Коинбейз CLO Пол Гревал выступает за управление рисками вместо идентификации эмитента в дебатах о стейблкоинах

Главный юрисконсульт Coinbase Пол Гревал вызвал тонкую дискуссию в индустрии криптовалют, утверждая, что безопасность и надежность стейблкоинов зависят не столько от того, кто их выпускает, сколько от того, как управляются связанные риски. В серии постов на X Гревал провел параллели между стейблкоинами и другими частными услугами, такими как здравоохранение и транспорт, чтобы доказать, что частные деньги не являются по своей природе более опасными, чем государственные.

Аргумент Гревала сосредоточен на принципе, согласно которому ключом к стабильности стейблкоинов являются надежные рамки управления рисками и эффективный регуляторный надзор, а не просто проверка субъекта, стоящего за монетой. Он сравнил стейблкоины с частными системами здравоохранения и транспортными сетями, которые широко принимаются, несмотря на то, что ими управляют частные организации. «Важна эффективность управления рисками и регуляторного надзора, а не личность эмитента», — заявил Гревал.

Эта точка зрения оспаривает распространенный регуляторный подход, который сильно фокусируется на репутации и истории эмитента. Вместо этого Гревал выступает за системный подход, при котором процессы и меры защиты, уже существующие, являются основными критериями надежности стейблкоина. Он специально указал на законодательную рамку CLARITY Act в США как на структуру, которая уже предоставляет необходимые основы для такого подхода.

Закон CLARITY, официально называемый Законом об усилении национальной безопасности и обеспечении соблюдения законодательства в отношении криптоактивов, включает положения, которые, по мнению Гревала, хорошо подходят для регулирования стейблкоинов. Закон подчеркивает прозрачность, аудит и управление резервами, что соответствует его подходу, ориентированному на управление рисками. Фокусируясь на этих операционных аспектах, Гревал предлагает, что регуляторная рамка может адаптироваться к новым эмитентам и изменяющимся рыночным условиям без необходимости предварительного одобрения или запрета конкретных субъектов.

Последствия для криптовалютной индустрии

Комментарии Гревала прозвучали в критический момент для рынка стейблкоинов, который столкнулся с усиленным вниманием со стороны регуляторов после краха TerraUSD и отклонения от пега других алгоритмических стейблкоинов. Его аргумент смещает фокус разговора с вопроса «кто выпускает этот стейблкоин?» на вопрос «как управляется этот стейблкоин?». Это может иметь серьезные последствия для того, как законодатели и участники рынка будут подходить к регулированию стейблкоинов в будущем.

Для инвесторов и пользователей это означает, что Due Diligence должна выходить за рамки простого выбора известного эмитента. Вместо этого они должны изучить конкретные практики управления рисками, состав резервов и процедуры аудита любого стейблкоина, которым они пользуются. Для регуляторов это предполагает, что более гибкая, ориентированная на процессы регуляторная модель может быть более эффективной, чем жесткая система лицензирования, основанная на эмитенте.

Аргумент Пола Гревала переосмысливает дискуссию о стейблкоинах, ставя во главу угла управление рисками и регуляторный надзор вместо идентичности эмитента. Ссылаясь на закон CLARITY как на жизнеспособную основу, он предлагает путь вперед, который может сбалансировать инновации и защиту потребителей. По мере дальнейшего созревания рынка стейблкоинов такой подход, ориентированный на риски, может стать все более центральным как для регуляторной политики, так и для рыночной практики.

Вопрос 1: Какой основной аргумент по поводу стейблкоинов выдвигает генеральный юрисконсульт Coinbase Пол Гревал?
A1: Гровер утверждает, что безопасность стейблкоина зависит больше от того, как управляются его риски, чем от того, кто его выпускает. Он считает, что ключевыми факторами являются эффективное управление рисками и регуляторный надзор.

Вопрос 2: Что такое закон CLARITY и почему он важен?
A2: Закон CLARITY (Crypto-Asset National Security Enhancement and Enforcement Act) — это законодательное предложение США, включающее положения о прозрачности, аудите и управлении резервами для крипто активов. Грувал ссылается на него как на рамки, которые уже предоставляют необходимую структуру для регулирования стейблкоинов на основе оценки рисков.

В3: Как аргумент Гревала изменяет подход инвесторов к оценке стейблкоинов?
A3: Вместо того чтобы сосредотачиваться только на репутации эмитента, аргумент Гревала предполагает, что инвесторы должны изучить конкретные практики управления рисками, состав резервов и процедуры аудита любого стейблкоина, чтобы оценить его надежность и безопасность.