Доходы Circle не достигли ожиданий, несмотря на $14,8 трлн транзакций USDC

Circle сообщила о ещё одном квартале устойчивого роста USDC: объём транзакций в блокчейне вырос до 14,8 триллионов долларов во втором квартале. Однако эмитент стейблкоина всё ещё не достиг ожиданий Уолл-стрит по выручке, так как более низкая доходность резервов повлияла на прибыль.

Результаты подчеркивают ключевую проблему для бизнес-модели Circle. Хотя внедрение USDC продолжает ускоряться, снижение процентных ставок уменьшает доход, генерируемый резервами, обеспечивающими стейблкоин.

Circle завершил квартал с оборотом USDC в размере 73,3 млрд долларов США, что на 19% больше, чем годом ранее.

Объем транзакций USDC в блокчейне вырос на 151% до 14,8 триллиона долларов, что подчеркивает постоянный рост использования стейблкоинов в платежах, торговле и блокчейн-приложениях.

Тем не менее, финансовый рост не поспевал.

Общий доход и доход от резервов выросли на 7% до $701 млн, что ниже консенсус-прогноза аналитиков в $717,5 млн, согласно Reuters.

Основной причиной стали более низкие доходности резервов.

Хотя средний объем обращения USDC увеличился на 25%, средняя доходность резервов снизилась на 66 базисных пунктов до 3,5%, что ограничило рост доходов от резервов до 5% несмотря на рост объема обращения USDC.

Поскольку доход от резервов остается крупнейшим источником дохода Circle, снижение процентных ставок продолжает существенно влиять на общую прибыль.

Выручка без учета расходов на распределение составила 289 миллионов долларов, что на 15% больше, а связанная маржа выросла с 38% до 41%.

Circle сообщила о чистой прибыли в размере 48 миллионов долларов от продолжающейся деятельности по сравнению с убытком в 482 миллиона долларов за тот же квартал прошлого года.

Однако сравнение отражает не только более сильную работу.

Результаты предыдущего года включали значительную компенсацию в виде акций, связанную с первичным публичным предложением Circle в 2025 году, поэтому большая часть улучшения на 530 миллионов долларов по сравнению с предыдущим годом отражала снижение расходов, связанных с IPO, а не сопоставимый рост операционной прибыльности.

EBITDA с поправкой на корректировки вырос на 8% до 143 миллионов долларов.

В то же время скорректированные операционные расходы выросли на 23% по мере продолжения инвестиций компании в разработку продуктов, инфраструктуру и искусственный интеллект.

После публикации отчета о прибылях и убытках акции CRCL оказались под давлением, поскольку инвесторы отреагировали на пропуск выручки, несмотря на возвращение к прибыльности по GAAP.

Квартал также подчеркнул усилия Circle по диверсификации своего бизнеса за пределами процентов, получаемых от резервов USDC.

Доход от платежей, подписок и блокчейн-инфраструктуры вырос на 41% до 34 миллионов долларов.

В то же время годовой объем транзакций сети Circle Payments достиг 14,7 млрд долларов США и расширился до 175 участвующих финансовых учреждений, что соответствует росту на 29% к кварталу.

В перспективе Circle планирует запустить публичный мейннет Arc 16 сентября.

Его группа основных валидаторов включает BlackRock, DTCC, Mastercard, Standard Chartered и Visa, что свидетельствует о持续ной институциональной поддержке амбиций компании в области блокчейн-инфраструктуры.

Квартал показывает, что распространение USDC и финансовые результаты Circle больше не движутся синхронно.

Транзакционная активность и оборот продолжают быстро расти, но более низкие процентные ставки ограничивают рост доходов от резервов, что делает диверсификацию все более важной для долгосрочной стратегии Circle.

Если процентные ставки останутся низкими, инвесторы, скорее всего, внимательнее будут следить за тем, могут ли такие продукты, как Circle Payments Network и Arc, стать более значимыми источниками дохода.

• Объем транзакций USDC вырос на 151% до $14,8 трлн, но более низкая доходность резервов ограничила рост выручки Circle и способствовал пропуску квартальной выручки.
• Circle вернулась к прибыльности и продолжает расширять свои бизнесы в области платежей и блокчейн-инфраструктуры, стремясь снизить зависимость от доходов от резервов.