BTC превышает 97 000 долларов, поскольку криптовалютный рынок сталкивается с структурной точкой поворота

Оригинал | Odaily Planet News (@OdailyChina)

Автор | Динтандан (@XiaMiPP)

После того как вчера BTC уверенно преодолел ключевой уровень сопротивления в 95 000 долларов США, сегодня утром BTC продолжил рост, достигнув максимума в 97 924 доллара США, на данный момент цена составляет 96 484 доллара США; ETH преодолел уровень в 3400 долларов США, на данный момент цена составляет 3330 долларов США; цена SOL выросла до максимума в 148 долларов США, на данный момент цена составляет 145 долларов США. По сравнению с BTC,ETH и SOL все еще колеблются в районе ключевого сопротивления, еще не сформировалось четкого трендового пробития.

В области производных продуктов, согласно данным Coinglass, вчера по всему интернету было закрыто позиций на 680 миллионов долларов США, включая закрытие позиций на 578 миллионов долларов США по коротким позициям и закрытие позиций на 101 миллион долларов США по длинным позициям; Glassnode опубликовал сообщение, в котором говорится, чтоОбъем закрытия шортов, вызванный ростом рынка, достиг рекордного уровня с момента обвала 1011.

По данным с сайта msx.com, на закрытии торговой сессии в США большинство основных фондовых индексов снизились, но акции компаний, связанных с криптовалютой, в основном выросли. Акции ALTS выросли более чем на 30,94%, акции BNC - более чем на 11,81%. Такое явление нечасто встречается. Каковы же силы, поддерживающие такой сильный рост криптовалютного рынка?

С точки зрения капитала с середины октября 2025 года ETF по спот-активам BTC в целом находились в состоянии слабого чистого оттока или небольшого чистого притока, рынок не демонстрировал четких сигналов о росте объема поступающих средств. Однако в течение последней недели после четырех дней чистого оттока ETF по спот-активам BTC перешли к двум последовательным дням чистого притока, включая 13 января объем чистого притока за один день достиг 750 миллионов долларов США, что стало важным сигналом на данном этапе. В сравнении с этим, ETF на спот-рынке ETH продолжают слабо себя чувствовать.

С точки зрения поведения цены происходит изменение, на которое стоит обратить внимание.Биткойн принес около 8% совокупной доходности в торговом периоде Северной Америки, в то время как в европейский период был зафиксирован лишь небольшой рост в размере около 3%, а торговый период Азии даже снизил общую доходность.

Это явление резко контрастирует с ситуацией, сложившейся к концу 2025 года. В тот момент биткойн упал на 20% в североамериканский торговый сессии, его цена временно снизилась до 80 000 долларов США. В четвертом квартале американский рынок в начале торгов часто сопровождался давлением на продажу, а биткойн ETF с наличными средствами ежедневно сталкивались с оттоком средств.

Сегодня самые сильные волны роста начинаются сразу после открытия американских бирж, а за последние шесть месяцев это был период, когда биткойн показывал самую слабую динамику.

На макроуровне, опубликованные на этой неделе данные показали, что годовой темп роста потребительских цен в декабре остался на уровне 2,7% (сохраняя прежний уровень и соответствуя ожиданиям рынка), а годовой темп роста индекса потребительских цен без учета пищевых продуктов и энергии немного увеличился до 2,7% (с 2,6% в предыдущем периоде, немного превышая ожидания некоторых аналитиков), что свидетельствует о том, что инфляционное давление все еще остается достаточно устойчивым. Однако годовой темп роста индекса производительских цен в ноябре неожиданно увеличился до 3,0% (превышая прогнозируемый уровень в 2,7%), а темп роста розничных продаж по сравнению с предыдущим месяцем также показал сильный рост (превышая ожидания рынка). Сильные данные по потребительскому сектору в определенной степени подтверждают мнение о том, что экономический рост все еще обладает устойчивостью.

Хотя декабрьские данные по индексу потребительских цен в целом остались умеренными (ежемесячный рост составил 0,3%, что соответствует ожиданиям, а годовой рост не ускорился дополнительно), инфляция все еще не снизилась до явно комфортного для ФРС уровня. Учитывая устойчивость рынка труда, описанную в предыдущих отчетах о занятости, рынок в целом считает, что вероятность сохранения ФРС текущей процентной ставки на заседании 31 января очень высока, практически отсутствует ожидание снижения ставок. Это также означает, что в ближайшее время катализаторов для смягчения денежно-кредитной политики по-прежнему недостаточно. Согласно наблюдениям CME за ФРС, вероятность сохранения ФРС процентной ставки в январе достигает 95%.

Однако,Ожидания снижения процентных ставок в 2026 году заслуживают внимания, член ФРС Милан повторно подтвердил, что в этом году необходимо снизить ставки на 150 базисных пунктов.

Помимо краткосрочных колебаний, в последнее время наиболее значимым переменным на среднесрочной и долгосрочной перспективе является прогресс в законодательстве по законопроекту «CLARITY Act». Этот законопроект направлен на создание всесторонней нормативной системы для криптовалютного рынка США. Основными целями являются:

• Определить регулирующие границы между SEC (ценные бумаги) и CFTC (товарные цифровые активы);
• Определить классификацию цифровых активов (ценные бумаги, товары, стейблкоины и т. д.);
• Внедрение более строгих требований по раскрытию информации, противодействию отмыванию денег и защите интересов инвесторов, при этом оставляя пространство для инноваций.

С момента того, как комитета сената по банковскому делу пересмотрел и проголосовал 15 января, законодательство США о криптовалюте официально вошло в "финальную стадию". Председатель комитета Тим Скотт (республиканец) 13 января опубликовал пересмотренный текст из 278 страниц, который ранее прошел месяцы закрытых двусторонних переговоров, и быстро вызвал более 70 (по некоторым подсчетам 137) предложений поправок. Разногласия по вопросам доходности стейблкоинов и регулированию DeFi быстро усилились, а криптовалютная индустрия, банковские лоббистские группы и организации по защите прав потребителей полностью вовлечены.

Внутри самой криптоиндустрии также не сформировалось единого мнения. 14 января глава Coinbase Брайан Армстронг заявил, что отозвал свою поддержку, заявив, что после изучения текста он пришел к выводу, что законопроект содержит слишком много проблем, включая запрет DeFi, уничтожение механизмов вознаграждения стейблкоинов и чрезмерный государственный контроль, и что он хуже текущей ситуации. Он подчеркнул, что инициатива Stand With Crypto даст оценку голосованию по пересмотру в четверг, чтобы проверить, на чьей стороне сенаторы: на стороне банковской прибыли или потребительских/инновационных вознаграждений. По мнению источников в отрасли, публичное возражение Coinbase имеет «огромное значение» и может повлиять на судьбу законопроекта.

После того, как Coinbase публично выступила против, несколько ведущих организаций и ассоциаций, включая a16z, Circle, Kraken, Digital Chamber, Ripple и Coin Center, публично заявили о поддержке республиканской версии законопроекта сената, считая, что «любые четкие правила лучше текущей ситуации», что внесет долгосрочную определенность на рынок и позиционирует США как «глобальную столицу криптовалют».(Рекомендуется прочитатьПочему отраслевые разногласия по вопросу пересмотра ясности оказались столь значительными?）

Спрос на стейкинг Ethereum продолжает расти. В настоящее время количество ETH, заблокированного в цепочке Beacon, превышает 36 миллионов, что составляет около 30% от циркулирующего предложения сети, а рыночная капитализация стейкинга превышает 1,18 триллиона долларов, установив новый рекорд. Ранее максимальное значение составляло 29,54% и было зафиксировано в июле 2025 года. В настоящее время в сети Ethereum насчитывается около 900 000 активных валидаторов, а также еще около 2,55 миллиона ETH ожидают в очереди на стейкинг. Это означает, что, по крайней мере, с точки зрения поведения в цепочке,Краткосрочная продажа токенов держателями, осуществляющими стейкинг, остается ограниченной, а сеть в целом склоняется к «закреплению, а не к выпуску».

Кроме того, объемы транзакций с токенами стейблкоинов и активность разработчиков на Ethereum достигли исторических максимумов. Рекомендуется к прочтениюОбратные данные о стейкинге ETH: выход с обнулением против вхождения с ростом на 1,3 млн, когда покупать по низкой цене?》

Компания Bitcoin Reserve Strategy (бывшая MicroStrategy) продолжает на этой неделе реализацию своей долгосрочной стратегии увеличения позиции, вложив около 1,25 млрд долларов США и приобретя 13 627 BTC по цене около 91 519 долларов США за единицу. Таким образом, общее количество удерживаемых компанией биткойнов увеличилось до 687 410 BTC, что составляет около 65,89 млрд долларов США, а средняя цена закупки всех позиций составляет около 75 353 долларов США.

Инвестиционная компания TD Cowen недавно снизила целевой уровень цены на 12 месяцев с 500 до 440 долларов США, сославшись на ослабление ожиданий доходности биткойна из-за разведения, вызванного постоянной эмиссией обыкновенных и привилегированных акций. Аналитики прогнозируют, что компания Strategy приобретет в финансовом году 2026 около 155 000 биткойнов, что выше предыдущих прогнозов, но более высокая доля финансирования за счет акций снизит темпы роста владения биткойнами на одну акцию.

TD Cowen также отмечает, что, несмотря на давление на краткосрочные доходности, показатели, связанные с 2027 финансовым годом, могут улучшиться по мере восстановления цен на биткойн. В отчете также подчеркивается, что компания Strategy продолжает увеличивать инвестиции в период недавнего снижения цен на биткойн, а привлеченные средства в основном используются для покупки биткойнов, что свидетельствует о том, что стратегические цели компании не изменились. В целом,Аналитики все еще относятся к Strategy как к инструменту с долгосрочным потенциалом для получения доходности от биткойнов, и они считают, что некоторые из его привилегированных акций обладают определенной привлекательностью с точки зрения дивидендного дохода и роста капитала.Что до включения в индексы, MSCI пока не исключила компании, занимающиеся хранением биткойнов, из системы индексов, что в краткосрочной перспективе рассматривается как благоприятный фактор, но в среднесрочной и долгосрочной перспективе сохраняется неопределенность.

Артур Хейс также отметил, что его ключевая торговая стратегия этого квартала — этоСтратегия Long (MSTR) и Metaplanet (3350), используйте это в качестве рычага для ставки на то, что BTC снова начнет расти.

В целом, криптовалютный рынок находится на важной точке поворота, и то, остается ли традиционный «цикл из четырех лет» в силе, будет раскрыто в ближайшие месяцы.

В своем последнем обзоре внебиржевого рынка цифровых активов, биржевой маркет-мейкер криптовалютного рынка Wintermute отмечает, что в 2025 году биткойн не проявил характерных признаков сильной фазы типичного четырехлетнего цикла, а цикл альткоинов почти исчез. По их мнению, это явление не является краткосрочными колебаниями или сбоями в ритме, а представляет собой более глубокие структурные изменения.

В свете этого Wintermute считает, что для того, чтобы в 2026 году произошел настоящий сильный рост, его запускающие условия будут значительно выше, чем в предыдущих циклах, и он больше не будет зависеть от одного фактора. В частности, необходимо подтвердить, по крайней мере, один из следующих трех результатов.

Первое, спектр конфигурации ETF и компаний по криптовалютным фондам (DAT) должен быть расширен за пределы биткойна и эфира. В настоящее время, в условиях США, ETF по спот-рынку BTC и ETH объективно концентрируют значительный объем новых ликвидности на немногих активах с высокой капитализацией. Хотя это повышает стабильность ведущих активов, но значительно сужает ширину рынка, что приводит к серьезной дифференциации общих результатов. Только тогда, когда больше криптовалют будет включено в продукты ETF или в балансы корпораций, рынок сможет снова обрести более широкую степень участия и основу ликвидности.

Во-вторых, основные активы, такие как BTC, ETH, а также BNB, SOL, должны снова продемонстрировать устойчивый рост и создать достаточный эффект обогащения. В 2025 году традиционный механизм «рост биткойна — распространение капитала на альткоины» практически перестал работать, средний цикл роста альткоинов сократился до 20 дней (в предыдущем году он составлял около 60 дней), а значительное количество токенов продолжало слабеть под давлением разморозки локированных активов. Без устойчивого роста ведущих активов капиталу трудно найти мотивацию для проникновения в нижние слои рынка, и, соответственно, альткоины не могут быть активированы.

Третья и, пожалуй, самая важная причина — это возвращение внимания ритейлеров к рынку криптовалют. Хотя ритейлеры и не покинули рынок полностью, на данный момент их новые вливания в большей степени направлены на высокорастущие темы, такие как S&P 500, ИИ, робототехника, квантовые вычисления. Экстремальные падения рынка, банкротства платформ и воспоминания о массовых ликвидациях в 2022–2023 годах, а также реальность того, что в 2025 году криптовалюты в целом уступили традиционному фондовому рынку, сильно ослабили привлекательность идеи «криптовалюты = быстрое богатство». Только тогда, когда ритейлеры снова поверят в потенциал сверхприбыли на рынке криптовалют и вернутся на него в массовом порядке, рынок сможет снова обрести ту высокую эмоциональную и почти лихорадочную динамику роста.

Другими словами, на фоне уже произошедших структурных изменений, будущий рост больше не зависит от вопроса «придет ли он вообще», а от вопроса «какие условия и по какому пути снова его зажгут».