Двигатель потребительского спроса Китая работает с перебоями. После регистрации первого за последние годы снижения розничных продаж в годовом выражении с декабря 2022 года вторая по величине экономика мира подает тревожные сигналы, имеющие значение далеко за пределами Пекина, особенно для всех, кто держит рисковые активы.
Национальное бюро статистики сообщило, что розничные продажи в мае 2026 года снизились на 0,6% по сравнению с предыдущим годом. В июне наблюдался слабый отскок до роста на 1,0%. Однако предварительные сигналы на начало июля указывают на то, что замедление продолжается, а не корректируется.
Цифры рассказывают тревожную историю
За первую половину 2026 года совокупные розничные продажи товаров и услуг выросли на 2,7% по сравнению с предыдущим годом. Расходы на услуги увеличились на 5,3% за первую половину, тогда как продажи товаров выросли лишь на 1,1%. Продажи потребительских товаров, включающие физические продукты и общественное питание, выросли на 1,3% до 24,87 трлн юаней.
Общая макроэкономическая обстановка не способствует росту. Рост ВВП за второй квартал составил 4,3% год к году — самый низкий показатель за более чем три года и ниже прогнозов. Инвестиции в основной капитал ухудшились. Расходы местных правительств сократились. Рынок акций снизился.
Почему криптоинвесторам следует обращать внимание на китайских покупателей
Биткоин и цифровые активы последние несколько лет всё больше коррелировали с общими рыночными настроениями «риск-он» и «риск-офф». Исторически периоды выраженной экономической слабости Китая совпадали с осторожной позицией на рынках цифровых активов. Замедление экономики Китая тянет вниз акции развивающихся рынков, оказывает давление на товарные валюты и создаёт неопределённость, заставляющую управляющих портфелями продавать самые рискованные активы.
Снижение розничных продаж в мае — первое отрицательное значение с конца 2022 года — особенно примечательно, поскольку оно произошло несмотря на продолжающиеся усилия по стимулированию со стороны правительства. Пекин внедрил потребительские ваучеры, смягчил некоторые ограничения и активно продвигал внутренний спрос.
На что обратить внимание дальше
Полные данные о розничных продажах за июль от Национального бюро статистики должны быть опубликованы примерно в середине августа. Восстановление в июне до роста на 1,0% было лучше сжатия в мае, но рост на 1,0% в стране, которая несколько лет назад регулярно демонстрировала розничные продажи с высокой однозначной динамикой, — повода для празднования нет.
Рост ВВП за второй квартал на 4,3% стоит отслеживать относительно неявной годовой цели роста, установленной Пекином. Если чиновники придут к выводу, что они рискуют не достичь своих целей, ответные меры политики могут быть значительными.