Заседание Всекитайского собрания народных представителей началось 5 марта с сигналов, которые на годы изменят потоки криптовалютного капитала. Стабильный юань, рекордные фискальные расходы и структурный сдвиг в сторону финансирования за счет акций и рынков RWA — вот цифры, которые важны для инвесторов в цифровые активы.
Однако заголовки остановились на цели роста Китая в диапазоне 4,5–5%, самом низком уровне с 1991 года. Они этого не должны были делать, ведь цифры рассказывают более масштабную историю.
Небольшой процент от очень большого числа
Экономика Китая превысила 20 триллионов долларов впервые в 2025 году, закрепив за собой статус второй по величине экономики в мире. Даже на нижней границе нового целевого диапазона Китай в этом году добавляет примерно 900 миллиардов долларов к глобальному объему производства. Нидерланды, Саудовская Аравия, Польша и Швейцария каждая имеют экономику примерно от 1 до 1,3 триллиона долларов, а Китай генерирует почти столько же новой экономической активности, сверх того, что у него уже есть.
В 2025 году Китай внес около 30% в общий мировой экономический рост, укрепив свою роль в качестве основного двигателя роста мира. Эта доля сохраняется даже при условии, что показатель 2026 года окажется на нижнем уровне указанного диапазона. Темпы роста замедляются, но их общий масштаб не сокращается.
Почему важна подача для рынков
С точки зрения недвижимости Пекин остановился далеко от масштабного спасения. Власти обязались координировать упорядоченное урегулирование рисков в секторах недвижимости, местных долгов и мелких финансовых институтов. Механизм «белого списка» для жилищных проектов продолжает действовать, а непроданные дома будут приобретаться для государственной субсидируемой эксплуатации — однако нет агрессивной рефляции сектора. Эта сдержанная позиция сдерживает краткосрочные ожидания спроса на железную руду и медь.
Для криптовалюты более значимым сигналом является широкий пакет политических мер Пекина, а не сама цель роста. Китай подтвердил мягкую денежно-кредитную политику и обозначил снижение нормы резервных требований и процентных ставок в качестве активных вариантов на будущее. Общие расходы общего государственного бюджета впервые достигли 30 триллионов юаней, общий дефицит составил 5,89 триллиона юаней.
Главный китайский экономист Macquarie отметил, что если экспорт замедлится, Пекин усилит внутреннюю стимуляцию для защиты целевого показателя ВВП. Дно ликвидности в Китае значительно выше, чем это следует из официальных цифр роста.
Стабильность юаня — это настоящий сигнал
Приверженность Пекина обеспечению в основном стабильного юаня важнее показателя роста для краткосрочных потоков валюты и криптовалют. Аналитики считают, что Пекин допускает постепенное укрепление юаня до уровня 6,70 против доллара, но сопротивляется более резким колебаниям, которые могли бы подорвать достигнутое Китаем конкурентное преимущество. Контролируемое, слегка более сильное укрепление юаня снижает давление со стороны оттока капитала, который исторически стимулировал спрос китайских розничных инвесторов на bitcoin и стейблкоины, привязанные к доллару.
Пятнадцатый пятилетний план: Качество важнее скорости
Годовая цель роста — лишь часть того, что было представлено НПК 5 марта. Пекин одновременно опубликовал 15-й Пятилетний план, задав стратегические рамки до 2030 года. Раньше главной темой была технологическая инновация; теперь на первое место выходит модернизированная промышленная система, а инновации следуют за ней. Последовательность не случайна — речь идет о превращении лабораторных прорывов в масштабируемые производственные мощности, а не только в патенты.
Центральным элементом плана является цель расходов на НИОКР более 3,2% ВВП — рекордный показатель, направленный на преодоление так называемых «узких мест» в технологиях, по мнению Пекина. Приоритетными секторами являются передовое производство, полупроводники, информационные технологии следующего поколения и аэрокосмическая отрасль.
Целевая доля цифровой экономики в 12,5% ВВП к 2030 году, в сочетании с внедренной моделью потребления «ИИ-плюс», является наиболее релевантным показателем для крипто- и цифровых активов. Этот цикл планирования меньше связан с ускорением и больше — с переосмыслением самого механизма — и при масштабе в 20 триллионов долларов этот механизм настолько велик, что даже осторожная реконструкция сдвигает глобальные рынки.