Китай напомнил всем, кто действительно управляет своими финансовыми рынками. Акции Futu Holdings и Up Fintech Holding резко упали во время торгов в США 22 мая после того, как Китайская комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку объявила о штрафах в отношении оффшорных брокеров, которые обслуживали клиентов из материкового Китая без надлежащих лицензий.
Ущерб был мгновенным и жестоким. И FUTU, и TIGR упали на 30–40% за одну сессию. Longbridge Securities, еще одна зарубежная платформа, попавшая в сеть, также столкнулась с резким падением акций.
Штрафы и последствия
Сущности Futu сталкиваются с предложенными штрафами в размере примерно 1,85 млрд юаней, что составляет около 271 млн долларов США. Up Fintech столкнется с штрафом в размере 308,1 млн юаней наряду с конфискацией 103,1 млн юаней, которые регуляторы классифицировали как незаконную прибыль.
Основное обвинение простое. Эти платформы якобы привлекали клиентов на материковом Китае для торговли ценными бумагами на иностранных биржах без наличия необходимых внутренних лицензий.
Клиенты с материкового Китая на этих платформах теперь находятся в двухлетний период, доступный только для ликвидации. Они могут продавать то, что уже имеют, но не могут открывать новые аккаунты или открывать новые позиции.
Общий эффект поразителен. Оценки предполагают, что кампания по преследованию может затронуть активы в размере от 200 до 250 млрд гонконгских долларов, хранящиеся через эти оффшорные платформы.
Почему сейчас и почему именно этот хард
Это усиление контроля не возникло на пустом месте. CSRC с конца 2022 года сигнализировала о недовольстве несанкционированной трансграничной брокерской деятельностью, когда впервые выдала предупреждения об иностранных платформах, нацеленных на инвесторов материкового Китая.
Более широкая мотивация — контроль над капиталом. Китай соблюдает строгие правила, регулирующие движение денег в страну и из нее. Эти оффшорные брокеры, позволяя жителям материкового Китая инвестировать в акции, котируемые в США, гонконгские акции и другие иностранные активы, эффективно создали обходной путь вокруг этих ограничений.
Что это значит для инвесторов
Если вы владеете акциями любой из этих компаний, расчеты резко изменились. Падение на 30–40% за один день — это тот тип события, который пересматривает цену акций на месяцы, а иногда и годы. И, в отличие от типичного промаха по прибыли, это не проблема, которую компании могут решить лучшим кварталом.
Futu и Up Fintech построили значительную часть своего бизнеса на обслуживании клиентов из материкового Китая. С тем, что этот источник дохода теперь под прямым ударом, а двухлетняя заморозка препятствует привлечению новых клиентов с этого рынка, история роста, лежавшая в основе обоих акций, имеет огромную дыру.
Futu имеет присутствие в Гонконге, Сингапуре и других рынках. Up Fintech также работает в нескольких юрисдикциях.
Двухлетний срок ликвидации указывает на то, что регуляторы рассматривают постепенное свертывание деятельности, а не однократное наказание. Этот временной рамки важен, поскольку означает, что вынужденные продажи со стороны клиентов из материкового Китая могут оказывать давление на активы этих платформ в обозримом будущем.