24-летний бывший исследователь OpenAI создал один из самых популярных хедж-фондов в мире. Затем кредитное плечо сделало то, что всегда делает кредитное плечо.
30 июля Citadel приобрел примерно $16 млрд публичного акционерного портфеля Situational Awareness по значительной скидке после краткого процесса торгов. Этот шаг сразу снял напряжение в секторе ИИ, спровоцировав отскок на рынке акций ИИ, которые сильно пострадали во время жесткого оттока в последние недели.
Вот в чем дело: Situational Awareness — это не какой-то неизвестный фонд, тихо рухнувший в углу. На пике своего развития фонд управлял активами на сумму около 45 миллиардов долларов, обеспечивая доходность, которая казалась опечаткой. Фонд сообщил о приросте в 439% только за первую половину 2026 года, а совокупная доходность превысила 1000% с момента запуска в 2024 году.
Как у ракеты закончилось топливо
Леопольд Ашенбреннер основал Situational Awareness в 2024 году после ухода из OpenAI, направив свою убежденность в траектории ИИ на сосредоточенную, с использованием кредитного плеча, ставку на крупнейшие компании сектора. Стратегия блестяще сработала во время бума ИИ: фонд быстро расширил свой портфель, используя, по данным источников, примерно 4x кредитное плечо на своих публичных акционерных позициях.
Резкое падение акций ИИ, включая ключевые активы, такие как SK Hynix, вызвало требования о дополнительной марже от ведущих брокеров, включая Goldman Sachs и JPMorgan Chase. Когда ваши брокеры начинают требовать больше обеспечения, а вы используете максимальную маржу, математика становится быстро неприятной.
Принудительная ликвидация публичного портфеля Situational Awareness создала порочный круг. Продавливание из-за распродажи фонда понизило котировки акций ИИ, что спровоцировало дальнейшие продажи и еще большее падение цен.
После транзакции активы под управлением Situational Awareness упали примерно до 10 миллиардов долларов, с пикового уровня почти 45 миллиардов долларов.
Citadel играет ту роль, которую лучше всего знает
Поглотив $16 млрд активов в сфере ИИ по ценам ниже рыночных, Citadel фактически делает ставку на то, что продажи были преувеличены, а долгосрочная концепция ИИ остается неизменной. Объявление о том, что Citadel выступает в роли покупателя, а не позволяет портфелю быть сброшенным на открытом рынке в порядке беспорядочной ликвидации, вызвало рост акций ИИ 30 июля и продолжился до 31 июля. Краткий процесс торговли указывает на то, что другие институциональные игроки также проявляли интерес к этому портфелю.
Что это означает для инвесторов, отслеживающих торговлю в сфере ИИ
Ситуация с провалом Situational Awareness — это кейс, иллюстрирующий, что происходит, когда убежденность сталкивается с чрезмерным кредитным плечом в волатильном секторе. Фонд, который принес более 1000% дохода с момента основания, все же потерял большую часть своей стоимости, когда ситуация изменилась, поскольку кредитное плечо одинаково эффективно усиливает как прибыли, так и убытки.
Согласно сообщениям, Situational Awareness сохраняет ценные частные инвестиции, в частности стейк в Anthropic — компании, стоящей за Claude. Частные активы не подвержены тем же динамикам маржинальных вызовов, что и публичные акции, что означает, что оставшиеся 10 миллиардов долларов активов фонда могут по-прежнему представлять значительную стоимость, если Anthropic продолжит свой путь как один из ведущих лабораторий ИИ.
Для криптоинвесторов вся история Situational Awareness развернулась исключительно на традиционных фондовых рынках, без участия криптотокенов или цифровых активов.