4 мая Белый дом заявил, что надеется, что Конгресс передаст закон Clarity Act на подпись президенту до 4 июля. Этот закон о структуре криптовалютного рынка был одобрен Палатой представителей 294 голосами против 134 в июле 2025 года, но уже почти год застрял в Сенате.
Сенатский комитет по банковскому делу во главе с Тимом Скоттом намерен завершить подготовку проекта закона в мае и добиться его рассмотрения полной палатой сената в июне или июле. На пути стоит требование демократических сенаторов включить «этическое положение», запрещающее высокопоставленным государственным служащим получать личную прибыль от криптоактивов во время службы. Целью этого положения является сам президент.
Через два дня, 6 мая, E*Trade, дочерняя компания Morgan Stanley, открыла спотовую торговлю биткоином, эфириумом и Solana для 8,6 миллиона частных инвесторов по ставке 0,50% — это самые низкие тарифы на криптовалюты для частных инвесторов среди основных банков Уолл-стрит на данный момент. Закон еще не принят, но традиционные крупные банки уже начали работу.
Конгрессу нужно ждать законопроекта, но Уолл-стрит уже дала ответ.
Уолл-стрит уже открылась
Законопроект еще не принят, но традиционные брокеры уже массово вошли на рынок в апреле-мае 2026 года и снизили комиссии для розничных инвесторов до нового минимума.
Вот хронология событий. 22 февраля 2018 года Robinhood первой добавила криптоторговлю в интернет-брокера для частных инвесторов, запустив ее без комиссий (включая спред). В том же году Coinbase выпустила розничное приложение с комиссией для частных инвесторов от 0,99% до 2,99% плюс 0,5% спреда. В 2022 году Coinbase запустила Advanced Trade, снизив комиссию для частных инвесторов до 0,40%–0,60%. В 2023 году Fidelity Crypto вышла на рынок с комиссией 1%. После этого последовали два года без изменений.
В начале апреля 2026 года Charles Schwab запустил Schwab Crypto и поэтапно открыл для розничных инвесторов спотовую торговлю биткоином и эфириумом по ставке 0,75%. Месяц спустя, 6 мая, E*Trade от Morgan Stanley последовал примеру с комиссией 0,50%, охватив три криптовалюты: биткоин, эфириум и Solana. По данным BeInCrypto, это наименьшая комиссия на сегодняшний день для розничной криптовалютной торговли в крупных традиционных банках.
Сравнение структуры комиссий сразу показывает нагрузку. Стандартное приложение Coinbase для розничных инвесторов обычно предлагает комиссию 0,99%–2,99% плюс спред 0,5%, что в итоге составляет реальную плату 1,5%–3,5%. E*Trade с комиссией 0,5% снижает эту цифру в три раза. Fidelity с 1% становится самым дорогим среди конкурентов. Coinbase Advanced Trade по-прежнему остается конкурентоспособной, но это профессиональный интерфейс для частых и высоконетто-инвесторов, а не розничное решение, ориентированное на обычных розничных клиентов.
Почему именно апрель-май 2026 года? Два временных ориентира. Первый — закон GENIUS Act, то есть правовая основа для стейблкоинов, который уже был подписан в июле 2025 года и предоставил традиционным финансовым институтам законную основу для хранения и клиринга стейблкоинов. Второй — Clarity Act, который вот-вот войдет в этап рассмотрения в Сенате; независимо от итогового результата, контуры основной рыночной структуры уже ясны, и крупные банки больше не боятся, что после входа их ожидает обратная регуляторная проверка. Уолл-стрит принимает решения, исходя из вероятности того, что Clarity Act вряд ли не пройдет, а не дожидаясь его подписания.
«Этические положения» должны остановить президента
Этические положения, требуемые демократическими议员, неоднократно представлялись Белому дому с 2025 года и неоднократно отклонялись. Причины не абстрактны. Согласно сообщению Bloomberg за январь 2026 года, примерно одна пятая из 68 миллиардов долларов богатства семьи Трампа напрямую поступает от криптовалютных проектов.
Рассмотрим эти проекты подробнее. Реализованный денежный поток составил около 1,47 млрд долларов США, в основном от четырех продуктов. Основную долю составили продажи токенов World Liberty Financial (WLFI): к декабрю 2025 года семья Трампа заработала около 1 млрд долларов США через этот DeFi-проект, включая 550 млн долларов США, собранных на публичном размещении.
Мем-токен $TRUMP принес семье 362 миллиона долларов США в виде комиссий и торговой прибыли за три дня до инаугурации в январе 2025 года. Мем-токен $MELANIA Мелании последовал за ним, принеся около 65 миллионов долларов США. Процентный доход от резервов стейблкоина USD1 составил 42 миллиона долларов США.
Нереализованная оценка позиций составляет около 2,8 млрд долларов США. WLFI также имеет 1,5 млрд долларов США непроданных токенов на балансе, но эта часть сильно зависит от колебаний цены WLFI. По оценке FinanceFeeds, резервы Bitcoin Trump Media составляют от 9 500 до 11 500 биткоинов, что при текущей цене Bitcoin составляет около 840 млн долларов США. Оценка бизнеса USD1 и акций, таких как American Bitcoin Mining, в сумме составляют около 460 млн долларов США.
Сумма реализованной и нереализованной прибыли составляет около 43 миллиардов долларов США. Это и есть реальная цифра, связанная с этическим положением. Версия, продвигаемая такими сенаторами, как Элизабет Уоррен, прямо предусматривала «запрет на получение личной прибыли действующими высокопоставленными должностными лицами от криптоактивов в течение их срока полномочий», но компромиссная версия, попавшая в Белый дом, была возвращена. Вопрос о том, следует ли включать этот пункт в законопроект для голосования в полном составе Сената, по сути, сводится к следующему: готов ли каждый сенатор открыто проголосовать за то, чтобы отрезать от этой 43-миллиардной доли президентской семьи?
Сможет ли CLARITY пройти в этом году?
Clarity Act принудительно распределяет все цифровые активы по трем пурам. Первый пул — «цифровые товары», регулируемые CFTC, соответствуют токенам, работающим на «зрелых блокчейн-системах». Закон устанавливает два жестких критерия для определения «зрелости»: во-первых, полная функциональность сети и способность достигать консенсуса; во-вторых, достаточная децентрализация, при которой ни одно отдельное существо не может односторонне изменять протокол или управление.
Второй пул — «инвестиционные контрактные активы», регулируемые SEC, соответствуют токенам, представляющим акционерные, долговые или аналогичные права, таким как токенизированные акции, традиционные ценные бумаги, распределяемые на блокчейне, RWA (недвижимость, векселя, дебиторская задолженность). Третий пул — платежные стейблкоины, находящиеся под руководством банковских регуляторов, требующие соблюдения всех норм по капиталу, хранению и предотвращению манипуляций.
По сравнению с FIT21, который умер в Сенате в 2024 году, Закон о ясности имеет три улучшения. Отнесение стейблкоинов изменено с «неопределенного» на «распределение по биржам»: сделки со стейблкоинами на платформах CFTC регулируются CFTC, а на платформах SEC — SEC, однако SEC сохраняет только полномочия по борьбе с мошенничеством.
Дефи-исключения были изменены с принципиального безопасного порта на перечисление конкретных действий: размещение фронтенда, запуск узла и публикация кода не вызывают обязательства по регистрации. Регистрация бирж была изменена с «межорганизационной координации» на обязательное требование двойной регистрации посредников, занимающихся цифровыми товарами, даже если этот посредник уже является брокером-дилером, лицензированным SEC.
Логика закона ясна:一次性将过去几年加密行业最大的不确定性——“这玩意儿到底归谁管”——写入法律。
Clarity Act занимает позицию, где перед ним мало единомышленников.
Согласно официальному заявлению офиса конгрессмена Фрэнка Хилла, только в 116-м Конгрессе (2019–2020 гг.) было внесено более 40 законопроектов, связанных с криптовалютами и блокчейном. Эти законопроекты не прошли ни один. В 118-м Конгрессе (2023–2024 гг.) появился FIT21, который был одобрен Палатой представителей в мае 2024 года. Это первый законопроект о структуре криптовалютного рынка, прошедший голосование в полном составе Палаты представителей, но он также застрял в Сенате.
18 июля 2025 года Трамп подписал закон GENIUS Act, установивший правовую базу для платежных стейблкоинов. Это первый за 6 лет и на данный момент единственный принятый в качестве закона федеральный закон, связанный с криптовалютами. 17 июля того же месяца Палата представителей одобрила закон Clarity Act голосами 294 против 134. Теоретически Clarity Act достиг того же этапа, что и FIT21 в тот год: одобрен Палатой представителей, ожидает голосования в Сенате.
Разница заключается в политической обстановке. Во время FIT21 Демократическая партия контролировала Белый дом, и законопроект о криптовалюте не имел поддержки на высшем уровне; теперь администрация Трампа открыто продвигает его. Однако компромиссная версия этических положений была отклонена Белым домом, а ключевые демократические议员 до сих пор не убеждены. Если пропустить первую неделю августа, Сенат вступит в перерыв до 14 сентября. Учитывая также среднесрочные выборы 3 ноября, решение о подписании в течение 2026 года уже не зависит исключительно от желания Белого дома.
За исторический период было рассмотрено более 50 законопроектов за 6 лет, и только один стал законом. Будет ли Clarity Act вторым — станет ясно в течение этих двух месяцев.