Главный регулятор ценных бумаг Китая хочет упростить мировым инвесторам покупку китайских активов, и для этого он использует один из своих самых успешных проектов в области рыночной инфраструктуры. Китайская комиссия по ценным бумагам под председательством У Цин объявила о планах расширить программу Stock Connect, включив в нее акции, номинированные в юанях и зарегистрированные в Гонконге, а также недвижимостные инвестиционные фонды. Объявление было сделано в апреле 2024 года и свидетельствует о чем-то большем, чем просто техническое изменение правил: Пекин системно создает инфраструктуру для того, чтобы юань стал настоящей глобальной инвестиционной валютой.
Ву Цин занял главную должность в CSRC в феврале 2024 года, и расширение Stock Connect — один из его самых явных ранних сигналов о том, куда он хочет направить китайские рынки капитала.
Что такое Stock Connect и почему это расширение имеет значение
Представьте Stock Connect как тщательно контролируемую трубу между двумя резервуарами. С одной стороны — огромный внутренний рынок акций материкового Китая. С другой — Гонконг, один из самых международно доступных финансовых центров мира. Эта труба функционирует с 2014 года, позволяя иностранным инвесторам покупать акции, котирующиеся на материковом Китае, через брокеров Гонконга, а материковым инвесторам — делать обратное.
Расширение добавляет новые потоки в эту трубу. Акции, деноминированные в юанях, часто называемые акциями с расчетами в юанях, — это акции, котирующиеся в Гонконге и торгующиеся в китайских юанях, а не в гонконгских долларах. REIT, в свою очередь, — это доходные инструменты, связанные с недвижимостью, которые стабильно растут в Гонконге, но остаются в основном недоступными для большинства инвесторов с материкового Китая через официальные каналы.
Основа для этого была тихо заложена в 2023 году, когда Гонконг внедрил схему двойного счета для торговли. Выбранные акции начали торговать как в гонконгских долларах, так и в юанях на одной бирже. Этот механизм двойного счета является технической основой, которую CSRC теперь планирует напрямую подключить к каналу Stock Connect.
Числа за импульсом
Северный торговый поток через программу Stock Connect, то есть иностранные инвестиции, поступающие на китайский рынок акций, в феврале 2026 года достиг рекордного среднедневного оборота в 302,7 млрд юаней.
Китайская комиссия по ценным бумагам и биржам также тихо расширяет доступ для иностранных инвесторов, улучшая систему квалифицированных иностранных институциональных инвесторов, чтобы позволить большему числу международных управляющих активами участвовать в китайских рынках через официальные каналы.
На данный момент конкретная дата внедрения добавления юаневых акций и ИПИП не подтверждена.
Что это означает для инвесторов, наблюдающих за Китаем
Наиболее прямое последствие касается международных инвесторов, которые хотят получить экспозицию на акции, номинированные в юанях, не проходя более сложные каналы QFII или RQDII. Если акции с расчетами в юанях станут eligible через Stock Connect, их покупка станет почти такой же простой, как покупка любой другой акции, котирующейся в Гонконге, через существующий брокерский аккаунт.
Для инвесторов из материкового Китая доступ к РИТ — это более значимое открытие. Собственный внутренний рынок РИТ в Китае все еще молод. Сектор РИТ Гонконга предоставляет доступ к более широкому спектру типов недвижимости и операторов. Предоставление инвесторам-розничным и институциональным из материкового Китая более прозрачного пути для входа в эти продукты расширяет инвестиционные возможности для одного из крупнейших в мире пулов домашних сбережений.