Китай только что жестко подавил деятельность иностранных брокеров, ведущих бизнес на материковом Китае без лицензии. Китайская комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку совместно с семью другими государственными органами объявила о координированной кампании по борьбе с незаконной трансграничной торговлей ценными бумагами 22 мая.
Триггер: оценочный объем несанкционированного капитала, покинувшего Китай в 2025 году, составил 1 триллион долларов США. Это наибольший годовой отток с начала сбора данных в 2006 году, и, по всей видимости, он превысил порог, который Пекин больше не был готов терпеть.
Штрафы значительные, а сроки сжатые
Три основных оффшорных брокера понесли основное бремя мер принуждения. Futu Securities, Tiger Brokers (также известный как Up Fintech) и Longbridge Securities были оштрафованы на общую сумму 2,26 млрд юаней, что составляет примерно 330 млн долларов США. Помимо штрафов, власти приказали конфисковать незаконную прибыль, полученную от их операций на материковом Китае.
КСКК требует полной ликвидации несоответствующих аккаунтов в течение двух лет. Существующие клиенты могут продавать свои текущие активы, но им запрещено совершать новые покупки.
Объем кампании намеренно исчерпывающий. Регуляторы нацелены на каждый этап трансграничной торговой цепочки: маркетинг, открытие аккаунтов, сам процесс торговли и переводы средств.
Акции пострадавших брокеров резко упали после объявления.
Резкое усиление правил 2022 года
Это не первая попытка Китая ограничить кросс-граничную торговлю. Еще в 2022 году регуляторы установили правила, запрещающие открытие новых аккаунтов на нелегализованных зарубежных платформах, но разрешившие существующим, унаследованным аккаунтам оставаться активными.
Это окно теперь закрыто. Старые аккаунты больше не имеют льготного статуса. Двухлетний мандат на ликвидацию эффективно запускает обратный отсчет для инвесторов, чтобы закрыть свои позиции. В то время как подход 2022 года стремился остановить новую активность, сохраняя существующую базу, эта кампания направлена на полное устранение существующей базы.
Что это означает для инвесторов и более широкого рынка
Любые пользователи, держащие позиции через Futu, Tiger Brokers или Longbridge на материковом Китае, столкнутся с принудительным закрытием. Они могут ликвидировать позиции в течение следующих двух лет, но дни использования этих платформ для доступа к зарубежным рынкам из Китая сочтены.
В контексте этой конкретной административной процедуры не было выявлено ссылок на криптовалюты или цифровые активы.
Для китайских внутренних брокеров и торговых платформ это давление может стать попутным ветром. По мере того как инвесторов вынуждают покинуть зарубежные платформы, спрос на соответствующие законодательству и имеющие внутренние лицензии услуги должен возрасти.
Для самих оффшорных брокеров цифры катастрофичны. Совокупные штрафы в размере 330 миллионов долларов США, конфискация незаконных доходов и обязательный вывод клиентов с рынка материкового Китая представляют экзистенциальную угрозу их бизнес-направлениям, ориентированным на Китай. Futu и Tiger Brokers заложили значительную часть своих ростовых нарративов на обслуживании китайских розничных инвесторов.
Межведомственная координация, комплексная целевая направленность и установленные сроки принудительной ликвидации указывают на то, что регуляторы планируют длительное применение мер, а не одноразовую масштабную кампанию.