенденциях рынка криптовалют, позиционировании отрасли, управлении рисками и других аспектах.
Согласно исследованию, к концу первого квартала мнения инвесторов значительно сместились в сторону медвежьих ожиданий на завершающей стадии цикла. В настоящее время около 82% институциональных инвесторов и 70% неинституциональных инвесторов считают, что рынок находится в медвежьем рынке (падение) или на завершающей стадии медвежьего рынка, что выше показателей декабря 2025 года — 31% и 36% соответственно.
Однако инвесторы по-прежнему считают, что биткоин сильно недооценен. Три четверти институциональных инвесторов (75%) и примерно три пятых неинституциональных инвесторов (61%) считают, что биткоин недооценен, что практически не изменилось по сравнению с декабрем прошлого года; лишь 7% институциональных инвесторов и 11% неинституциональных инвесторов считают, что биткоин переоценен.
Кроме того, ожидания в отношении доминирования биткоина сместились в сторону «стабильного состояния». Доля институциональных инвесторов, ожидавших роста доминирования биткоина, снизилась с 40% до 25%, тогда как большинство институциональных инвесторов (54%) теперь ожидают, что доминирование останется на текущем уровне (выше предыдущих 44%), при этом 21% институциональных инвесторов ожидают снижения доминирования.
Обзор рынка
Под влиянием массовой продажи общая капитализация криптовалют (без учета стабильных монет) снизилась примерно на 18% в первом квартале 2026 года. Примечательно, что за тот же период общее предложение стабильных монет выросло с 308 миллиардов долларов до 318 миллиардов долларов, что указывает на то, что некоторые продавцы, возможно, выбрали остаться внутри криптоэкосистемы, ожидая утихания рыночной волатильности.
С точки зрения корреляции с макроактивами, в четвертом квартале 2025 года корреляция между среднедневной доходностью биткоина и доходностью американских акций (на примере индекса S&P 500) выросла до 0,58, что означает, что, несмотря на некоторые различия в абсолютных показателях производительности, эта корреляция остается статистически значимой.
В то же время, к разочарованию большинства участников криптовалютного рынка, корреляция между биткоином и золотом остается крайне низкой, поскольку золото стало одним из лучших активов 2025 года.
Матрица корреляции криптовалют с макроактивами
Bitcoin
Объем незакрытых опционных контрактов на биткоин незначительно вырос на 2,4% (по сравнению с концом четвертого квартала 2025 года), в то время как объем незакрытых контрактов на перпетуальные свопы продемонстрировал более значительное восстановление, увеличившись примерно на 8,6%. Это указывает на то, что структура рынка биткоина, возможно, возвращается к норме после события де leverage 10 октября 2025 года.
Нереализованная прибыль/убыток (NUPL) — это разница между нереализованной прибылью и нереализованным убытком. Эти интервалы предназначены для отражения настроений различных инвесторов.
Согласно индексу NUPL, после волны продаж в феврале настроения инвесторов сменились с тревоги на страх и оставались таковыми до конца первого квартала 2026 года. Особенно в начале иранского конфликта настроения оставались на этом уровне. В последнее время индекс, похоже, прорвался в оптимистичную зону в апреле, но все еще в значительной степени зависит от новостных событий.
За последние три месяца объем предложения биткоина, находившегося в обороте, снизился на 37% в первом квартале 2026 года, а доля предложения, не подвергавшегося торговле более года, выросла на 1%, что указывает на то, что некоторые чистые спекулянты, возможно, были вытеснены с рынка.
На графике показан процент от общего предложения биткоина, находящегося в зоне прибыли, а также два статистических интервала, установленных на уровне +1 и -1 стандартного отклонения. Эти интервалы обозначают важные зоны предупреждения и накопления. Текущее значение индикатора указывает на то, что биткоин находится в зоне накопления, что подтверждает позитивную техническую картину на второй квартал 2026 года.
На приведенной ниже диаграмме сравнивается объем обращения биткоинов, не подвергавшихся торговле более года, с объемом биткоинов, активно торгуемых в последнее время (в течение последних трех месяцев). В первом квартале 2026 года объем биткоинов, торгуемых за последние три месяца, снизился на 37%, а доля биткоинов, не торгуемых более года, выросла на 1%, что указывает на то, что некоторые чистые спекулянты, возможно, были вытеснены с рынка.
На приведенной ниже диаграмме показано чистое изменение объема позиций долгосрочных держателей (на основе порога в 155 дней и более) по сравнению с чистым изменением объема позиций на биржах. Отчет утверждает, что схождение этих двух показателей (то есть одновременное увеличение объема позиций долгосрочных держателей и чистого объема позиций на биржах) может указывать на реальное время реализации прибыли.
Период, выделенный зеленым цветом на графике, указывает на увеличение объема позиций долгосрочных держателей и снижение объема позиций на биржах, что свидетельствует о том, что токены покидают биржи и повышает вероятность того, что долгосрочные держатели в этот период склонны к накоплению, а не к распределению.
Ethereum
В феврале 2026 года, во время волны продаж, NUPL опустился ниже этапа «сдачи» и оставался на этом этапе большую часть первого квартала 2026 года, но с начала апреля настроения рынка начали меняться на этап «надежды».
В первом квартале 2026 года доля ETH, не подвергавшаяся изменениям более года, выросла на 1%, а доля, изменявшаяся в течение последних трех месяцев, снизилась на 38%, что указывает на то, что многие чистые спекулянты, вероятно, были вытеснены с рынка.
См. также: Отчет о доле рынка криптовалют за первый квартал 2026 года