Комиссия по фьючерсной торговле товарами внимательно изучает, как должны регулироваться предиктивные рынки, и обращается за помощью к общественности для решения этого вопроса. Агентство выпустило Предварительное уведомление о предлагаемом правиле 12 марта, запрашивая обратную связь по рамкам, которые могут изменить подход к оценке, одобрению и мониторингу контрактов на события.
Время выбрано не случайно. Объёмы торгов на рынках прогнозов резко выросли: только Kalshi сообщила о недельных объёмах, увеличившихся с 300 миллионов до 3 миллиардов долларов с сентября 2025 года по март 2026 года. Такой десятикратный рост за шесть месяцев не может остаться незамеченным регуляторами.
Что на самом деле запрашивает CFTC
ANPRM, опубликованная в Федеральном реестре 16 марта, охватывает шесть ключевых тематических областей. К ним относятся основные регуляторные принципы, вопросы общественного интереса, риски манипулирования, уязвимости к внутренней торговле и, что особенно важно, интеграция технологий блокчейн в инфраструктуру прогнозных рынков.
Для новичков: контракты на события — это по сути ставки «да/нет» на то, произойдет ли что-то конкретное. Вы покупаете контракт, и если событие произойдет, он выплачивается по фиксированной стоимости в $1. Если нет — вы ничего не получаете.
CFTC контролирует эти контракты более 20 лет. Но ситуация кардинально изменилась. Платформы на основе блокчейна внедрили новые механизмы для торговли, расчета и клиринга этих контрактов, а существующие правила не учитывали технологию распределенных реестров.
Период комментариев завершился 30 апреля, и ответы были значительными. CFTC получила более 1 500 писем с комментариями от широкого круга заинтересованных сторон, включая биржи, букмекерские конторы и блокчейн-компании.
К концу мая агентство перешло к следующему этапу, направив уведомление о предложении правил в Белый дом, Управление информации и регулирования для дальнейшего рассмотрения.
Комплаенс-надстройка
Вместе с ANPRM CFTC выпустила Консультативное письмо № 26-08, напоминающее, что существующие запреты на мошенничество, манипулирование и внутреннюю торговлю полностью применяются к контрактам на события. В консультативном письме особое внимание уделяется контрактам на спортивные события — категории, которая привлекает внимание, поскольку граница между регулируемыми прогнозными рынками и спортивными ставками продолжает стираться.
Почему прогнозные рынки переживают бурный рост
Числа роста от Kalshi заслуживают внимания. Рост с 300 миллионов до 3 миллиардов долларов в еженедельном объёме торгов за примерно шесть месяцев демонстрирует кривую адаптации, которой большинство финансовых продуктов никогда не достигают.
Что это значит для инвесторов
Акцент на предотвращении инсайдерской торговли может оказаться особенно сложным для платформ на основе блокчейна, где псевдонимное участие является функцией, а не недостатком.
Категория контрактов, связанных со спортивными событиями, является еще одной точкой напряженности. Если CFTC проведет границу слишком широко, она может случайно охватить контракты, которые больше похожи на спортивные ставки, чем на финансовые инструменты, создавая юрисдикционные конфликты с государственными регуляторами азартных игр.
Обзор предложенного нормотворчества Белым домом добавляет еще один уровень неопределенности. Регуляторные предложения могут значительно измениться в ходе межведомственного обзора, а сроки принятия окончательных правил остаются неясными.
Одно ясно из более чем 1500 комментариев: каждый угол экосистемы прогнозных рынков — от традиционных бирж до крипто-натуральных протоколов и спортивных букмекерских контор в Лас-Вегасе — признает, что тот, кто формирует эти правила, определяет будущее многомиллиардного рынка.