В первом квартале 2026 года компания достигла совокупного дохода в 102 миллиона долларов США. Из них деятельность по добыче биткоинов принесла доход в размере 98,4 миллиона долларов США, и в этом квартале было добыто 1266 биткоинов.

Автор статьи, источник: Cang CanGu

I. Основные финансовые показатели: устойчивая база выручки, значительное улучшение баланса

1. Майнинг обеспечивает основной денежный поток: в первом квартале 2026 года компания получила совокупный доход в размере 102 миллионов долларов США, из которых майнинг биткоинов принес 98,4 миллиона долларов США, а за квартал было добыто 1266 биткоинов.

2. Максимальное снижение плеча укрепляет безопасный минимум: В условиях коррекции отрасли компания активно сокращала долг. На конец квартала долгосрочные обязательства снизились с 557,6 млн долларов США на конец 2025 года до 30,6 млн долларов США. Это сокращение на 94,5% значительно повысило стабильность баланса.

3. Контроль затрат формирует конкурентное преимущество: благодаря строгому управлению затратами, средние денежные расходы на одну единицу биткоина в этом квартале снизились. Это подчеркивает операционную эффективность компании в процессе эволюции её бизнес-модели.

4. Стратегия обеспечения цифровых активов и притока капитала: на конец квартала компания владела 1026 биткоинами в качестве резерва цифровых активов. Кроме того, председатель и члены совета директоров компании инвестировали 65 миллионов долларов США через контролируемые ими юридические лица, что не только пополнило ликвидность, но и продемонстрировало твердую уверенность руководства в долгосрочной ценности компании.

Второе: Ключевые события квартала — снижение затрат и повышение эффективности, а также запуск AI-платформы для вычислительных мощностей

1. Обновление парка оборудования и оптимизация структуры хэшрейта: По состоянию на 31 марта общая операционная мощность компании составила 37,01 ЭХ/с, из которых собственная мощность — 27,98 ЭХ/с, а управляемая/арендуемая мощность — 9,02 ЭХ/с. Компания систематически выводит из эксплуатации неэффективные майнеры S19 и заменяет их на высокоэффективные модели серии S21.

2. Платформа EcoHash официально запущена: В этом квартале компания официально запустила новую коммерческую платформу EcoHash, что ознаменовало значительный прогресс в стратегическом расширении в область AI-вычислительных мощностей. В настоящее время пилотная установка модульных, контейнерных вычислительных блоков осуществляется в соответствии с планом.

Три ключевых преимущества операционной модели в период стратегической трансформации

Компания достигает перехода от ориентации на масштабы к ориентации на прибыльную устойчивость за счет тонкой операционной настройки и инноваций в модели, что проявляется в трех основных аспектах:

Компания уже перевела часть сайтов на модель управления с распределением доходов. Эта структура требует, чтобы контрагенты несли прямые расходы на электроэнергию и эксплуатационные расходы. Это не только позволяет компании продолжать участвовать в распределении доходов, но и эффективно снижает прямую экспозицию риску операционных расходов на уровне сайтов, обеспечивая операционный буфер для оптимизации парка.

В отличие от прошлых подходов, основанных на использовании высокого плеча для расширения вычислительной мощности, компания сейчас значительно сократила остаток кредитов, обеспеченных биткоином, до примерно 30,6 миллиона долларов США за счет активного управления денежными фондами и долгами. В макроэкономической среде с колебаниями цен на биткоин эта модель с низкой долговой нагрузкой максимально защищает устойчивость денежных потоков компании.

Компания заключила стратегическое партнерство с гонконгской публичной компанией DL Group, включающее конвертируемый вексель на сумму 10 миллионов долларов США и меморандум о стратегическом сотрудничестве (MOU). Это партнерство полностью соответствует приверженности компании использованию возможностей в сфере инфраструктуры AI-вычислений и обеспечивает внешнюю экосистемную поддержку для последующей диверсификации.

Четвертый: Пояснение чистого убытка: не денежные статьи, затронутые колебаниями рыночных цен, не являются реальными операционными убытками

В этом квартале чистый убыток составил 261,1 млн долларов США, что в основном связано с не денежными бухгалтерскими проводками, обусловленными падением рыночной цены биткоина, а не снижением эффективности повседневной операционной деятельности компании. Конкретные причины следующие:

1. Изменение справедливой стоимости дебиторской задолженности, обеспеченной биткоинами: в этом квартале был зафиксирован не денежный убыток в размере 151,8 млн долларов США. Это в основном связано с падением цены биткоина в течение квартала, что привело к бухгалтерскому влиянию переоценки справедливой стоимости обеспечения.

2. Обесценение и убытки от выбытия майнеров: Также под влиянием колебаний рыночной конъюнктуры в этом квартале были признаны убытки от обесценения майнеров в размере 49 миллионов долларов США, а также убытки в размере 20,3 миллиона долларов США от выбытия устаревших майнеров в процессе обновления парка. Исключая эти факторы, денежные затраты компании на добычу продолжают оптимизироваться.

Пять: Будущие стратегические направления — переход от «основы майнинга» к «глобальной сети AI-вычислений»

Компания будет постоянно отслеживать динамику между глобальным спросом на AI-вычислительные мощности и емкостью энергетической инфраструктуры, сосредоточившись на двух ключевых стратегических направлениях:

1. Постоянное совершенствование структуры флота: сосредоточьтесь на дисциплинированной собственной добыче, упорядоченно выводите из эксплуатации неэффективное оборудование и станции с высокой стоимостью.

2. Поддерживайте гибкую структуру активов: придерживайтесь баланса между собственной и управляемой мощностью для хеджирования рисков рыночной волатильности и поддержки стратегии обновления флота.

1. Пилотная проверка в Джорджии: Проведение тестов модульных высокоплотных вычислительных блоков на базе в Джорджии для оценки их преимуществ перед традиционными центрами обработки данных в плане снижения затрат и повышения операционной эффективности.

2. Постепенное создание экосистемы вычислительных мощностей: начало с аренды GPU-вычислительных мощностей, долгосрочный план — интеграция экосистемы с помощью собственной платформы управления вычислительными ресурсами, конечная цель — создание глобальной сети AI-вычислительных мощностей.