BlockBeats News, 6 марта: рынок деривативов первым показал сигналы ликвидности. CME объявила о снижении маржинальных требований для фьючерсов на драгоценные металлы: для серебра с 18% до 14%, для золота с 9% до 7% — возможно, это создает запас для более высокой волатильности и большего участия капитала. В то же время конфликт на Ближнем Востоке поднял цены на энергию, заставив рынок пересмотреть риски инфляции, и нарратив о снижении процентных ставок быстро остыл.
Логика ценообразования на рынке процентных ставок претерпела значительный сдвиг. Рост цен на нефть укрепил инфляционные ожидания, и трейдеры начали сокращать ставки на снижение процентных ставок в этом году; на текущий момент рынок процентных свопов ценит примерно 35 базисных пунктов смягчения, тогда как ранее ожидалось около 60 базисных пунктов. В то же время рынок опционов снова учёл небольшую вероятность очередного повышения ставок, что постепенно делает нарратив «более высокие ставки дольше» доминирующим.
Эти изменения в ценообразовании также привели к одновременному сбою традиционных защитных активов. Рост доходности казначейских облигаций США подавляет цены, укрепление доллара снижает эффективность золота, а японская иена и швейцарский франк ослабевают из-за зависимости от энергоресурсов и ожиданий вмешательства в политику. На краткосрочном горизонте на рынке сформировалась структура активов, в которой «доллар доминирует в ликвидности». Внимание капитала сосредоточено на предстоящих данных по несельскохозяйственной занятости в США, поскольку рынок надеется оценить устойчивость экономики и ее способность поддерживать текущую высокую процентную ставку.
Для криптовалютного рынка макроэкономическое ценообразование активов остается основным внешним драйвером. В настоящее время нарратив капитала смещается с «торговли на снижение ставок» на «инфляцию и энергетические шоки», и в краткосрочной перспективе трудно ожидать выхода из текущего диапазона, при этом общая волатильность рисковых активов растет. Краткосрочное внимание рынка сосредоточено на том, смогут ли данные по занятости и инфляции вновь сформировать ожидания по ставкам и определить следующий этап глобальной ликвидности.