Автор: Чжан Яци, Wall Street View
Приобретение публичного портфеля хедж-фонда Situational Awareness компанией Citadel широко рассматривается рынком как ключевой шаг для сдерживания текущего падения акций, связанных с ИИ. Эта сделка устранила известного вынужденного продавца, обеспечив поддержку полупроводниковому сектору, находившемуся в состоянии свободного падения.
Китадел, принадлежащий Кену Гриффину, в четверг приобрел около $16 млрд публичного портфеля Situational Awareness со скидкой более 10%. Многие участники рынка считают, что эта сделка предотвратила массовую продажу AI-позиций этим фондом и избежала дальнейшего панического сброса. После объявления о сделке американские технологические акции показали наибольший однодневный рост за последние четыре месяца, а в пятницу южнокорейский рынок, насыщенный чипами, отыграл до 18%.
Резкий разворот рынка не был полностью вызван "разблокировкой" Situational Awareness. Инвесторы и аналитики также отметили, что сильный отчет о прибылях, опубликованный Microsoft в среду, способствовал смягчению опасений относительно устойчивости масштабов инвестиций технологических гигантов в ИИ. Однако трудности Situational Awareness предоставили инвесторам "удобный сценарий", объясняющий коренные причины постоянного давления на акции чиповых компаний.
Трехнедельная загадка: кто движет вторым спадом?
Situational Awareness основан Лепольдом Ашенбреннером; фонд сосредоточен на компаниях-производителях полупроводников и инфраструктуры ИИ, которые лидировали на рынке ИИ на Уолл-стрит в первой половине 2026 года. В этот период поставщики инфраструктуры ИИ, такие как производители чипов, взяли на себя лидерство от крупных технологических «супермасштабных облачных провайдеров».
Однако эта торговая позиция стала чрезвычайно перегруженной. Согласно исследованию Bank of America за июль, 82% респондентов назвали "длинную позицию по глобальным полупроводникам" самой перегруженной торговой стратегией в мире. Индекс Philadelphia Semiconductor вырос вдвое с начала года до пика в конце июня, после чего откатился почти на 20%; индекс NASDAQ, составленный из глобальных акций полупроводников, потерял на своих недельных минимумах около 3 триллионов долларов капитализации.
Ситуационная осведомленность: концентрация позиций в сочетании с кредитным плечом сделала ее особенно уязвимой при резком изменении рыночных тенденций в июле. Акции таких ценных бумаг, как Sandisk и CoreWeave, в которых сосредоточены крупные позиции фонда, упали почти на 60%, а ожидания возможного принудительного массового сбыта, вероятно, еще больше усугубили падение.
«Если крупный игрок с высоким плечом начинает вынужденную ликвидацию, часть участников рынка узнают об этом заранее», — говорит со-руководитель торговли Visdom Investment Group Майк Зигмонт, — «они начинают продавать первыми, чтобы извлечь выгоду».
Главный стратег по многим активам HSBC Макс Кеттнер заявил, что трудности с Situational Awareness предоставили рынку «нарратив», объясняющий непрерывное падение акций с высокой динамикой в течение трех недель:
Мы были в замешательстве три недели, не зная, кто движет второй фазой этого падения. Теперь мы нашли ответ и можем двигаться дальше.
Citadel вступает в игру, "известные продавцы" уходят
Прямой эффект от принятия Citadel немедленно проявился. Акции, в которые ранее сильно инвестировала Situational Awareness, первыми возглавили рост отскока — голландская компания по инфраструктуре ИИ Nebius отскочила более чем на 30% от среды, этот фонд удерживал 5,6% её акций по состоянию на май; энергетическая компания Bloom Energy за тот же период выросла до 40%, ранее Situational Awareness владела около 2% её акций.
Главный инвестиционный директор швейцарского банка Syz Шарль-Анри Моншо сказал: "Устранение известного вынужденного продавца по сути является положительным фактором."
Структура этой сделки также вызывает интерес. По данным осведомленных лиц, Citadel приобрела указанный портфель акций с дисконтом более 10%. Для Citadel это как возможность купить на откате, так и роль в стабилизации рынка.
Скрытые опасности не исчезли: вопросы о плече и оценке ИИ
Несмотря на значительное восстановление рыночного настроения, некоторые аналитики сохраняют осторожность в отношении устойчивости отскока.
Глава макростратегии Academy Securities Питер Тчир предупредил: «Удаление этого продавца с рынка действительно помогло, но в этой отрасли слишком много капитала находится в леверидже. Я считаю, что в ближайшие две недели мы снова увидим давление на продажу.»
Он далее отметил, что на рынке существуют структурные проблемы:
Мы выросли больше, чем должны были, и упали глубже... Вопросы о целесообразности расходов на ИИ не исчезнут.
В то же время опасения рынка по поводу того, что продолжающийся рост доходности государственных облигаций США将进一步 подавить высокоцененные технологические акции, пока не были полностью устранены. Действия Citadel, возможно, устранили самый прямой «спусковой крючок» этой волатильности на акциях ИИ, но структурное давление, нависшее над рынком, еще предстоит проверить временем.