С токенизацией традиционных активов, таких как акции, облигации и недвижимость, растущей отраслью, существуют еще некоторые сферы продуктов, которые она еще не затронула.
Среди них — облигации катастроф, специализированные страховые продукты, которые выплачиваются в случае крупной катастрофы, такой как ураган или землетрясение. Это может измениться, поскольку планируется перевести их также на блокчейн.
Harneys, юридическая фирма, специализирующаяся на консультировании по продуктам альтернативного перевода рисков, включая кат-бонды, и droppRW, платформа, базирующаяся в Багамах, которая помогает Саудовской Аравии токенизировать свою экономику, планируют выпустить то, что они называют первыми катастрофическими облигациями, владение которыми будет регистрироваться непосредственно в блокчейне, с первой сделкой, запланированной на начало 2027 года.
В многих продуктах токенизации сам токен представляет собой продукт, обеспеченный в традиционной, оффчейн-среде, например, холдинговой компании. Хотя владение токеном можно быстро передать, оно указывает на эту третью сторону, а не на актив. Это не относится к запланированному проекту по выпуску кот-облигаций.
«Токен не просто будет указывать на облигацию, находящуюся где-то еще», — сказал в интервью Генри Мандер, партнер и глобальный руководитель отдела трастов и частного благосостояния Harneys. «В рамках структуры, разработанной компаниями в Бермудах, инвестор будет обладать юридическим правом собственности на облигацию».
Это важно, потому что «реестр инвесторов, проверки на соответствие и процесс оплаты будут находиться в одной и той же юридически обязывающей системе, а не рядом с оффчейн-записью о праве собственности», — сказал CoinDesk Фейсал Монаи, генеральный директор и сооснователь droppRWA. Система может сократить время сверки с дней до секунд, при условии получения необходимых регуляторных одобрений.
Финансовые компании уже выходят за рамки токенизации традиционных активов и начинают тестировать блокчейн-системы для выпуска, владения и расчетов. Рынок токенизированных активов за последний год почти утроился и превысил $33 млрд, согласно данным RWA.xyz. Citi оценивает, что этот сектор может достичь $5,5 трлн к 2030 году.
Катастрофические облигации — это рынок объемом 65,6 млрд долларов, который используют страховые компании, перестраховщики и государственные учреждения для перевода части своего риска, связанного с природными катастрофами, инвесторам на капиталовом рынке.
Инвесторы получают купонные выплаты, как правило, плавающую доходность денежного рынка по обеспечению плюс премию за риск, но должны произвести выплату в случае наступления квалифицирующего события. Эта привлекательность заключается в доходности, не связанной с финансовыми рынками, экономическими циклами или политическими событиями.
«Проблема не в том, можно ли поместить катастрофический бонд на блокчейн», — сказал Эдвин Мата, генеральный директор и сооснователь компании по токенизации Brickken. «Проблема в том, станет ли блокчейн юридическим реестром владения. Если да, то перевод токена означает передачу юридического права собственности. Если нет, вы просто перемещаете цифровую версию актива, зарегистрированного где-то еще».
Мата сказал, что токенизация не изменяет риск катастрофы, механику триггеров, качество коллатерала или оценку облигации и не создает ликвидность сама по себе. Реальное подтверждение, сказал он, будет живая эмиссия с участием институциональных инвесторов, юридически окончательным расчетом и вторичным рынком, который функционирует на практике.
Второй квартал 2026 года стал самым крупным кварталом в истории рынка кат-бондов по объему эмиссии: было выпущено 11,3 млрд долларов США в рамках 48 сделок. Бермудская фондовая биржа обеспечила 93% глобальной эмиссии катастрофических облигаций в 2025 году и на конец второго квартала 2026 года имела в листинге 70,5 млрд долларов США кат-бондов и страховых связанных ценных бумаг.
Также рассматривается способ снижения минимальной суммы инвестиций. Вместо прямой покупки облигаций cat, которые обычно имеют минимальные номиналы в размере 250 000 долларов США или более, инвесторы будут приобретать выгодную долю в структуре, которая владеет облигацией и передает доход инвесторам — по аналогии с некоторыми более устоявшимися проектами токенизации. В такой структуре минимальная сумма инвестиций может снизиться до 5 000 долларов США.
Проект все еще ожидает выполнения применимых нормативных требований и одобрений. Любая роль администратора платформы будет подлежать лицензированию в соответствии с Законом Бермудских островов о цифровых активах 2018 года.
Если, как планируется, первая эмиссия состоится в 2027 году, это проверит, может ли правовая, расчетная и аудиторская инфраструктура, лежащая в основе рынка катастрофических облигаций, функционировать на блокчейне.