Регулятор деривативов запросил у федерального суда отклонить вызов CME Group продукту Kalshi — криптовалютных бессрочных фьючерсов.
Комиссия по фьючерсной торговле товарами запросила у федерального суда отклонить иск группы CME, оспаривающий продукт биткоин-перпетуальных фьючерсов Kalshi. Подача этого документа, о которой сообщили несколько СМИ 3 сентября, является последним этапом спора о том, как следует классифицировать и регулировать криптовалютные деривативы.
CME Group, оператор одной из крупнейших в мире регулируемых бирж фьючерсов, подала иск против выхода Kalshi на рынок криптовалютных перпетуальных фьючерсов. Перпетуальные фьючерсы — это контракты без фиксированного срока действия, структура, распространённая на зарубежных криптовалютных биржах, но новая для регулируемых рынков США. В своём иске CME поставила под сомнение, соответствует ли предложение Kalshi существующим правилам, регулирующим деривативы.
Kalshi, платформа, изначально созданная вокруг прогнозных рынков на основе событий, в последние периоды расширилась на деривативы, привязанные к криптовалютам. Это расширение привлекло внимание со стороны устоявшихся бирж, таких как CME, которые работают по другой регуляторной траектории и долгое время доминировали на регулируемом рынке фьючерсной торговли в США.
Ходатайство CFTC просит суд прекратить дело, а не позволить ему перейти к дальнейшим судебным разбирательствам. Как основной федеральный регулятор, overseeing деривативные рынки, позиция CFTC имеет вес при определении того, как будет развиваться спор. Ее участие сигнализирует о том, что агентство рассматривает этот вопрос как вопрос, который хочет разрешить через свой собственный процесс надзора, а не через продолжительные судебные разбирательства между операторами рынка.
Существующее расхождение отражает более широкое напряжение на рынках деривативов в США. Новые платформы внедряют контрактные структуры, нативные для криптовалют, включая перпетуальные фьючерсы, которые изначально не разрабатывались с учетом правил традиционных бирж. Установившиеся биржи утверждают, что единые стандарты должны применяться ко всем регулируемым площадкам. Новые участники считают, что инновации не должны блокироваться конкурентами, использующими судебные иски как инструмент конкуренции.
Никакие из СМИ, освещавших подачу CFTC, не указали дату или исход решения. Ходатайство представляет собой процессуальный шаг, а не окончательное разрешение. Суды обычно требуют дополнительных представлений, прежде чем принимать решение о полном прекращении дела, что означает, что спор может продолжаться некоторое время, даже если запрос CFTC в конечном итоге будет удовлетворен.
Дело также возникает на фоне того, что регуляторы и участники рынка продолжают обсуждать, как более широко регулировать криптовалютные деривативы. Bitcoin фьючерсы и связанные с ними продукты за последние несколько лет превратились из нишевого предложения в основную часть рынка деривативов в США. Споры подобного рода помогают определить границы этого роста.
Влияние на рынок
Отказ, если он будет предоставлен, устранит юридическое препятствие, стоящее перед продуктом Kalshi — криптовалютными перпетуальными фьючерсами, и может побудить другие платформы pursue аналогичные предложения. Это также свидетельствует о том, что CFTC рассматривает такие продукты как входящие в существующую рамку своего надзора, а не требующие новых границ, устанавливаемых через судебные разбирательства, инициированные конкурирующими биржами.
Для CME Group и других устоявшихся бирж фьючерсов результат может повлиять на то, как они отреагируют на конкурентное давление со стороны новых участников, предлагающих контракты, нативные для криптовалют. Решение в любом направлении может повлиять на то, как будут рассматриваться будущие споры о структуре рынка деривативов, особенно по мере того, как все больше платформ экспериментируют с перпетуальными контрактами, основанными на форматах, популярных на зарубежных криптовалютных биржах.
Запрос CFTC об отклонении дела оставляет без ответа основополагающий вопрос о том, как должны регулироваться криптовалютные перпетуальные фьючерсы, до дальнейших действий суда.
Часто задаваемые вопросы
О чем иск CME?
CME Group подала иск против Kalshi за её продукт биткоин-перпетуальных фьючерсов, что вызвало вопросы о том, как он вписывается в существующие правила рынка деривативов.
Почему КФТК просит об отмене?
CFTC, как основной регулятор рынков деривативов, подала ходатайство о прекращении дела, а не о его продолжении в рамках судебного разбирательства.
Что такое перпетуальные фьючерсы?
Перпетуальные фьючерсы — это деривативы без фиксированного срока действия, формат, широко используемый на зарубежных криптовалютных биржах, но менее распространённый на регулируемых платформах в США.
Что произойдет дальше в этом деле?
Суду все еще необходимо вынести решение по ходатайству CFTC. Ни один из источников, сообщавших о подаче заявления, не указал сроки принятия решения.