Акции чипов для ИИ быстро остыли. Фонд SOXX, отслеживающий индекс полупроводников, находится примерно на 15,7% ниже своего июнявского максимума, и после длительного периода покупки на просадках розничные трейдеры начали продавать.
Этот сигнал — редкий индикатор, который только что выделил Скотт Рубнер, руководитель стратегии производных инструментов на акциях в Citadel Securities. Он отмечал прошлые минимумы продаж, или, скорее, локальные дни дна.
Что отметил Рубнер
В инвесторском отчете за июль Рубнер отметил, что розничные клиенты стали нетто-продавцами чипов в два снижающихся дня — 2 и 7 июля — когда Филадельфийский индекс полупроводников (SOX), эталон для крупнейших производителей чипов, упал примерно на 5%. Продажи на фоне падения SOX — редкое явление.
Примечание: Мы строим график SOXX — биржевого фонда, отслеживающего индекс SOX, поскольку сам индекс не подлежит торговле.
Кроме того, он насчитал лишь около восьми таких эпизодов за последний год. Практически все они происходили поздно во время продаж, прямо перед тем, как чипы начали восстанавливаться. Именно эта теория дна чипов ИИ является основной идеей данного материала.
Citadel видит это через оплату потока заказов — соглашение, позволяющее ей обрабатывать розничные сделки и отслеживать их позиции. Эти данные не являются легко доступными.
Почему мы перестроили сигнал AI-чипа
Поскольку этот поток ордеров является частным, мы восстановили сигнал на основе открытых данных. Наша собственная система Retail Capitulation Radar (RCR) отслеживает два фонда с плечом — SOXL и SOXS, которые стремятся двигаться в два или три раза быстрее индекса полупроводников каждый день.
Розничные трейдеры доминируют над ними. RCR — это наш собственный детектор сигнала дна.
Когда розничные инвесторы выводят средства из бычьего фонда или массово переходят на медвежий, пока цены падают, это поведение отражается в торговле. На тесте строгий сигнал сработал дважды, оба раза в начале марта 2026 года.
График показывает, почему это важно. SOXX упал примерно на 16% с июняшнего максимума, но по-прежнему торгуется примерно на 80% выше марташней базы, где сигнал последний раз сработал.
Вот честная часть. Citadel насчитала восемь эпизодов, однако публичный прокси (наш показатель) подтвердил только два, и он не воспроизвел точный сигнал за июль на графике. Этот разрыв работает в обе стороны: либо наш прокси слишком строгий, либо публичные данные упустили то, что увидел частный книга ордеров Citadel.
Еще одна историческая закономерность демонстрирует сходство
Тем не менее, оба набора данных указывают в одном направлении. Во всех эпизодах розничных продаж Рубнера с февраля чипы росли в течение следующих пяти–десяти дней каждый раз, при этом медианный прирост за десять дней составлял около 18%, а в случае марта рост составил около 29%.
Указанный выше проприетарный радар намеренно строгий, поэтому сработал только дважды. Мы также провели второй тест, который отмечает любое падение за два дня при общем ослаблении чипов. Более широкий охват выявляет больше случаев — всего десять — и в целом согласуется с первым: медианный прирост за следующие десять дней составляет около 7%.
Однако этот тест более шумный. Один эпизод в конце февраля продолжал падать в течение трех недель, прежде чем восстановиться, поэтому отскок — это направление, а не немедленное правило.
Что говорит сигнал от AI-чипа сейчас
Здесь важна временная составляющая. Citadel отметил этот шаг в начале июля, и с тех пор чипы выросли, поэтому ситуация уже не свежая, а устаревает.
На данный момент радар показывает бездействие. Он срабатывает только при сильной розничной продаже на фоне падающего рынка. Сегодня давление продаж повышено, но все еще не достигло этого порога, а последняя сессия выросла на 5,45% (по данным Tradingview) — это ростовой день, который инструмент игнорирует.
Однако давление на акции чипов для ИИ не спало. Nvidia и AMD лучше всего поглотили продажи, удерживая поддержку покупателей, несмотря на падение цен, в отличие от большинства конкурентов, поэтому они, скорее всего, возглавят любой отскок вверх.
Следующий триггер — близок. Intel отчитывается о прибылях 23 июля, и трейдеры опционов склоняются к медвежьему настроению. Путы превышают коллы как по объему, так и по открытым позициям, и рынок готовится к колебанию на 5,2% вокруг отчета.
Итак, история еще не закончена. Слабый отчет Intel может снова отправить акции чипов ИИ вниз. Это снова активирует сигнал дна, который сегодня бездействует. Именно поэтому участники опционного рынка платят за защиту, а не полагаются на отскок.