Закон CLARITY отложен до перерыва в августе, этические положения тормозят прогресс

Закон CLARITY, по всей видимости, не будет рассмотрен Сенатом до летнего перерыва в августе, что замедлит усилия по формированию структуры криптовалютного рынка в момент, когда отрасль надеялась на более быстрый прогресс.

Законопроект, официально зарегистрированный на Congress.gov как H.R. 3633, Закон о ясности рынков цифровых активов 2025 года, направлен на создание более четких правил для рынков цифровых активов. Сообщения от лидера большинства в Сенате Джона Тюна указывают, что законопроект вряд ли будет вынесен на голосование до отпуска законодателей в августе.

Это не означает, что законопроект мертв.

Это означает, что сроки сдвинулись, и нерешенные споры по этическим положениям теперь находятся в середине процесса. Сообщается, что демократы выступали за более строгие правила, чтобы предотвратить участие государственных служащих в сделках с цифровыми активами или получение прибыли от них.

Для крипто-компаний, ожидающих ясности в структуре рынка, это задержка имеет значение.

• Закон CLARITY вряд ли будет вынесен на голосование в Сенате до летнего перерыва в августе.
• Закон отложен, а не отменён.
• Положения, касающиеся этики и владения цифровыми активами государственными служащими, остаются ключевой проблемой.

Проблема с политикой США в криптовалюте всегда была больше, чем одна агентство.

SEC, CFTC, Минфин, банковские регуляторы, государственные агентства, суды и Конгресс затрагивают разные сегменты рынка. Это создало годы неопределенности относительно того, какие активы являются ценными бумагами, какие — товарами, как должны регистрироваться биржи, как должна работать хранение и какие правила должны применяться к посредникам.

Закон CLARITY является частью усилий по устранению этого.

Законодательство о рыночной структуре имеет значение, потому что оно может определить правила игры. Если оно будет принято, оно может помочь определить, как будут взаимодействовать платформы для торговли цифровыми активами, эмитенты, брокеры, хранители и регуляторы. Именно поэтому отрасль следит за каждым обновлением расписания.

Задержка не стирает счет. Но она откладывает момент, когда компании получат более четкие правила.

Для отрасли, которая годами призывала Конгресс к действиям, еще одно задержание кажется знакомым.

Заявленный спор по этическим положениям имеет политическое значение.

Криптовалюта больше не является нишевой темой политики. Вопросы государственной службы, финансирования кампаний, владения токенами, интересов семейного бизнеса и сделок с цифровыми активами стали частью политических дебатов. Законодатели, поддерживающие законодательство о рыночной структуре, могут по-прежнему резко расходиться во мнениях по поводу того, должны ли государственные служащие сталкиваться с ограничениями на владение крипто активами или получение прибыли от них.

Это может замедлить принятие законопроекта, даже если существует более широкое согласие в том, что правила для цифровых активов требуют ясности.

Вопрос этики создает сложные переговоры.

Некоторые законодатели могут считать строгие ограничения необходимыми для защиты общественного доверия. Другие могут воспринимать их как политически направленные или не имеющие отношения к основной структуре рынка. Пока этот спор не будет разрешен, законодательство может столкнуться с трудностями при продвижении.

Вот почему задержка имеет значение. Речь идет не только о календарном давлении. Речь о том, что должно быть урегулировано до того, как законопроект сможет продвинуться дальше.

Если законопроект не попадет в окно летнего перерыва в августе, внимание переключится на сентябрь или более поздний срок.

Это необычно в Вашингтоне, но рынки, как правило, не любят неопределенные сроки. Крипто-компании, биржи, инвесторы и лоббисты должны скорректировать ожидания относительно того, когда может наступить законодательная ясность.

Законопроект всё ещё может быть рассмотрен позже. Его могут изменить. Он может стать частью более широких переговоров. Он может застрять и вернуться в другой форме. Ещё ничего не решено.

Таким образом, правильная формулировка — задержка, а не поражение.

Эта тонкость важна, потому что заголовки в криптовалюте часто преувеличивают. Пропущенный окно голосования — это не то же самое, что отказ. Но это означает, что политический путь сложнее, чем простая история «закон, поддерживающий криптовалюту, продвигается».

Без законодательства о рыночной структуре американская криптовалютная индустрия остается в фрагментированной системе.

SEC будет продолжать утверждать свою юрисдикцию там, где она видит деятельность, связанную с ценными бумагами. CFTC останется центральным органом надзора за деривативами и рынками сырьевых товаров. Суды будут продолжать разрешать отдельные споры. Компании будут продолжать требовать правила, соответствующие реальному функционированию рынков цифровых активов.

Это не идеальный способ создать рынок.

Принудительное исполнение и судебные разбирательства могут прояснить некоторые вопросы, но они медленны и специфичны для каждого случая. Законодательство может установить более широкие правила, если законодатели смогут договориться о деталях.

Закон CLARITY — один из самых заметных попыток сделать это.

Его задержка показывает, какая еще большая работа предстоит.

Более широкая картина заключается не в том, что Вашингтон игнорировал криптовалюту. Это явно не так.

Стейблкоин законодательство, законопроекты о рыночной структуре, дебаты SEC-CFTC, обсуждения вопросов хранения, административные меры и опасения по поводу финансирования кампаний показывают, что цифровые активы теперь стали серьезной политико-правовой областью. Проблема в том, что серьезные политико-правовые области развиваются медленно.

Это может быть разочаровывающе для разработчиков и инвесторов, привыкших к скорости криптовалют.

Но именно так это выглядит, когда отрасль перемещается с периферии в политический центр. Все больше людей начинают интересоваться, больше комитетов вовлекается, и к законопроекту прикрепляются все более несвязанные вопросы.

Для криптовалюты следующие несколько месяцев могут быть меньше связаны с тем, поддерживают ли законодатели ясность в отношении цифровых активов в теории, и больше — с тем, смогут ли они договориться о политических ограничениях вокруг них.

Закон CLARITY остается в силе, но окно до перерыва, похоже, закрывается.

Это делает сентябрь следующим ключевым тестом.

Эта статья основана на записях Congress.gov по H.R. 3633 и опубликованных комментариях по расписанию Сената.

Эта статья была написана редакцией новостей и отредактирована Самуэлем Рэем.

Этот отчет основан на информации, опубликованной в раскрытиях на первичных источниках документации.