Комиссия по торговле фьючерсами на товары США (CFTC) запросила у федерального суда отклонить иск CME Group. Суть дела заключается в том, должны ли перманентные контракты на криптоактивы в рамках американской регуляторной системы классифицироваться как фьючерсы или свопы; суд пока не вынес решения по существу дела.
Ранее CME подала иск против CFTC с требованием отменить одобрение регулятором биткоин-бессрочных контрактов Kalshi, а также поддержать политические заявления, классифицирующие бессрочные контракты как фьючерсы. В своем последнем ходатайстве CFTC заявила, что CME не имеет права на подачу иска, поскольку сама CME также может подать заявку на запуск аналогичных продуктов по тому же пути.
CFTC заявляет, что реальный ущерб не доказан
CFTC заявила суду, что утверждения CME о конкурентном недостатке недостаточны для основания иска. Регулятор считает, что CME также является утвержденным рынком контрактов и теоретически может подать заявку на запуск перпетуальных фьючерсов.
Согласно CFTC, если CME испытывает конкурентное давление из-за отсутствия аналогичного продукта, это неблагоприятное положение обусловлено в большей степени собственным выбором CME, а не самим процессом регулирования. На этом основании регулятор утверждает, что CME не доказало наличие конкретного ущерба, прямо причиненного действиями CFTC.
CFTC также сослалась на собственные данные о торгах CME, согласно которым объемы фьючерсов на биткоин и эфир на CME в июне и августе превысили показатели мая — месяца, когда был одобрен Kalshi. Регулятор использует это для опровержения утверждений CME о том, что конкуренция пострадала.
Смена категории не обязательно устранит конкуренцию
CFTC также выдвигает второе процессуальное основание: даже если суд в конечном итоге признает перпетуальные контракты свопами, это не обязательно устранит конкуренционное давление, о котором говорит CME.
Регуляторы заявили, что изменение классификации продукта не означает, что конкуренты не могут продолжать предлагать продукты с аналогичным экономическим эффектом. Следовательно, даже если CME выиграет дело по правовой квалификации, это не обязательно решит заявленные коммерческие убытки.
CFTC также отметила, что дело CME не ставит под сомнение право регулирующих органов одобрять соответствующие продукты, а сосредоточено на том, является ли биткоин-бессрочный фьючерс Kalshi фьючерсом или свопом. Требования к регистрации, торговле и регулированию для этих двух категорий различаются, и именно это является предметом спора в данном деле.
2 октября — следующая точка отсчета
Этот спор начался 29 мая, когда CFTC одобрила листинг контракта BTCPERP от Kalshi. Этот продукт торгуется на KalshiEX — зарегистрированном в CFTC назначенном контрактном рынке.
Перпетуальные фьючерсы обычно не имеют фиксированной даты истечения и часто используют периодические платежи по финансированию для того, чтобы цена контракта оставалась близкой к цене базового актива. CME считает, что именно отсутствие фиксированной даты истечения делает такие продукты более подходящими для классификации как свопы в рамках Закона Додда-Франка.
CFTC придерживается противоположной точки зрения. Регуляторы заявляют, что отсутствие фиксированной даты истечения срока не исключает автоматически его правовой статус как фьючерса, а текущий Закон о торговле товарами и существующие регуляторные интерпретации не требуют, чтобы фьючерсы имели фиксированную дату истечения срока.
CME должна представить ответ на ходатайство об отклонении до 2 октября. Если суд отклонит дело по вопросу процессуальной заинтересованности или другим процессуальным основаниям, текущая политика CFTC и одобрение продуктов Kalshi останутся в силе.
Дополнительная информация: если суд признает CME имеющим право на подачу иска, дело перейдет в фазу рассмотрения по существу, что может повлиять на будущие заявки на размещение бессрочных фьючерсов на криптовалюты, акции и товары на регулируемых рынках США.