Крипто-новости
Coinbase представила рынок бессрочных фьючерсов на компании до выхода на IPO, запустив первый контракт на аэрокосмическую компанию Илона Маска SpaceX. Продукт рассчитывается в USDC, торгуется круглосуточно и обеспечивает реальную экспозицию к акциям после публичного дебюта базовой компании. Торговцы за пределами США, соответствующие требованиям, теперь могут спекулировать на оценках частных компаний до любого события листинга, при этом позиции не имеют срока истечения. Генеральный директор Брайан Армстронг представил запуск как инструмент выявления цены, который привлекает розничный и профессиональный поток в оценки частного рынка. Ожидается, что в дальнейшем к списку присоединятся дополнительные компании из секторов технологий, искусственного интеллекта, энергетики и космоса, по мере расширения биржей линейки деривативов с расчетом через блокчейн.
Выбор SpaceX в качестве первой листинговой компании несет необычный вес. Оценки, циркулирующие вокруг ожидаемого IPO аэрокосмической компании, указывают на цену акции около 135 долларов, что выведет основателя Илона Маска в статус первого в мире публично признанного триллионера. Ускоренные сроки, сообщаемые по сделке с SpaceX, усилили интерес инвесторов к досрочному участию, а перпетуальная структура теперь предоставляет трейдерам вне США инструмент для выражения направления позиций без ожидания традиционного формирования книги. Инструмент укрепляет связь между криптовалютными рынками и традиционными рынками акций — сближение, которое ускорилось по мере того, как биржи углубляются в токенизированные активы, перпетуальные контракты на акции и блокчейн-сеттлмент внебиржевых рисков.
Отдельный исследовательский отчет JPMorgan отметил, что законодательное окно для предложенного закона о ясности резко сузилось перед ноябрьскими промежуточными выборами. Аналитики под руководством Николаоса Панигирцоглу написали, что расписание Конгресса оставляет ограниченное время для прохождения законопроекта через весь Сенат, процедуру согласования в Палате представителей и его передачу президенту. Законопроект был одобрен Комитетом по банковскому делу Сената 14 мая, но все еще требует шестидесяти голосов на пленарном заседании. Растущее сопротивление со стороны банковского лобби, в сочетании с политическим риском, связанным со сроками, снизило ожидания того, что всеобъемлющее законодательство о цифровых активах, регулирующее Bitcoin и другие токены, будет принято до завершения работы нынешнего Конгресса.
В центре законодательного тупика находится нерешенный вопрос о доходности стейблкоинов. Законопроект направлен на запрет пассивных процентных выплат по остаткам стейблкоинов при сохранении вознаграждений, связанных с платежами, транзакциями, программами лояльности и торговой активностью. Однако текущая формулировка текста менее однозначна в отношении запрета, чем это заявляли законодатели, что оставляет пространство для интерпретации, вызывающее обеспокоенность у традиционных кредиторов. Возможность использования стейблкоинов в качестве замены банковским депозитам или в качестве обеспечения в экосистеме DeFi зависит от этого исключения, и банковский сектор активно выступает против любой структуры, которая отнимает дешевые источники финансирования у регулируемых учреждений. Этот спор стал основной технической точкой застревания законопроекта.
Даже при поддержке обеих партий практическая последовательность реализации законопроекта остается сложной. Необходимо заручиться 60 голосами на сенатской палате, затем согласовать текст с отдельным законопроектом Палаты представителей, а итоговый компромиссный текст должен быть подписан президентом до истечения срока. Аналитики отметили, что любое соглашение, достигнутое до серединных выборов, может существенно отличаться от того, которое будет согласовано после них, когда политические стимулы часто меняются. Представители отрасли предупредили, что еще одно откладывание рискует направить американские криптовалютные компании в юрисдикции с более развитыми режимами цифровых активов, указав на Сингапур, Гонконг и ОАЭ как на страны, уже привлекающие переезжающие команды, биржи и торговый капитал.
Более широкая цель Закона о ясности — разрешить длительный юрисдикционный спор между Комиссией по ценным бумагам и биржам и Комиссией по фьючерсной торговле товарами. Всеобъемлющая федеральная система заменит годы регулирования путем принудительного применения на четкие правила для эмитентов, централизованных бирж и операторов DEX. Представители отрасли утверждают, что правовая определенность откроет путь для следующей волны институционального участия, позволяя пенсионным фондам, страховщикам и крупным управляющим активами направлять капитал без необходимости проведения индивидуальных юридических проверок. Критики возражают, что предложенная структура может ослабить защиту инвесторов, классифицируя многие токены altcoin как товары. Итог определит, как американские компании будут конкурировать с зарубежными площадками, предлагающими более четкие правила.
Доминирующая нарратива этого цикла — столкновение между продуктовыми инновациями, развивающимися со скоростью биржи, и политикой, которая всё ещё медленно продвигается через комитеты. Инициатива по выводу деривативов до IPO расширяет возможности криптовалютных площадок в тот самый момент, когда Вашингтон обсуждает, насколько далеко следует распространять эту периметр. Споры о доходности стейблкоинов, юрисдикционные разногласия между регуляторами и закрывающееся законодательное окно указывают на то, что рынок индустриализируется быстрее, чем его регламент. Зависит ли американские компании от сохранения лидерства — зависит от того, найдёт ли Конгресс компромисс до того, как политика перед выборами изменит расчёт — иначе капитал, таланты и запуски продуктов будут продолжать направляться в юрисдикции, готовые писать правила первыми.